已经不知道多少次在后台被禅院粉丝问到：能否说说禅院君自己的投资理念或者投资认识等等，甚至有朋友在分答上提问要禅院君简单地说说个人的投资经历，因为一分钟的时间有限，无法满足大家的好奇心。
过去禅院君喜欢在深夜11-1点写点文章，今天希望借以此文谈谈禅院君——一个逆向投资者的修行，以对关注投资禅院朋友一个满意的答复——这就是你们关注的投资禅院背后那个禅院君，他不神秘，都是些接地气的投资理念和投资策略等等。
（一）个人投资经历
禅院君个人的投资经历并不长，是2010年6月才正式进入股市的，到现在6年多的股龄。一开始，自己摸爬滚打，学技术分析，学投机炒作，当时做的各种技术指标的学习笔记应该是厚厚的密密麻麻的一本，每天几乎浏览完全部的2000多只股票k线图，对照技术指标进行选股，也花了大量时间学习徐翔的追涨停板，因为2010年6月刚进的股市，碰上了一波周期股的好行情，当年获得了35%的收益率。人的本性就是会放大信心，或者说误把运气当实力。2011年7月份，我增加了资金，但不巧碰上了标普下调美国评级，当时全球股市急速向下，因为操作上的错误，因为年轻气盛，走了一大弯路，当年亏损了近70%左右。
总结那次失败的经历，给了我深刻教训，人性所在，勿把运气当成实力。当然也感谢那段经历，那么能够静下心好好的思考，才有了今天较为成熟稳定的投资体系的形成。
刚步入股市的朋友，总是希望能赚到钱，但我也泼盆冷水：亏钱要趁早，别一想着进来就赚钱。
2012年，我基本就潜心开始研读巴菲特等价值投资的书籍，几个月的时间大量的阅读，可以说就从此信奉了价值投资理念，如图宗教那般的虔诚。价值投资的理念很好理解：1元钱的东西，我7毛钱买，甚至更低的价格买，同时要考量买到的东西是不是好东西，所以买股票讲求物美价廉。记得当时也问过邱国鹭总一个问题：一个投资者是先学习投资理念还是先学习投资研究方法？当时我认为有投资方式但没有理念的支持，就好比航行没有了灯塔，而光有灯塔没有投资研究的能力支持，更是四处游走（如果脱离了基本功，去谈投资理念，完全是空谈，脱离基本功地去谈投资理念，那是耍流氓）。邱总给了我坚定的答复：先掌握方法再谈理念。
理念偏哲学，飘渺不定，方法可以让一个年轻人可以迅速的提升自我，后续有了适合自己的投资理念支撑，更容易形成完善的投资体系。
2012年10月，我学习东博老股民创办了实验账户，希望加强自己的投研能力，当年便取得了近50%的收益率，因为某些原因，到今年1季度停止了该实验账户的更新，三年半的时间，累计收益率246.7%，年化收益率约为30%。这几年通过在浙商证券研究所、招商证券研发中心、申万研究所不断地夯实了自己的投研能力，也通过大量的阅读扩充自己的知识储备。
（二）个人的投资理念
投资理念说真的是一个很空泛的东西，今年3月份曾提到一篇文章《脱离基本功谈心态（投资理念），那是耍流氓！》，我是做了如下的解读：两年前，当我还是某卖方行研实习生的时候，那时候我差不多已经摸爬滚打炒了4年左右的股票了，看了50余本投资相关的书籍，当然大部分都是投资理念类的东西，当时和老大说最近在看邱国鹭的《投资中简单的事》，我还兴致勃勃地说写的挺不错的，很多理念和我类似，或许是想得到老大欢心，当时老大“泼了我一盆冷水”，说：年轻人应该多学习实际运用的，少玩投资理念，麦肯锡《价值评估》这类书很值得精读，当你有了较好的投资分析判断能力后，投资理念这类偏哲学的思想结合起来，或许可以取得非常好的投资效果。时至今日，我深以为然。股票里有句话，叫做“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐慌”,而和一些不明真理的散户聊，还真的就是明明在4-5000点进的，大跌了确说人家害怕我不害怕，想想可笑，但更可怕。类似的散户很多，究其原因：首先搞混了贪婪和恐惧的实效点，误把高位抛售当成了恐慌，属于滥用投资理念，其次是未做基本功研究，股价要卖与否主要依据过去一段时间的走势。所以，禅院君希望一些年轻的投资者，先把投资分析的方法学起来，而不要把投资理念的学习当成重中之重。
但既然提到投资理念，禅院君分享几点自己对投资理念的认识，以及对一些关键词的看法：
