解析三聚环保到底是不是靠关联交易虚增利润

真正正宗国字头央媒出手，中国证券报的记者正本溯源。且看：
“其他方回应
　　此外，中国证券报记者采访了证券市场周刊报道的记者、上海交通大学上海高级金融学院副教授陈欣，以及长期跟踪三聚环保的多位券商分析师，他们也对文章所涉内容进行了回应。
　　证券市场周刊记者：
　　我们实地调查认为，公司主要问题是公司重大合同背后的客户如隆鹏公司、勃盛公司、通化化工实力存疑，后续付款能力可能有问题；二是高管名字重合的问题，怀疑存在关联交易。其他更详细的问题由于单位有规定，不方便回应。

　　三聚环保的很多客户可能自身实力不强，这个我们是了解的，这样的公司一般更有技术改造的动力。三聚前期会通过垫付资金进行技改，通过技术改造，提升客户公司的产能，三聚环保才能从中获益，所以客户付款能力差这个是不用担心的。

　　而针对质疑公司销售管理费用降低的问题，这也是正常的。因为随着公司体量不断增长，公司的三项费用率占比当然会减少，往下走是正常的。”
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当面临中国证券报（这才是正宗权威国字头的央媒）记者采访，证券市场周刊的记者怂了，交大的所谓副教授都怂了。
面对正宗大媒体，证券市场周刊（野媒，靠蹭各种热度，语不惊人死不休博眼球，已经被扒出来乱咬的黑历史了）记者只敢说，只是怀疑三聚几个客户的付款能力。-----看清楚，你真能操心啊，是怀疑，仅仅是怀疑，你就用那么耸人听闻的标题“三聚百亿合同成疑”，你的目的，你的职业操守呢？道德底限呢？
好吧，我们表述一个事情
第一，证券市场周刊的两个记者是他俩爸亲生的。---嗯，这是正常表述。
证券市场周刊的两个记者竟然是他俩爸亲生的？----嗯，大家觉得是不是一句话蕴藏了海量信息的感觉。
你有什么确凿的凭据怀疑呢？
再举个例子，证券市场周刊俩记者，她妈把他们拉扯这么多年养大，真不容易！我们担心的是，万一出门被车撞成重度残疾，那不是白养了吗？他俩总出差，他俩的媳妇能不寂寞吗？隔壁老五是不是总去他们家帮他们耕田？-----别介意哦，俩记者，我们只是根据现在车辆那么多，交通事故那么多，你俩总出差在外，提出个疑问而已。请问俩记者，你们听到这样的话，感觉如何？
做人要有底限，有道德！

我们来正面剖析一下，隆鹏公司、勃盛公司、通化化工有没有钱，你应该光明正大采访对方的财务总监或者董事长，不是上工地上找干活的旁敲侧击，不是看别人有诉讼，你就判断人家没钱付工程款，对吧？这是很浅的道理。
第二，就算七台河隆鹏，通化化工原来经营不行了，没有能力持续投资了。作为该地区本地的重要企业，政府想扶持，想把其原有的设备通过升级改造焕发青春，海淀国资公司通过在基金出资和地方政府合理合法成立产业基金，并由独立资管公司管理运营，给企业注入（借款等融资形式）改造升级资金，哪里就错了？这钱不是钱吗？是你的钱吗？是上市公司三聚环保掏的钱吗？这也不是关联交易啊。
海淀国资公司有一个亲儿子叫北京海淀科技发展有限公司，海淀科技持有三聚环保28.5%的股份；海淀国资公司还有很多其他的亲儿子，是很多。文中提到的一个是润沣资产管理公司，这最多只能算干儿子，也不是亲儿子啊。润丰资产管理公司的基金比如其中一个叫A投资基金有30亿规模，这30亿的钱，是由很多投资人真实出资的，这些投资人里面没有三聚环保。这些投资人是投资行为，自负盈亏，自己为自己的投资行为负责。这怎么叫关联交易了？！
如果这叫关联交易，好吧，任何一家上市公司只要和两个以上国有企业或者国有控股企业有生意往来，按你的逻辑，就都算关联交易了。因为所有国有企业最后的实际控制人都是国家各级国资委！后面的实际控制人都是国！
再者，北京上海深圳三地的国资公司是全国最富有的三个地方国资公司，这个大家没有任何异议吧？
海淀国资公司，作为一个富裕的国有大老板，你给我找出个他配合造假的理由和动力出来

