2016年3月蓝海上市，第一个超额收益来自于市场对公司次新股身份的不熟悉，大家都看到了汇川的表现，但对蓝海甚为陌生。
第一次涨停打开是80元附近，公司开始披露超预期的一季报和半年报，股价几乎没有回调持续大涨，一直到后来的120元附近，这个50%的空间属于你与市场认知的差异带来的超额收益。当时我认为120买入，半年内无收益，还是过于乐观了，但实际上指出了一个事实，就是当业绩逐渐得到市场认可时，股价开始过度乐观的反映业绩增长，导致超额收益消失。
随后高估值、补贴政策推迟出台、补贴政策调整等一系列担忧，再加上2017年一季报增速相对2016年下降不少时，市场开始恐慌性杀跌，从最高130元一路阴跌到目前的70元附近，成长股为什么要特别关注估值，尤其是要与业绩增速做对比，就是因为一旦增速回落，就会进入杀估值的阶段，蓝海2016年EPS为1.5元，130元对应静态PE87倍，难道不是很疯狂？避免为成长付出过高的代价是投资成长股的重要原则。
2017年一季报增速回落至40%附近，如果对应的静态PE倍数回落至40倍，也就意味着股价应该杀到60元附近，假设2017年业绩同比增长40%，合理估值落到84元附近，当前股价存在年化20%的获利空间，算是一个合理的可买入区间，目前的股价对应的静态PE为34倍。
当然现在的重点落到蓝海2017年甚至2018年到底能不能保持较高的增长速度，当然前提应该是ROE要保持适当的稳定，也就是说除了增速以外，还应该关注增长的质量，这个我在过往的分析里已经有过阐述。2017年一季报增速偏低，是有政策性影响因素的，但是是阶段性的，一季度几乎是在下游厂商没有新订单的背景下实现的增长，也可以看出蓝海2016年的业绩实际要比财务报表确认的增长要高得多，至少要高20%左右。随着第三批目录的发布，下游客户在调整完产品结构和申报目录后，从二季度开始，订单一定会出现井喷，从目录披露的整车厂名单来看，蓝海的客车、物流车客户非常大一部分都进入了新的补贴目录，虽然现阶段无法准确统计具体的金额，但是大家都知道未来的补贴是逐步退出，所以下游厂商一定会加快出货，所以几乎可以肯定的判断今年后三个季度的订单量比较大概率是一个非常大的井喷，比较大的可能会超出市场预期。
正是基于2016年二季度超额收益机会的逐步消失，直接翻转到后来的超跌，所以这个时候我才认为需要重新关注超额收益机会的再度出现，A股总是给投资人太多机会，但是大部分人都把握不住，人性使然。我的基本判断是2016-2018年的年化增长在50%以上，假设2017业绩增长50%，也就是EPS在2.3元附近，PE倍数回到50倍，合理估值在115元左右，当前股价隐含潜在收益空间62%，参考汇川目前动态PE为30倍，即使2018年PE倍数回落到30倍，2018年业绩增长50%达到3.4元，股价也可以达到101元，当前股价潜在收益空间42%，悲观情况下年化收益也可以达到19.3%，下跌的风险有限。
在经历了2016下半年到2017年一季度的杀估值之后，随着2017后三个季度的订单井喷，相信会迎来第二个戴维斯双击，我仍然看到整个新能源汽车行业未来几年的发展空间，特斯拉近期股价创新高突破300美元大关，也说明了投资人对纯电动汽车行业的极度看好，2017下半年蓝海业绩和估值的双重提升，将是投资者的第二次超额收益机会。
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