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周四公布的失业数据显示美国就业市场有好转，但仍居于高位，同时美股大盘震荡下行。美股三大股指周四全线收跌，盘中均创一周最大跌幅。纳斯达克综合指数收跌1.27%，FAANMG集体下挫。

在不断刷新历史新高之际，任何风吹草动都可能使美股市场急剧波动。德国安联集团首席经济顾问、曾任前全球最大共同基金PIMCO CEO的Mohamed El-Erian表示，隔夜美股动荡的导火索可能是美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的“谨慎措辞”，让市场意识到美联储关了水龙头。

市场失望了

本周三的货币政策会议上美联储发布了比预期更为温和的政策声明，继续将利率保持在接近于零的低位，并暗示维持三年不变。但El-Erian认为，鲍威尔在会后的新闻发布会上的谨慎措辞令市场失望。

一方面，鲍威尔暗示实现充分就业将是漫漫征途，同时美联储也未能提供有关未来刺激计划的足够细节，投资者担忧经济复苏期间美国政府能出台的刺激规模会不会不够。

El-Erian称，人们担心美联储表现得越鸽派，国会议员越不可能就新的救济方案达成一致。

另一方面，关于美联储为实现通胀目标而使用工具的有效性、主街贷款计划面临的挑战、以及金融市场前景的稳定性等诸多问题，鲍威尔也未能做出明确的回应。

一些市场人士表示，鲍威尔讲话后，投资者反而转向了“抛售一切”的模式，美股、美元、黄金、美债或是周三或是周四盘中都曾下跌。

恐慌情绪的放大

El-Erian认为，周四美股的动荡可以视为美国近期经济基本面和就业市场复苏趋缓、财政救助计划面临持续不确定性背景下，美股市场恐慌情绪的放大。

在新闻发布会前就有迹象表明，散户大量涌入对美股价格的支撑已不那么可靠，资金开始抱团于以FAANMG为代表的少数龙头公司。

过去一段时间，由于美联储反复大量注入流动性，资金仍然偏爱高风险资产胜过政府债券，但已经有许多投资者对市场的乐观态度有所收敛，转而对高估值提出质疑。

El-Erian表示，周四的美股市场表现就可以证明这一点。早盘疲软走势午后迎来小幅反弹后，市场呈现高抛低吸，显示市场信心严重不足。换做早前美股市场走高时，更多投资者应当表现出FOMO（Fear of missing out）心理，持有并等待进一步获利。

市场恐慌和质疑的焦点仍然是高估值得不到经济基本面强劲复苏的支撑。周四美国劳工部发布的数据显示，美国9月12日当周首申人数86万人，环比重启降势，但高于预期，且仍是疫情前正常水平的四倍多。在财政刺激效力消退之时，就业市场复苏已经步伐放缓。

高估值得不到经济基本面强劲复苏的支撑，叠加美联储给市场带来流动性消退的预期，使得股市前景陷入不确定。