#家电行业分析框架 研究框架的一个重要作用，就是让大家更有穿透力的去看待一个行业。比如，当你了解了一个行业的研究框架后，在很大时间内，这个行业对你而言就是一目了然的。有哪些赛道有投资机会，关键分析重点公司，如何去跟踪，都会很清楚。
这份儿笔记比较简单，只是分析师的观点，后期我重新整理成课程的，会更加简洁。
1、家电产品的分类：白电（空调、冰箱、洗衣机）、黑电（电视机、机顶盒）、小家电（电饭煲、吸尘器、电吹风）、厨电（油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机）、上游配件和照明。
白电的销售额，大概占行业的一半，对应的上市公司市值占比则远超这个比例。这个，看看格力和美的的市值，就理解了。
黑电，是家电行业最早达到饱和状态，也就是需求不再增长的赛道，所以整体投资机会有限。（这个相关赛道，唯一需要关注的是面板，但面板属于电子行业）
小家电，指的是家里体积比较小的电器，因为每个小赛道不同，需要具体公司、具体产品具体分析。
厨电，主要就是厨房电器，70%左右的需求跟地产周期密切相关。
上游配件，因为下游行业集中度很高，所以配件企业的议价能力比较有限，企业盈利的压力比较大，整体不是好赛道，基本看看三花智控就可以了。
2、家电产品的特点
距离老百姓更近，更好研究更容易看懂。因为家电产品，本质上属于可选消费品，只是随着大家收入的提升，很多品类的属性发生了变化。比如黑电、白电、厨电等，随着国人收入水平的提高，都被默认为刚需产品了。相对而言，洗碗机、吸尘器、空气净化器、扫地机器人等，在目前算是可选消费品了。（可选跟经济周期、居民收入关联度高，刚需受经济和收入影响小）
一旦成为刚需，行业规模就会变的很大，最终容易诞生比较大市值的企业。家电是功能性为主，所以形成标准化产品，所以容易形成集中采购和生产，最终形成寡头垄断（龙头有成本、技术、品牌和渠道优势）。那么研究时，每个细分赛道研究前三名的公司即可。
3、行业内销的分析框架
3.1、行业空间：新增需求——购房相关（周期性的来源）、保有量的提升、产品升级；更新需求：寿命到期（大家电8-12年、小家电3年）、产品升级（比如滚筒替代波轮）
3.2、内销：行业进入成熟期、增速平稳
3.3、保有量：通过于日本的对比，我们可以发现：
洗衣机和冰箱：保有量较大，未来基本保持稳定；油烟机：还有一定的提升空间；电视：将有一定的下滑和替代；空调和小家电：提升空间较大；
备注：其实关于空调和小家电，是国内家电行业最好的赛道这个观点，之前也讲过很多次了。很多同学可能不知道原因，其实主要就是这种比较研究的结果。
所以，对于未来，空调和小家电，我们还可以看到“量”的增长；但对于洗衣机和冰箱，我们只能去看“价”的增长。（前者增量市场，后者存量市场）
保有量提升的方式1:收入水平提升，三四线家电保有量提升
方式2:渠道下沉，三四线保有量仍有提升空间
地产带动：厨电最高、白电有影响、小家电跟地产关联度不大（偏消费属性）
补贴对销量的影响：随着补贴总金额的扩大，补贴整体是难以持续，企业更多还是依靠自身的努力去发展
消费升级：产品售价处于长期上涨趋势（整体结构的提升，比如高能效对低能效的替代、变频对定频的替代、三门冰箱对两门冰箱的替代），小家电（偏可选和通用，比如电饭煲、榨汁机的升级，空气净化器等新品类的爆发，产品均价提升和品类扩张）
4、成本分析：
4.1、白电：钢铜等原材料占总成本的85%左右，所以不用进行全球的产能转移，因为人工工资占成本5%左右，而中国拥有更高的效率
行业格局：近十年，白电三巨头市占率小幅提高；小家电，美苏九份额在2016年，就已稳定在80%；黑电：竞争格局依旧不佳，不断有新的进入者，乐视和小米都当过龙头；
4.2、 空调特点：特有的经销模式，季节性、压库存；格力返利、没有隐藏利润；
黑电特点：受面板价格影响大，智能电视具有“客厅经济”潜力（但目前很一般）；屏幕占成本60%，比组装更有技术含量；
4.3、 未来发展趋势：多元化和国际化
4.4、 全球家电市场规模：市场空间大、增长稳健
家电市场大小由人口和经济发展两大因素决定，发展国家渗透率、人均家电消费额提升空间大，中期印度和东南亚发展空间大
4.5、 中国家电产业趋势：已经成为世界家电工厂，从成本优势向产品优势发展
4.6 产品力：成本、技术
渠道力：渠道模式
5、行业跟踪：
产业在线：月度数据、整体数据，能推测企业收入变化情况；
中怡康：零售网点监测数据，不是出货而是零售，可以看趋势，但具体苏剧不大准确；
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