【行业回顾】
1、 沪港通试点内陆三年免征所得税,开闸在即,具备国际竞争力的“蓝筹家电龙头”有望迎来估值修复!
近期相关部门正式宣布沪港通股票交易将于11月17日(周一)正式开始,周末,明确三年内对内陆居民投资
港股差价免征个人所得税,对于香港企业和个人投资A 股转让所得免征所得税,买卖A 股差价收入免征营业税。
我们认为,沪港通带来的深刻影响体现在为国际资金投资A 股提供通道,并触发A 股估值体系向国际靠拢。成长性确定、财务情况良好稳定、股息率高的公司均有望被青睐,由于QFII 额度配置,深市股票亦有望受益。A 股家电龙头格力、美的、海尔在成长性和盈利能力方面均已向国际对标看齐,但2015年估值水平仅为5.5、7.2和8.9倍,优势凸显,建议积极配置!2、 双十一线上全渠道家电战况汇总。
1、空调全渠道销售额5.1亿元,
格力电器首度推出天猫旗舰店并大规模参与活动,极大的带动了空调品类的销售额。从市场份额来看,格力亦占据线上销售份额第一的宝座,达37%,领先于去年冠军海尔。
2、冰箱销售额5.1亿、洗衣机6.0亿,线上格局整体变动不大,海尔、
西门子居前。海尔市场份额依旧遥遥领先,分别达到39%和33%;西门子异军崛起在冰、洗线上份额分别达20%和10%,居于第二位。
3、彩电销售额增长89%,互联网品牌出众,大尺寸化趋势依旧。当天销售量同比增长116%至61.5万台,销售额同比增长89%至17.9亿元。内资品牌格局变动不大,创维、海信、TCL 居前三,分别为15.3%、14.3%和10.2%。
互联网品牌表现出众,去年还默默无闻的乐视和小米销售份额已经达到8.0%和6.8%,新生态力量不容忽视。
4、各公司统计口径看,海尔销售7.9亿,美的销售7.9亿,格力电器天猫旗舰店销售额1.33亿元;老板全网成交1.23亿;九阳淘宝天猫零售1.35亿元
【本周观点与推荐】
我们认为目前促进板块估值提升的因素在于:1)地产政策松绑、二手房回暖带来板块压制因素弱化;2)沪港通开闸在即,家电龙头稳定增长、低估值,符合海外投资者投资理念(QFII 行业配置中家电板块仅此于
银行),有望迎来估值修复;3)家电公司积极转型改革。基于这些考虑,我们重点推荐
青岛海尔(全球白电资产整合关键年,沪港通直接受益标的,15PE 8.9X);格力电器(股息率高;国企改革有望引入战投进一步优化治理结构,重视市值管理,15PE 5.5X)、
老板电器(渠道变革有望引领下一轮增长,15PE 15X)、
美的集团(战略调整,机制理顺,具备业绩弹性,15PE 7.2X)。小市值公司中,建议积极关注
亿利达(New EC 电机认证基本完成,15 PE 26.1X)和
浙江美大(15PE 23.1X)。
