个人认为，目前茅台股价并不算便宜。但我不想过多谈茅台股价高低。只是想说说如何看清楚公司的价值？注意到有人用茅台与银行进行pb数据比较，来说明茅台股价被严重高估。我认为这种比较完全是刻舟求剑和毫无意义。
人们认为茅台近10倍pb与银行1倍pb对比，可以清晰地看出茅台股价的荒谬。茅台最新市值8641.13亿，对应2017年9月末股东权益843.56亿相当于pb10.24倍。数据似乎证明人们说得是对的。其实，茅台股价是否高低是一个问题。而如何正确评估茅台价值又是一个问题。
茅台报表上的账面资产确实是843.56亿，但茅台的存货是按成本计价的。比存货价值更值钱的是茅台的“商誉价值”。只是商誉并未在资产负债表上体现出来。茅台是中国文化的重要元素，茅台是稀缺的。茅台的商誉价值何止1000亿？我们看那些环保或者高速公路公司，账面资产都有巨大比例的无形资产或商誉。例如香港上市的中国水务(00855.HK)2016年末账面资产89.63亿，而无形资产就高达96.3亿（那些无形资产恰恰是中国水务最重要的资产---中国政府的特许经营权）。茅台的商誉是远比中国水务无形资产更重要的特许经营权，那是中国文化的特许授权。
