虽然美股在今年一度波动性回归，但这也不妨碍其再度创出历史新高。
01
美股最长牛市狂欢不止
最近一周，美股刷新史上最长牛市纪录之后，指数和多只个股股价再度创出历史新高。
由于美国和墨西哥达成了新的双边贸易协议，贸易争端情绪得到缓解。而面对美墨双方已达成的贸易协定，加拿大也坐不住了，重启与美国的贸易谈判，美股市场上涨行情再度启动。
标普500指数已于美国当地时间28日盘中突破2900点，并于29日盘中再创历史新高；纳斯达克指数也于29日创历史新高，盘中突破8100点大关。
美股指数创新高期间，科技股涨势不减。亚马逊已超过2000美元，或将成为下一个市值过万亿美元的公司；此外，苹果、AMD、英伟达和微软等明星科技公司的股价也纷纷创出历史新高。
02
美股市场风险接连暴露
美股不断冲高的同时，市场风险也逐渐隐现。
首先，美股存在的风险来自科技股。不断“续命”的美股牛市，似乎日渐极端。以标普500最近一次上涨为例，此轮上涨似乎只是科技巨头的狂欢。
摩根士丹利的Michael Wilson在最新研报中指出，如果没有亚马逊、微软和苹果三只个股带动，标普500就不会一再突破历史高点。
美银美林的另一个数据更令人担忧。从流入科技股的资金来看，已于前段时间达到顶峰，近期开始有所放缓，科技股的涨势似乎难以延续。
其次是利率上升。随着美联储和全球其它央行的货币政策逐步走向“正常化”，支撑牛市的货币宽松政策正在逐步收紧。美联储从2015年底至今已加息7次，市场预计今年内还有两次加息，且美联储还在加速缩减资产负债表。
然后是让市场人心惶惶的贸易摩擦。宾大沃顿商学院教授Jeremy Siegel指出，利率上升虽值得担心，但贸易摩擦才是股市的最大威胁。他表示，市场似乎认为贸易冲突扩大的概率很低，但其实并不确定。他认为，若美国与主要贸易伙伴爆发全面贸易冲突，美股将下跌20%轻而易举。
利率上升和贸易摩擦加剧的风险，使全球经济增长不确定性增加。FactSet全球市场副总监Sara Potter分析指，过去两年全球同步增长的情况正在终结，尽管美国经济依然强劲，但欧洲和日本的增长正在放缓，新兴市场正面临越来越大的经济和金融市场压力。
地缘政治风险也不可忽视。8月中旬的土耳其里拉闪崩，就曾造成美股三大指数大跌，芯片股集体下挫；而美土关系似乎没有短期内好转的迹象。还有美国和伊朗的关系，会否再次引爆地区危机，仍是未知。
就企业自身来看，不断上升的成本，可能使企业利润达到极值后开始下降。高盛在美股迎来史上最长牛市后，提醒投资者称，攀升的成本可能会影响美股企业创纪录的利润水平。“压力正在以商品价格上涨、物流成本增加以及劳动力市场出现通胀等形式出现。”
当然，还有不可预测的特朗普。诺贝尔经济学奖得主席勒表示，投资人忽略了特朗普的不可预测性，市场也未反映这一风险，因此股市或将突然重挫。
这不，前段时间特朗普就向市场扔出了一颗雷，提出美国证券监管机构用半年报取代季报的建议。该提议让市场感到不安，因为财报频率的降低可能使公司偏离主业，也将使美股上市公司透明度降低，从而导致美股对投资者的吸引力降低。
03
美股科技股空头头寸增加逾40%
风险暴露的美股，也吸引了空头的关注，越来越多的空头正付诸行动。
据彭博数据，过去一年，针对美股科技股的空头头寸增加逾40%，因投资者不看好科技股作为推动全球牛市的最大驱动因素。
数据显示，投资者针对FAANG的空头头寸达到约370亿美元。其中，亚马逊和苹果均接近100亿美元，谷歌母公司Alphabet为70亿美元，奈飞接近60亿美元，而Facebook接近50亿美元。
而在美股看空程度最高的十大股票中，科技类公司整体占据一半。其中，看空电商巨头阿里巴巴的空头头寸近190亿美元，名列榜首。再加上近日放弃私有化的特斯拉，美股空头头寸也随着创新高的美股一样，来到高位。
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