黄金，“终极泡沫”，已经破灭

2010年，乔治·索罗斯说过一句名言：“黄金是终极泡沫。”他指的是资产泡沫。当投机者哄抬一项投资的价格超过其内在价值时，就会出现这种情况。

与房地产、石油或股票不同，黄金的基本价值很小，无法作为现实价格的基础。当索罗斯在达沃斯世界经济论坛上称黄金为泡沫时，他看起来像个傻瓜。在接下来的一年里，黄金价格一路飙升，在2011年9月5日达到了创纪录的每盎司1895美元。

2020年，由于对新冠肺炎大流行造成的经济不确定性的担忧，金价创下了每盎司2061.50美元的新高。

黄金的社会价值

与其他投资不同，黄金的大部分价值不是基于它对社会的贡献，而是为了对冲金融风险。

人们需要住房来居住，需要石油制成汽油来开车，而股票的价值取决于所代表公司的盈利能力。

黄金的最大用途是用于购买奢侈品。每年的黄金供应大部分用于首饰(78%)。其他行业，包括电子、医疗和牙科，需要大约12%的全年供应。其余的用于金融交易(10%)。

索罗斯声称黄金是最容易受到“人群的疯狂”影响的。他的观察基于他的反身性理论，该理论认为，价格和基本面一样影响人们对资产价值的看法。这就形成了一个循环，价格上涨会影响人们的看法。随着价格上涨，基本面也在上涨。

这些反馈循环会自我延续，泡沫会不断膨胀，直到变得不可持续。螺旋式上涨的价格持续的时间比任何人认为的都要长，其结果是价格的崩溃更具破坏性。

感知的作用

与其他商品相比，黄金价格上涨的主要原因是每个人都认为它会上涨。例如，人们认为黄金是抵御通胀的好工具，因此，他们在通胀上升时购买黄金。当美元下跌时，黄金的价值应该上升，这是没有根本原因的。只是因为每个人都相信这是真的。

在金价触及2011年峰值三年后，金价每盎司下跌逾800美元。2015年12月17日，金价跌至每盎司1050.60美元，到2017年底，由于美元走弱，金价升至每盎司1300美元。这期间，没有通货膨胀，股票市场创造了新的纪录。这两者都是推动金价上涨的历史性因素。正是由于美元贬值，人们认为可能出现通胀，才推高了金价。

黄金泡沫为何在2011年见顶

直到1973年，黄金价格都是基于金本位制。布雷顿森林协议规定黄金的价格为每盎司35美元。当美国总统尼克松让美国脱离金本位时，这种关系就消失了。此后，投资者购买黄金的原因有以下三个：

以防止通货膨胀。当美元贬值时，黄金保持其价值。

作为抵御经济不确定性的安全港。

为了对冲股市崩盘的风险。

2011年金价达到峰值时，上述三个原因都在发挥作用。投资者担心美国会不会提高债务上限，美国可能会拖欠债务。

到2012年，大部分不确定性消失了。美国经济增长稳定在2% - 2.5%的健康水平，2013年，美国股市打破了2007年创下的纪录。到2013年底，由于美国国会通过了一项为期两年的支出决议，美国又回到了僵局状态，而不是持续的危机。

金价会跌到什么程度

黄金的价格永远不会低于从地下挖出来并投入市场的成本。根据各种因素和投入，每盎司的成本在500美元到1000美元之间。(2018年，该行业的“总体持续成本”为每盎司837美元。)

即使在最坏的情况下，金价也永远不会跌破每盎司500美元。如果价格跌破500美元，勘探和采矿就会停止。

这对你意味着什么

1979年至2004年间，黄金价格很少突破每盎司500美元。2011年创历史新高是大萧条以来最严重衰退的结果，2020年创历史新高是由于新冠疫情大流行。

那么在未来的5年里，黄金将以怎样的形式出现在我们大众面前呢？让我们拭目以待吧。