权证：你真的了解吗 上篇
上海证券交易所投资者教育专栏——蓝色梦想
全球最早的权证可追溯到上世纪初的美国。当时，一家名叫美国电灯和能源的公司发行权证用以融资。在1929年以前，权证作为投机性的品种沦为市场操纵的工具。20世纪60年代，许多美国公司在债券发售出现困难时，常常以赠送股票权证加以“利诱”。
1970年，美国电话电报公司以权证方式融资15亿美元，使得权证随标的证券发行成为当时最流行的融资模式之一。此后，权证在控制风险、进行投机等方面的功能得以充分发挥。
欧洲最早的认股权证出现在1970年的英国。
在我国证券市场，第一只权证是大飞乐配股权证，于1992年6月在上海证券交易所推出。而作为第一只股改权证，宝钢权证于2005年8月22日在上交所挂牌上市。
中信金通证券有限责任公司首席分析师——钱向劲：
权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的、约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
权证实质上反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那里获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务。而为获得这项权利，投资者需付出一定的代价，这个代价就是常说的权利金。
权证有很多分类方法。按结算方式，可分为现金结算方式和证券给付结算方式；按照未来权利的不同，权证可以分为认购权证和认沽权证。其中，认购权证是指发行人发行的、约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买标的证券或以现金结算方式收取结算差价的有价证券；反之，出售标的证券或以现金结算方式收取结算差价的有价证券，则为认沽权证。
以行权模式划分，约定持有人有权在规定期间行权的为美式权证，约定持有人仅能在特定到期日行权的属于欧式权证。
此外，按照发行人的不同，权证还可分为公司权证和备兑权证。其中，公司权证是指标的证券发行人发行的权证。备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方，如大股东、券商等金融机构发行的权证。
中信金通证券有限责任公司首席分析师——钱向劲：
权证的推出对于我国证券市场的发展产生了较为深远的影响。一方面，为创造金融衍生品市场、提供多样化投资工具、促进价格发现和资源配置提供了契机和实践基础。另一方面，为投资者提供了一种风险管理工具和资产组合调整手段，丰富了市场投资品种。尤其是股改权证，作为一种股改对价支付方式，对破解股权分置改革难题，推动股改的顺利进行，起到了重要作用。在股改权证制度准备和业务运行中，上海证券交易所始终将防范和控制权证市场风险、保护投资者合法权益，作为首要任务。
为此，上交所着重开展了如下三方面工作：一是积极探索并建立了一系列有效的权证市场风险控制制度，如权证交易风险揭示书签署制度、异常交易账户动态跟踪及限制交易制度、盘中紧急停牌制度等；二是加强权证交易业务一线监管，及时发现、查处异常交易行为；三是切实采取各种方式，广泛开展权证投资者教育和风险警示。从实践看，尽管少数权证上市交易后出现了较大的价格波动，个别权证还出现了比较严重的炒作，但总体而言，上述制度对防范和化解市场风险、保护投资者合法权益发挥了积极作用，取得了较好效果。
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