1）禅院君的价值投资理念三大主线：1、估值底部业绩增速的确定性（落脚点在于估值是否真的是底部、业绩增速是否大概率？），这点是禅院君对股票标的判断标准；2、优秀公司遇到困难，而这个困难不是致命的（2012年三公消费影响后的茅台、2014年的万科、三聚氰胺以及进口奶冲击后的伊利等等），但关键是这个企业能否有能力去克服这个困难？）；3、以实业投资人的心态进行二级市场投资（这是禅院君投资的标签，关键落脚点就是假如我是在做实业，这个价格这个标的我是否愿意买？）；
2）价值投资其实很简单，很容易理解，1元的东西7毛钱买，而且要买的好，这里涉及安全边际的问题，禅院君曾经写过一篇文章《如何寻找上市公司安全边际》，文章改编为自己在某卖方研究所所作的演讲内容，可以作为参考看。另外买的好，也要卖的好，在高估的时候要卖出。而如何实现低买高卖呢？在于平时需要对一些主流观点保持质疑，市场往往走向的是一致性预期的另一方；作为投资者善于去求证去作为一致性预期……
3）保守：在投资界，有一个说法“再保守的也不为过”，做投资需要恪守能力圈，在看得懂摸得清的地方去落实，“宁可错过不可做错”说得也是这个理；
4）及时满足和延时满足：人性，注定大部分的人是眼光短浅的，才会有那种“我每天尾盘买入，第二天赚1%就卖，不贪婪，只赚1%”的荒诞说法，。价值投资是对标的一个与大众不同的认识，而这个认识需要被市场接受或者说股价得到修复需要一个漫长的时间，可能几个月甚至是以年计，投资的关键是保持独立的认识，客观的看待自己与大众不同的看法，要学会享受延时的满足；
5）幸存者偏差：人一般都爱说自己的好事情爱听别人说自己的好话，股市7亏二平一赢的二八格局是难以扭转的，因为人性。我们在与人交谈中，在网上论坛的浏览中，看到的往往是人家赚钱的，在这种时候，当自己发现与人的差距的时候，别太在意，保持自己的步伐，这就好比打比赛专注赛场而不是专注于比方。所以当邻居吹嘘着自己股票涨停的时候，我们默默的问他一句：你在股市真的赚钱了吗；
6）投资心态（反人性）：投资是反人性的，正是因为反人性它才注定是少数人赚钱的地方，回到前文中提到的“市场往往向一致性预期的反方向走”，不要太在意自己与市场观点不符造成的内心困扰。最近的案例就是巴西奥运会开幕式，大家对他的预期很低，何况是一场小成本的开幕式，但结果确实让大家眼前一亮，小成本也可以做出精彩的开幕式；
7）冷门和热门：这是价格走势决定的，股价往上走自然热门，股价往下走自然冷漠，我们的关键是寻找市场的一致预期在哪？这是导致股价变动的一大根本原因。冷门不可怕，冷门往往孕育机会。我相信一点：当大家对一个东西都没有预期了，只要稍微来点预期他就能够涨。另外我可以提下，禅院君在2015年的投资总结中提到对2016年的展望，最看好的三个地方：1、港股；2、白酒；3、煤炭，基本清一色的都是当时的冷门板块，目前看表现还不错；
8）过度自信、屁股决定脑袋：投资最怕的是过度自信，自信的爆棚会让投资思维丧失独立性，因为过度自信导致溃败的后果很多，雪球上就有一大把。而自信心也会带来屁股决定脑袋的问题。而对于禅院君，我会对持有的标的，不断去搜寻那些与我对他相反的认识点，试着去理解纠结是谁对谁错，而不是一味地否定；
9）市场机会得与失：很多朋友会抱怨错过了什么机会，其实对我来说，市场每天都会有机会诞生，关键是能够抓住，不需要因为一个机会的错过而懊恼，记住钱不是人去追着赚的，那样太累；
10）实业的视角：价值投资讲究实业的态度，禅院君之前的投资标语就是：以实业投资的姿态做二级市场投资，一旦有了这种心态，其实我们是可以高于市场去做出一个接近正确的判断；
11）大盘股还是小盘股：这在A股决定涨幅的空间，但也请记住抓白马比抓黑马简单，如果一心想抓黑马，可以不来A股市场，去PE/VC或新三板，那边的黑马收益率更为惊人。
……
可以谈的还有很多，但点到为止，投资理念类似宗教，它可以给投资一个方向性的指引，避免误入歧途。
（三）投资策略和体系
禅院君的投资策略和体系是相对比较清晰的，主要是四大块：1）价值选股，长期持有，与公司共成长；2）估值修复；3）事件驱动型投资；4）套利交易。其中1）和2）一直都是组合配置的最大组成部分。
1）谈价值选股，长期持有，与公司共成长。在禅院君看来，低估买入，这是一个类α策略，即市场低估状态下，估值假若是底部，那么公司成长带来的eps的增量就是绝对收益的部分，H股在目前情况下，将充分享受，倘若还有高比例的分红，那就更佳了。
