供减需增预期不变，中长期棉价仍看涨20230601

导语：5月将尽，棉纺市场也即将迎来二季度的最后一个月。回首5月，棉花价格也是起起落落，郑棉期价最高点与最低点差值超过1000点。随着6月份的到来，棉纺市场走势又将如何？

5月棉价冲高回落 但重心保持上移

5月以来，棉价呈现冲高回落态势。月初，受新疆部分棉区恶劣天气影响，叠加2023年植棉面积减少预期，棉价持续拉高，郑棉期价最高突破16340元/吨，国内3128棉花价格最高达16643元/吨，创2023年年内新高。随着供应端热度降温，叠加宏观利空扰动，棉价开始小幅下跌，回吐前期部分涨幅。不过受下游纺企刚需买盘影响，棉价下探空间有限。截至2023年5月31日，国内3128棉花价格16227元/吨，月环比上涨2.17%，棉价重心保持上移趋势。

图 2021-2023年国内3128棉花价格走势图

新年度棉花供应减少预期仍存 抢收局面或难避免

随着疆内棉区顺利完成补种重播工作，供应端热度也逐步降温，但新年度棉花供应减少预期维持不变。据Mysteel农产品(000061)棉花团队对南疆各区域调研的结果显示，2023 年南疆多数区域棉花植棉面积下调10%-17.31%，其中下调幅度最大的区域为库尔勒市，受政策影响该地棉花种植面积有所减少，10多万亩棉田改种小麦、甘草与孜然，其中阿瓦提县植棉面积较2022年基本持平。据南疆棉企反馈，全疆植棉面积预计下调幅度10%左右。且据调研数据显示，由于减产预期偏强，叠加防疫措施优化后，地区之间籽棉交售不再受限，预计今年籽棉抢收局面或难避免，多数企业预计籽棉交售价格7.5元/公斤上下。

表 2023 年南疆各区域棉花种植面积调研情况（单位：万亩）

纺企开机高、低库存 纺服数据表现亮眼

5月份市场虽处于淡季，但纺企依旧维持高开机、低库存的状态。据Mysteel农产品数据监测，截至5月底，主流地区纺企开机负荷为90.4%，月环比减幅2.16%，同比增幅50.17%；主流地区纺企纱线库存为17.2天，月环比增幅2.38%，同比减幅43.05%。从月度情况来看，纺企开机小幅下降、成品库存小幅增加，但依旧远低于同期水平，纺企经营和资金压力相对较小。并且从终端数据来看，据国家统计局最新数据显示，2023年4月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1051亿元，同比增长32.4%；其中1-4月累计零售额为4653亿元，同比增长13.4%。整体来看，国内服装市场有所回暖，在防疫措施优化后，纺服消费也处于持续恢复当中。

综上所述，虽然棉花供应端热度有所降温，纺织市场淡季也逐步深入，但是从新年度的供需面来看，供减需增的长期趋势维持不变，新年度的供需面优于当年度，中长期棉价仍看涨，但是短期来看，宏观利空尚未完全散去，叠加需求走淡，棉价或维持宽幅震荡，等待新的消息指引。

（责任编辑：曹言言 HA008）