！有没有！记者和那个副教授的智商情商都有问题啊。
比如A投资基金把钱投到隆鹏公司或者通化化工了。退一万步说，项目亏钱也好，赚钱也好都是A投资基金的资金怎么回收的问题，而不是三聚的工程款怎么收回的问题。对吧？这是常识吧。A投资基金亏赚和三聚环保没有一毛钱关系吧？
A投资基金的投资人正是看中了三聚环保的技术，才敢放心把钱给隆鹏公司或者通化化工，从而两家企业也就有钱付给三聚环保！记者你怀疑哪门子人生呢？隆鹏公司或者通化化工正是明确知道上了三聚环保的技术就能让企业重生，所以才愿意融资来投这个项目。你怎么不去好好考证一下人家项目运营后能产生的效益呢？正是三聚环保的技术才让隆鹏公司生产几百元一吨的冶炼焦，转变为附加值几千元一顿的化工焦，焦炉尾气还能制天然气。稳定的未来利润就是对A投资基金最大的保障。
那个交大副教授，也太可笑了。简单说。再比如A投资基金，和三聚环保没有任何所属关系，A投资基金的交易结构是啥样的，你凭啥让三聚环保来披露？三聚环保既没有权利也没有义务去整别人公司的资料披露。你连基本证券常识都不具备啊。还质疑呢，回学校再念几年书吧。

这几个二傻的表演，让我们看到了几个事实：三聚环保的项目都实打实的在做，有竣工投产的，有即将投产的，有紧锣密鼓施工的。谢谢啦，省了我们自己调研了。那几个傻瓜所到之处看不到设备，全是房子或者空地才真的让人害怕！
三聚环保投哪里，哪里政府高度重视，甚至比较偏穷的地区政府都愿意用政府引导资金参与一部分，说明项目都是在当地很有影响力的。侧面印证了三聚环保技术的价值。
三聚环保的客户有一些是原来快经营不下去的。上了三聚环保的技术后，形成产业升级，极有可能焕发青春，这些示范效应将深刻影响后面观望等待签约的客户。
可劲牵强附会地质疑，也不敢质疑三聚环保的技术！正说明三聚环保的技术是真实的，是牛的！是能让客户赚钱的！这才是核心，是最重要的。
这个记者既然到了七台河，也知道隆鹏公司一期早已建成投产运营，并且运行的红红火火，你为啥不去采访一下为啥是红红火火的？因为你不想报导三聚环保的技术确实好吧，确实能为企业赚钱吧？！
别闹了。只需要看清一个事实就行了：那些扯理由，拼命看空三聚环保的，就是一个目的，希望股价跌下来，好买。
根本没法做空，你去融券做空，根本就没有券给你融！开了融资融券功能，你就知道了，全市场每天能提供的三聚环保融券数量就是几万股封顶！绝大多数券商是一股融券都没有。所以想在三聚环保赚钱，唯一的办法就是买入，再卖出赚价差。
既然目的还是买，还是阳光些吧，阳光会让你的自身气场改变，正气环绕，身体健康。
所以任他无风三尺浪，我自稳坐钓鱼台。这就足够了。

我们再自己认真查一下，向三聚环保客户提供融资的基金管理公司和三聚环保之间构成关联关系吗？交易是关联交易吗？是靠关联关系而虚增的利润吗？

证券市场周刊文中核心所指就是北京润沣资本管理有限公司是三聚环保的关联企业，他的证据链就是三聚环保的几个客户的股权质押给了润沣资本管理的北京润丰财富投资中心（有限合伙），而北京润丰财富投资中心（有限合伙）是由北京润沣资本管理有限公司作为普通合伙人管理的，海淀科技发展有限公司是润丰财富投资中心的LP。以此来混淆视听，怀疑三聚环保靠关联关系获利，净利润是虚的。
周刊和记者很费心机地查询了那么多。实际上恰好证明了北京润沣资本管理有限公司和三聚环保确实不是关联关系。然后就再次只能以多疑来硬生生去怀疑说是关联关系。
既然你能查的那么详细，想必你也一定查了北京润沣资本管理有限公司真实股东背景了，只是你不愿意说出来，因为说出来，就没法去黑三聚了，对吧？
好吧，我们投资者自己也会查的。现在有个叫天眼查的wangzhan，企业股权信息一览无遗。我就把你们查过，又不想说的部分都说出来。经天眼查北京润沣资本管理有限公司润沣资本股东为刘宜峰、周潇怡、中国创投资产管理有限公司

，出资比例分别为30%、20%、50%。注意了中国创投资产管理有限公司才是最大的股东

！再查中国创投资产管理有限公司是由金港盛和置业有限公司51.15%，北京栢裕投资有限公司24.19%，中丝资本管理有限公司14.59%，北京华诚应用技术开发公司投资设立的，4家公司和海淀国资及海淀科技发展有限公司（三聚环保大股东）没有任何关系！
再查，其中中丝资本管理有限公司是由中国中丝集团公司100%持有的，国字头来了，而中国中丝集团的股东是国务院