2）估值修复。估值修复是一个在安全性方面着重考虑，而收益率角度考虑的相对稍显逊色的一种策略，对于前几年银行股的配置，我个人认为就是一个估值修复的行情，在现阶段，银行很难出现由基本面好转带来的盈利驱动型上涨，他们更多的是在走一种估值修复行情。在H股配置上，由于选择具备业绩的公司，在低估往高估走时，往往很容易获得双击的收益的可能性。
3）事件恐慌下的买入。对于这一投资体系分支，禅院君还在进一步的完善，可以先抛砖引玉谈几点：1、12年《泰囧》热映，票房刷新了历史新高，是否预示着中国电影传媒企业的大行情开启？当时禅院君想在18元左右参与光线，一旦参与可以获益500%甚至更高；2、rio放量，鸡尾酒持续发酵，是否百润的前景越来越好了？当时禅院君想在40元参与，一旦参与最高可以获益400%；3、保险举牌，是否会进一步的举牌？金融街、万科等是最为典型的。
4）套利交易。随着衍生品工具的增加，这类机会会逐步增加，去年分级基金的分拆合并套利、期现套利等应该让很多人赚得盆满钵满。禅院君曾经在2014年参与平安转债和正股的轮动切换，当时只要平安转债溢价率低于3%买入转债，高于7%买入正股，可以共享很大的投资收益，印象中当年这块对贡献了组合近5%的收益率。
（四）如何发现价值标的？
因为禅院君基本参与逆向投资，或者说偏左侧的交易，那么我的关注点主要落脚在：
1）跌的多的（经验看3年左右才会跌透，标的发展至少是要平稳的，而不至于被颠覆-电子书汉王、能源结构中的煤炭、建材中远远过剩的钢铁等）——比如，最近会关注奶价，从13年到现在差不多是3年了，港股的一些标的跌的也相当厉害，比如现代牧业从13年高点的4.4HKD跌到最近最低的0.98HKD，差不多只有0.56倍的PB，尽管海外牛奶更优质，但目前国内的牛奶质量在提升，这个行业不至于被颠覆，类似于猪周期；
2）跟踪优秀公司遇到困难的时候的股价机会（比如之前的万科、茅台、伊利等）——现在自己的关注点，比如金螳螂，一家优秀的公司，老板出事，但2015年同行（亚夏股份等）业绩大幅下滑，而金螳螂还算稳健，过去因为合营，家装e站失败，现在金螳螂开始做金螳螂家，自己做，全部门店自营，关注是否还能成功？而公司股价已经跌到差不多牛市起来之前了，市场上对它根本没有预期，相信一有点预期股价就会起来。
上述两者是关注的重点，并不绝对，其他的一些值得学习或者说关注的公司，禅院君同样会去关注、跟踪和了解。
（五）如何做研究？以及把握买卖点？
因为研究是一个很大的问题，涉及到公司治理、股权机构、历史沿革、产业链关系、商业模式、行业竞争格局等等，对于上述研究学习性的文章很多，禅院君不一一展开，另外禅院君本人有整理投资研究考核清单，建议大家可以做一份，可以作为每次研究后的检查，看是否研究到位（如下图为禅院君投资考核清单截图）。
由于上述的内容涉及的东西太多，禅院君只简单的两点，这也是我认为最为关键的两点：
1）抓住关键的市场一致预期点（下跌或者说不看好的原因是什么？去寻找数据看能否证伪这个预期、去梳理逻辑看这个预期是否合理？）——比如，当年伊利关于进口奶、莫斯利安冲击，找到一些数据便能够证伪；去年的白酒行业，关注高端等等。这里要求问我们，研究更要有针对性，能够找到数据，合情合理的扭转一致预期，当然不能为了要扭转一致预期而扭转，因为也会存在诸多一致预期正确的，比如乐视、怡亚通、东方财富、恒生电子等等，这也说明了有些时候右侧上行是对的，作为禅院君只有搬张小板凳看戏的份。从过往市场看，一致向下的预期大多被扭转，当然需要时间，这个时间决定了是否是好的买点？但这个很难，禅院君一直在完善。
2）去寻找市场情绪点（去微博、股吧、雪球、搜索相关新闻、和部分人士交流，看他们的看法；去看卖方是否有在推票；尽可能的悲观）。邓普顿有说，市场见底之时往往是情绪上的极度悲观点，禅院君手上有2007年9-10月证券日报的相关新闻摘录，当时可谓是市场的极度狂热点，同时感受下13年跌破至1848时那么凄凉。
（六）为何创办投资禅院？
禅院君是在2014年3月左右创办了投资禅院，在3月10日发表了第一篇文章《彼得·林奇在哈佛商学院纽约俱乐部的演讲》。取名“投资禅院”，主要是突出“禅”字，它讲求清净，而投资离不开独立是思考。人云亦云的股吧、雪球、淘股吧等等，已经没有当年闽发的味道，尽管禅院君没有上过闽发但看了闽发诸多的好文以及评论，所以最近投资禅院推出了一个《闽发经典连载》的系列文章。
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