【研究报告内容摘要】
巨力索具是国内索具行业创造者,提供高端吊装解决方案。巨力索具通过研发一百多项专利技术,起草围内60%的标准,开发新的产品和市场,规范了国内零碎无序的传统吊装产品市场,创造了国内的索具行业。受益于提供跨行业吊装解决方案的独特经营模式,公司已成为国内规模最大、盈利能力最强的索具领导者,享有技术、资质、客户等核心竞争优势。
新兴产业带动高端索具市场爆发增长,公司产能释放提升占有率。新兴产业吊装产品的价值普遍较高、操作难度较大,为高端索具创造了大量的新需求。
以核电、风电、海洋装备、高铁的投资规划测算,“十二五”期间对高端索具的年需求将超过140亿元。对比目前约80亿的高端市场规模,高端市场增长明显高于行业总体15%的增速。同时,巨力索具产能瓶颈正得到突破,假设公司市场占有率逐渐提高至25%,则销售规模将扩大至35亿,相对于巨力索具2009年13亿销售规模,成长空间巨大。
大客户战略确保业绩回报。公司已经积累了1万家客户,其中包括中海油在内的八成以上全国工业百强企业为常年优质客户。目前,工信部计划通过3年努力,将我国重大装备基础零部件配套能力提高到70%以上。公司作为国内高端索具第一品牌,增加对国内重大装备客户的销售规模,实现业绩爆发是大概率事件。
海外市场战略有望创造全球性索具巨头。1)公司正在设立欧洲、美国、澳大利亚、韩国、新加坡五个境外全资子公司,有利于公司获得海外市场信息反馈,扩大出口品类。2)索具行业在发达国家长期被列入附属产业群,不属于焦点,没有综合性索具巨头出现。公司成长于上升期的国内市场,通过海外市场的布局和并购,有可能创造全球性的行业巨头。
首次评级。我们预计公司2010-2013年每股收益分别为0.43/0.67/1/05/1.32元,复合增长率45%,给予0.8倍PEG,目标价为24元,对应2010-2013年PE为56/36/23/18倍。测算目标价较现价预计存在32%的上升空间,给予“买入”评级。
巨力索具是国内索具行业创造者,提供高端吊装解决方案。巨力索具通过研发一百多项专利技术,起草围内60%的标准,开发新的产品和市场,规范了国内零碎无序的传统吊装产品市场,创造了国内的索具行业。受益于提供跨行业吊装解决方案的独特经营模式,公司已成为国内规模最大、盈利能力最强的索具领导者,享有技术、资质、客户等核心竞争优势。
新兴产业带动高端索具市场爆发增长,公司产能释放提升占有率。新兴产业吊装产品的价值普遍较高、操作难度较大,为高端索具创造了大量的新需求。
以核电、风电、海洋装备、高铁的投资规划测算,“十二五”期间对高端索具的年需求将超过140亿元。对比目前约80亿的高端市场规模,高端市场增长明显高于行业总体15%的增速。同时,巨力索具产能瓶颈正得到突破,假设公司市场占有率逐渐提高至25%,则销售规模将扩大至35亿,相对于巨力索具2009年13亿销售规模,成长空间巨大。
大客户战略确保业绩回报。公司已经积累了1万家客户,其中包括中海油在内的八成以上全国工业百强企业为常年优质客户。目前,工信部计划通过3年努力,将我国重大装备基础零部件配套能力提高到70%以上。公司作为国内高端索具第一品牌,增加对国内重大装备客户的销售规模,实现业绩爆发是大概率事件。
海外市场战略有望创造全球性索具巨头。1)公司正在设立欧洲、美国、澳大利亚、韩国、新加坡五个境外全资子公司,有利于公司获得海外市场信息反馈,扩大出口品类。2)索具行业在发达国家长期被列入附属产业群,不属于焦点,没有综合性索具巨头出现。公司成长于上升期的国内市场,通过海外市场的布局和并购,有可能创造全球性的行业巨头。
首次评级。我们预计公司2010-2013年每股收益分别为0.43/0.67/1/05/1.32元,复合增长率45%,给予0.8倍PEG,目标价为24元,对应2010-2013年PE为56/36/23/18倍。测算目标价较现价预计存在32%的上升空间,给予“买入”评级。
