更多好消息在路上了？经济学家：美联储9月加息紧迫性不大

尽管美联储主席鲍威尔为再次加息敞开了大门，但华尔街经济学家认为，在美联储9月会议之前，有迹象指向一个方向：暂停加息。

政策制定者上周表示，他们正在等待即将公布的数据，以指导他们在美联储下次会议上是否加息的决定。最新的温和通胀报告、消费者支出放缓的迹象以及工资压力下降的证据都表明，9月加息的紧迫性不大。

经济学家们表示，在美联储9月19日至20日的会议之前，预计通胀数据将进一步降温，而恢复学生贷款支付等不利因素也将影响经济，这将使他们有更多理由推迟加息，即使只是暂时的。市场预期9月份加息的概率约为20%。

蒙特利尔银行首席经济学家波特（Douglas Porter）表示，“我怀疑数据将温和到足以满足美联储的要求”，“我们的核心观点是，美联储已经做得够多了，短期实际利率现在稳定在正值，核心通胀开始下降，而劳动力市场也开始趋于疲软”。

Inflation Insights总裁兼创始人谢里夫（Omair Sharif）估计，剔除食品和能源的核心CPI在7月和8月可能只会上涨0.2%。他将这一时期称为“反通胀之夏”。此前，美联储偏爱的6月份通胀数据好于预期。上周五的数据显示，PCE物价指数降至3%这一两年低点。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）上周四将利率区间上调至5.25%-5.5%的22年高点。鲍威尔表示，9月份的会议将“现场”讨论进一步加息的可能，结果将取决于“即将公布的总体数据及其对前景的影响”。

经济学家Anna Wong称，到目前为止，工资增长放缓是经济缓慢降温的一个方面，这让美联储官员确信，劳动力市场正在放缓，鲍威尔称这是继续遏制通胀的必要条件。“这份报告以及另一份显示核心PCE物价指数以与美联储2%目标一致的速度增长的报告加强了我们的观点，即FOMC将在9月份的会议上保持利率稳定”。

有相当多的证据表明，不包括食品和能源在内的核心通胀率正在下降。根据全球最大的二手车经销商曼海姆拍卖公司的数据，作为一个重要的波动因素，二手车价格在7月的前15天出现下跌。根据rent.com的研究，自2022年8月以来，美国的公寓租金价格略有下降。

美联储周一公布的SLOOS报告显示，信贷正进一步收紧，这是经济走软的最新证据。决策者本周将公布新的非农报告，分析师预计这份报告将显示就业市场进一步放缓。

自去年初以来，美联储采取了自上世纪80年代以来最激进的紧缩行动以遏制通胀率。通胀率在2022年达到了40年来的最高水平。虽然政策制定者在6月份暂停了加息，以评估之前举措的影响，但他们当时也暗示，到今年年底再加息两次可能是合适的。

谢里夫称，到9月份，FOMC可能会将2023年的核心通胀率预期从6月份的3.9%下调至3.6%或3.7%。有了这种调整，自称依赖数据的美联储官员可能很难解释近期加息的原因。

鲍威尔一直特别担心服务行业的价格，如餐馆、酒店和美发沙龙受到劳动力市场紧张的推动，但美联储上周五也得到了好消息。美国劳工统计局上周五公布的数据显示，衡量工资和福利的劳工就业工资季率仅上升1%，是自2021年以来的最低涨幅。

这些报告与鲍威尔的观点一致，即经济可以放缓至“软着陆”，届时通胀率将回到2%的目标，而不会出现经济衰退或对劳动力市场造成严重损害。然而，经济增长前景面临着一些威胁，这些威胁可能会促使人们对更多的短期加息持谨慎态度。

在10月学生贷款恢复支付之前，美联储可能会犹豫不决。PNC Financial Services Group的经济学家称，对近2700万借款人来说，学生贷款平均每月达到350-400美元，对消费者支出将产生温和的负面影响。美联储还将密切关注因国会陷入僵局而导致政府停摆的可能性，尽管他们可能会判断其影响可能是短期的。

即使在9月暂停加息，鲍威尔和FOMC也可能希望在11月和12月的会议上保留他们的选择，并且他们将对过早宣布抗通胀胜利持谨慎态度。

High Frequency Economics首席美国经济学家法鲁奇（Rubeela Farooqi）表示，“美联储的行动不再基于预测，因为他们以前曾出过错”，“如今他们想从数据中得到证实”。

PGIM Fixed Income首席美国经济学家汤姆·波切利（Tom Porcelli）表示，“我想强调的是，通胀的改善过程不会像所有人希望的那样是线性的”，“数据正开始放缓，过程可能会很颠簸，但总体趋势将在年底前变得清晰”。