，乃国资委直属大型国有企业。这已经足够说明北京润沣资本管理有限公司是一家真正完全独立于海淀国资及三聚环保的正规运作专业基金资产管理公司！
接着查北京润丰财富投资中心（有限合伙）的出资人，
我们直接引用2货记者查的结果
北京润丰为有限合伙企业，注册于2014年6月6日，最近一次(2016年2月18日)工商变更后，注册资本为30亿元，出资人分别为鑫沅资产管理有限公司(下称“鑫沅资产”)、北京海淀科技发展有限公司(下称“海淀科技”)、北京中技所知识产权服务有限公司(下称“中技所”)和北京润沣资本管理有限公司(下称“润沣资本”)，认缴出资比例分别为50%、39.93%、10%和0.07%。
其中，鑫沅资产为南京银行持股80%的鑫元基金管理有限公司100%持股；海淀科技、中技所均为北京市海淀区国有资产投资经营有限公司(下称“海淀国资公司”)旗下公司，前者则为三聚环保第一大股东，截至2017年一季度末持股28.53%。
好了，鑫沅资产是最大单一出资人，出资15亿，鑫沅资产的股东最后实控人是南京银行，南京银行的前两大股东是法国巴黎银行

和南京紫金投资集团有限公司（南京市国资委100%控股）。
两位2货记者，请问你怎么不好好介绍鑫沅资产呢？按你的逻辑，三聚环保整个指挥了国务院，中丝集团，南京市国资委，乃至国际大银行法国巴黎银行？

稍有分析判断能力的人都能看出来了，北京润丰财富投资中心（有限合伙）和北京润沣资本管理有限公司的投资行为，在这么多强大的独立股东或者出资人的监督下，一定是理性独立的！其对风险的判断也是完全独立的。
你为什么要指鹿为马地，硬黑润丰和润丰是为三聚环保做关联交易，利益输送的？其心可诛也。
再查北京润沣资本管理有限公司，其管理了几十支基金（有限合伙等形式），其中多数是化工行业基金，有些海淀科技发展有限公司有在基金里出资，更多的是根本就没有出资。完全能够看出来北京润沣资本管理有限公司就是专业专注化工领域投资的产业基金管理者。
他做的就是三聚环保产业链里的一环，独立判断，自负盈亏的一环。完全不存在所谓的关联交易。北京润沣资本投资到那么多项目，公司人员到项目方任职，监督监管就是个合情合理合法的事情。你何必大费周章，说了一堆人家在项目方的任职情况呢？除了刻意黑，真的看不出来其他目的和作用了。

简单来说，证券市场周刊的那篇百亿合同之谜的文章，还有什么所谓上海交大副教授的文章，质量真的粗陋，明显拼凑，蹭神雾环保的热度来黑三聚环保，居心实在难以揣测。
信手拈来任意一段内容，都可以看出来根本就是故意歪曲事实。
一条条来看：
先看这一段-----据三聚环保财报披露，截至2016年年末，勃盛项目待执行金额为4.9亿元，以此计算(合同总额15.3亿元-待执行金额4.9亿元-2015年执行金额6000万元)，2016年，三聚环保对该项目执行金额约为9.8亿元。若按完工百分比法计算，该项目截至2016年年末完工进度约为67.95%。
　　在勃盛项目现场，一位标段负责人对本刊记者表示，“勃盛公司焦化升级项目是在2016年6月份开始施工的，到2016年年底项目进度在50%左右，截至目前(2017年4月中旬)，项目整体进度约在50%-60%，估计年底全部完工投产。”该负责人透露的施工进度与据三聚环保披露数据计算出的施工进度存在差异。
　　而在七台河政府网站于2016年12月20日刊发的一篇名为“七台河市勃利县招商引资开创新局面”文章中却称，勃盛公司由七台河鲁龙矿业焦化公司(查无此公司，或为七台河市鲁龙矿业有限责任公司，下称“鲁龙矿业”)与三聚环保合资成立，焦化改造升级生产化工产品项目计划建设年产18万吨合成氨、30万吨尿素，总投资约12亿元，项目于6月29日动工，预计当年完成投资可达8亿元。
　　2017年1月20日，在勃利县第十七届人民代表大会第二次会议上，县长王峰作政府工作报告时提到，总投资12亿元的勃盛“18·30”化肥项目2016年完成投资7亿元。
　　此外，勃利县政府工作人员向本刊记者出示的一份名为“2016年勃利县新开工项目情况表”显示，勃利县2016年第一大投资项目就是“勃盛公司18万吨合成氨、30万吨尿素项目”，投资总额为16.5亿元，2016年完成投资额8亿元。
　　综上，勃盛项目不论是7亿元还是8亿元的投资额，均低于据三聚环保披露数据计算出的9.8亿元项目执行金额。
-----真能扯淡，基本财务常识和社会常识都不懂！
A，一个标段负责人就能断言财务核算的口径是否准确？你小学毕业了没有？简单举例，你家要建一座房子，包工包料给了承建商，承建商买了水泥，买了钢材，买了门窗等所有材料，你家也对这部分材料都付了款给承建商。好吧，这些材料还没有运到你家的地基地面上，但是承建商也付了款给供货商，供货商也把货品发出到了承建商就近的仓库里。你家还排了你爷爷在地基现场天天监督房子的进度。好吧你爷爷就是标段负责人，三聚相当于承建商。房子正在打地基，你爷爷说工程进度只是3%，可是承建商的财务核算已经是50%以上了。懂了吗？傻逼记者故意混淆概念，已经无所不用其极。然后竟然还拿政府招商引资进度表说事儿，那玩意是用来做财务核算的吗？
三聚环保的财务人员是按照供应事实，会将一些已经采购完成的工程所需设备等等全部作为已经完成的来进行核算，而标段负责人看的仅仅是现场他眼前能看到的东西，这就是局部和整体的关系。这能是问题吗？写这种哗众取宠的东西也真没有职业道德。

