蓝海华腾的投资假设：新能源物流车将成为新能源客车之后又一爆发式增长点，蓝海华腾作为新能源物流车电机电控方面龙头企业，最终受益，实现业绩持续增长。
投资验证点：蓝海华腾物流车电机电控营收占比不断提高，新能源物流车销售数据。
电动物流车有内生性增长的需求，补贴不退的情况下能够维持增长
新能源汽车或者说当前的电动汽车经历了15/16年的野蛮生长，伴随着国家补贴政策的收紧，将逐步进入到一个理性发展的阶段。前期一拥而上的企业中，竞争能力差的企业，一定会逐步掉队并最终淘汰。这个话题太过宏大，这里不做深究，主要讨论一下新能源物流车的发展。
新能源专用车在16年底才被纳入推荐目录，享受补贴。与此相对应的是，被纳入推荐目录后，其销量大涨。
可见其受政策面的影响相当大，在当前还是主要依赖于政府的扶持补贴。但新能源物流车并非是完全没有内生性需求增长。根据中汽协的数据，在没有补贴之前的15年，新能源物流车就迎来了一次爆炸式的发展。15年电动物流车产量4.45万辆，产销量与新增车型均创历史新高。
15年电动物流车的爆发式增长一方面收到需求端中国电商物流的大发展，另一方面受益于相关技术的成熟。
电动客车能够发展的很好的一个重要原因就是客车有固定的集散地，能够方便的解决充电问题，而电动物流车同样有这个优势。相比较与电动客车的替代目标传统客运汽车，电动物流车有一个更加明确的竞争对手，当前穿梭于大街小巷的送快递的电动三轮车。
当前政策对于新能源物流车的发展给予了相当大的支持，以深圳为例。深圳计划在2017年完成电动物流车推广4500辆，至2020年每年递增500辆，完成推广25000辆。还给予了减免过路费，停车费等相关优厚政策。
电动物流车和传统物流车在成本上相比较，目前来说，已经初步具备成本优势，根据同济大学马婧的《纯电动物流车与传统物流车使用者成本对比》一文，在当前的政策补贴条件下，载重1t是电动物流车的一个分界点，1t以下，用电动物流车更划算。
电动物流车在未来是有着明显的内生性增长需求的，电商物流的发展，政策的鼓励，使用成本低。2017年，新能源物流车将迎来更为健康卓越的增长。
新能源物流车的高速增长有利于蓝海华腾的发展
在蓝海华腾上市之初，人们期待他和汇川一样，在工控方面有所发展，在变频技术上有所突破。但实际上，蓝海华腾在上市之后，迅速的成为了一家以新能源汽车电机控制器为主要营收的企业。
发展速度之快，令人咂舌。过去两年，电动汽车电机控制器的营收每年都在以100%的速度增长。而其中，来自物流车营收的增长起到了非常重要的作用。
2015 年，蓝海华腾的电机控制器收入中，物流车占 20%；2016 年上半年，占比上升至 40%； 2016 年全年，物流车占比达 50%以上。
市场期待蓝海华腾的电机控制器能够进入到乘用车领域，我对此持怀疑态度。当前的新能源汽车整车厂商，大多是自制电机控制器，或者是指定合作厂商生产，想要直接切入很难。
我认为蓝海华腾当前如果能够，利用好沃特玛平台，整固在新能源物流车领域电机控制器的市场，今年的营收增长就完全能够有保障。当前50倍的pe，并非是一个业绩增长消化不了的高估值。
$上证指数(SH000001)$ $蓝海华腾(SZ300484)$ $汇川技术(SZ300124)$
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