第三，部分高管人员名字重叠的问题。
三聚的项目，都是新技术，甚至是完全革新的技术，对于项目方来说，无论消化和运用都需要时间，操作工人及工程师都需要培训，作为熟悉项目的技术输出方，同时输出一些管理人才到项目公司，现场持续对项目方人员进行管理培训和操作培训。这难道不是很正常的事儿吗？这也被记着当成关联交易的证据，可笑不可笑呢？

第二，文中多次提到海淀国资公司旗下润沣资本发起的基金参与三聚公司客户项目，或者间接拥有项目公司股权。
从而认定这是关联方交易，质疑三聚合同虚假-----这不是白痴，就是故意混淆视听。
首先，三聚环保董事长在不同场合，多次公开谈到过，三聚环保做焦化行业的客户，这几年受大环境的影响，经营不理想，所以上这种大额革新项目力不从心，这时候，海淀国资旗下基金，刚好为对方解决资金上的问题。这些信息早就是公开的，没有隐瞒任何东西。现在故意拿出来说事儿，恶心不恶心？
简单一个道理，你家经营一个大型化工类企业，连年微利，现在有革新技术设备让你厂子可以焕然一新，可你没有现金买。这时候，有懂得这个技术能带来什么样利润前景的公司愿意借钱给你，以控制你公司一部分股权为条件，你自己也知道这个技术上了，你的企业明天就更好了，这钱你想不想借？这有什么问题？！
这更加从另外一个方面，说明了三聚环保是个做的事情不但是有经济效益，而且有强大的社会效益，及正能量。能让挣扎在生死线上的七台河焦化及化工等企业，让通化化工等老企业焕发青春。这正是中国当前的最需要的正能量。
记者，你正话反说，是为了什么？

第四，部分高管人员名字重叠的问题。 三聚的项目，都是新技术，甚至是完全革新的技术，对于项目方来说，无论消化和运用都需要时间，操作工人及工程师都需要培训，作为熟悉项目的技术输出方，同时输出一些管理人才到项目公司，现场持续对项目方人员进行管理培训和操作培训。这难道不是很正常的事儿吗？这也被记着当成关联交易的证据，可笑不可笑呢？

第五，再看这一段：2014年，三聚环保第一大应收账款客户为卫辉市豫北化工有限公司(下称“豫北化工”)，期末余额为3.44亿元，账龄为1年及1-2年。这一应收账款远高于当期项目执行金额。
　　三聚环保年报显示，2013年、2014年，三聚环保与豫北化工签订的重大合同只有“卫辉市豫北化工有限公司35万吨合成氨联产50万吨高效缓释肥节能型改造项目中‘高硫煤净化、尾气综合利用生产1.5万吨/年LNG(含加气站) 、联产25万吨/年甲醇项目 ’”。
　　截至2013年12月31日，该项目建设待执行金额为2.8亿元；截至2014年12月31日，上述项目待执行金额为2748万元，也就是说，2014年该项目执行金额(2014年年末该项目待执行金额-2013年年末待执行金额)为2.53亿元。
　　然而，三聚环保2013年前五大应收账款客户中却没有豫北化工，第五名为中海北电，金额为5211万元。即使假设三聚环保2013年对豫北化工应收账款为5210万元，以此计算，2014年，三聚环保对豫北化工新增应收账款(3.44亿元-0.52亿元)约为2.92亿元，超过上述计算的“2014年执行金额2.53亿元”。
　　三聚环保对此解释称，除了已披露的金额，公司与豫北化工还存在其他的业务往来。因此出现上述情况。
　　豫北化工旗下参股公司鹤壁世通绿能石化科技发展股份有限公司(下称“世通绿能”)的股东及高管也曾出现在三聚环保前五大客户名单中。
　　工商资料显示，世通绿能注册时间为2015年6月4日，注册资本为1亿元，法定代表人李林同时担任董事长兼总经理，于海军担任董事，股东分别为北京华石联合、豫北化工、宝发能源科技、孝义市鹏飞实业有限公司(下称“孝义鹏飞”，三聚环保2015年第四大应收账款客户)、鹤壁市宝山资产管理有限公司，各持股20%。
　　同时，豫北化工还是三聚环保的供应商，2013年，预付款金额为930万元。另据工商资料显示，豫北化工近年来还多次被列入全国失信被执行人名单。
　　除此之外，孝义鹏飞在2015年是三聚环保第四大应收账款客户，期末余额为2.71亿元，账龄为1年以内。2016年，三聚环保与孝义鹏飞签订“20万吨/年费托合成装置项目(一期)”，合同金额为14亿元，截至2016年年末，待执行金额为13.6亿元。
　　孝义鹏飞与三聚环保的合作不止于此。2016年3月，三聚环保全资子公司还以2998万元受让了孝义鹏飞持有的孝义市三聚鹏飞新能源有限公司100%股权。另外，2016年上半年，三聚环保对孝义鹏飞预付款达2.6亿元。

----用了这么多文字，着力黑三聚，实际就是一堆没用的废话。一个好企业的供应商和客户，在和这个企业合作的越久，越能认识到这个企业的价值，所以就更愿意合力打造更多的合作机会，这是典型的成长好企业的良性循环。这也正体现了三聚环保的价值诚信及商誉。到了黑记看起来真是没有能用的材料了，只有拼命拼凑，牵强附会地表演。
其他都懒得再说了，通篇没有一条是占得住脚，经得起推敲的。甚至于通化化工的什么时候开工，通化化工的投资人是谁，竟然就问一个普通工作人员，简直好笑，第一次听说，一个投资几十亿的大企业，竟然是一个工作人员就说了算的？！这记着是拿两个馒头拉上一个工人蹲在墙根拉家常来做的调查吗？！
简直就是一个实习生的作文。
那个所谓上海交大副教授的文章更加不值一提，他连企业现金流是怎么回事儿，都不明白，还谈现金流呢。一个高速成长的企业，投资额远远大于每年的净利润，当然现金流就是负的，一个企业从8年前年营业额不到2个亿，到现在一年收入几百个亿，中间要扩大扩展多少投资才能做到？这样的扩张速度，难道不需要钱吗？需要钱当然要再融资了。这有什么好说的。

发现黑不了是关联交易了，就再喊杠杆论，网上充斥着杠杆论，大批连杠杆是什么都不明白，就传播。
什么是杠杆？杠杆的危险在哪里？海淀科技如果再基金里面出资10个亿，别人出资30亿，然后海淀科技白纸黑字在合同里承诺“如果基金亏钱了，其他投资者的亏损由他负责补，其他投资者的出资本金由他来保证回收”，这才叫杠杆。你们谁看到这个条款了？全是黑不下去了，就再这么黑，瞎琢磨着黑！只要海淀科技在基金里面没有做任何保底承诺，那整个基金任何一个投资者都是自负盈亏，自己对自己的投资承担风险。退一万步说，基金投资三聚环保的客户，最后资金收回有问题了，跟三聚环保没有任何关系，基金的所有出资人自行亏损。
鑫沅资产，中丝集团，南京市国资委，乃至国际大银行法国巴黎银行都是傻子？都不如你们的判断力好，你们看到的风险，他们竟然拿着几十亿去投资看不到？！别逗了，人家正是看好三聚环保下游客户的项目，才去投资赚钱的。

在此强调：本人是三聚环保的一个长线投资者，持有三聚环保的股票，获利十分丰厚。本人长期看好三聚环保公司。立场和谈话也许会受此影响。本人言论仅仅为个人辩思，不能作为别人投资买入或者卖出三聚环保的依据，更加不构成投资建议。
请您看过之后，一笑解千愁，不要借此指导你的操作。