一、1997年亚洲金融危机
1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月、1998年1月至1998年7月、1998年7月至年底。
1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，由此引发了一场遍及东南亚的金融风暴。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退。东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境，日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元。5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。
1998年8月初，趁美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻，恒生指数一直跌至6600多点。香港特区政府予以回击，经过近一个月的苦斗，国际炒家损失惨重。加之俄罗斯政策的突变使得在俄罗斯股市投资巨额的国际炒家元气大伤，并带动欧美国家股市及汇市的全面剧烈波动。这意味着亚洲金融危机已超出区域性范围，具有了波及全球的性质。1999年，金融危机结束。
图15有色金属活跃合约走势（1997年1月-1998年12月）
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
在有色金属品种中，最能反映经济的是沪铜，在第一阶段中铜下降迅速，从23650跌至16940，跌幅达28.37%；在第二阶段中在三段小幅度的波动反弹后，接着继续下滑；在第三阶段中随着危机的尾声走势小幅度震荡下跌。而沪铝的表现则是在第一阶段下降有小幅度反弹后趋势平缓；第二阶段中没有出现沪铜般的波动；在第三阶段初稍微下落，尾部出现反弹上行，价格基本回到危机前水平。
图表16美原油主力走势（1997年-2000年）
数据来源：文华财经，瑞达期货研究院
国际行情的波动比国内更为剧烈，1997年7月后国际货币基金组织多次向菲律宾、泰国提供资金援助，中国政府及香港特区政府亦向泰国、自身提供贷款计划，8月27日菲律宾央行宣布提高用于购买政府短期债券的存款储备金比率。但市场对援助措施的反应却是滞后的，在持续下跌1-3个月后市场价格才有所回升。以美原油为例，1998年12月跌至底部后一路小幅震荡上升，到2000年9月达到37.15美元/桶的价格，历时94周，距离1999年危机结束近一年时间。
二、2001年“9·11”恐怖事件
美东时间2001年9月11日上午，两架被恐怖分子劫持的民航客机分别撞向美国纽约世界贸易中心一号楼和世界贸易中心二号楼，两座建筑在遭到攻击后相继倒塌，世界贸易中心其余5座建筑物也受震而坍塌损毁；9时许，另一架被劫持的客机撞向位于美国华盛顿的美国国防部五角大楼，五角大楼局部结构损坏并坍塌。
“9·11”事件发生后，全美各地的军队均进入最高戒备状态。作为对这次袭击的回应，美国发动了“反恐战争”，入侵阿富汗以消灭藏匿基地组织恐怖分子的塔利班，并通过了美国爱国者法案。2001年10月7日美国总统乔治·沃克·布什宣布开始对阿富汗发动军事进攻。
对于此次事件的财产损失各方统计不一，根据联合国的报告，不把人身损失计算在内，恐怖袭击给美国带来的财产损失达400亿美元左右，对美经济损失达2000亿美元，相当于当年生产总值的2%。报告还指出，“9·11”事件不仅打击了美国经济，也给世界其他地区的经济造成严重影响，对全球经济所造成的损害甚至达到1万亿美元左右，下降幅度最大的将是严重依赖对外贸易的东南亚经济。
图17有色金属、化工品活跃合约走势（2001年2月-2002年12月）
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
图18农产品活跃合约走势（2001年2月-2002年12月）
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
从走势图可以看出“9·11”事件对沪铜会造成小幅度下降，跌幅8%，11月触底后反弹上升，COMEX铜在11月初跌至最低点0.6035美元/磅，随后大幅度快速反弹。同为有色金属的沪铝下行趋势不明显，但11月期间出现同样的价格上行。而农产品豆一、豆粕的价格对“9·11”事件的敏感度较低，没有出现由突发事件冲击带来的下跌。反观化工品橡胶，在“9·11”事件后，出现小幅度的上涨，在其他商品波谷时达到高峰。日本橡胶也在2001年11月末出现大幅度上升，从59.3日元/公斤上涨到126日元/公斤，涨幅达112.38%。
图19-20COMEX铜E主力（左）、日胶指数（右）走势（2001年1月-2002年12月）
数据来源：文华财经，瑞达期货研究院
但与1997年相似，在出台一系列刺激经济的政策措施后，市场并没有立刻反弹大涨，而是历经数周的持续下跌至最低点后，才开始平台震荡，最后报复性反弹上涨。以美原油为例，在经过五年的小幅波动上涨后，价格从最低点17.1美元/桶上升到147.27美元/桶，涨幅761%。
图表21美原油主力走势（2001 -2008年）
.数据来源：文华财经，瑞达期货研究院
三、2008年全球金融危机
2008年全球金融危机源自于美国，并迅速蔓延至全球。全球金融危机使得国际大宗商品价格激烈波动，暴涨暴跌行情反复。代表国际商品整体价格水平的CRB商品指数从2007年末的358.71点，连续上涨到2008年7月的473.52点，半年上涨32%,随后连续持续下跌至年末的208.58点，6个月下跌幅度达56%。以LME铜为例，从2008年7月最高的8940美元/吨跌到年末的2825美元/吨，跌幅216.46%，后续上涨到2010年4月的8043.75美元/吨，涨幅184.73%。
图22LME期铜价格走势（2007年-2010年）
数据来源：文华财经，瑞达期货研究院
国际商品价格剧烈波动，引起我国期货市场各种商品价格大幅激烈波动。2008年铜、铝、锌、天然橡胶和白糖的期货最高价与最低价价差超过1倍，其他品种价格也都大幅波动。
表2：2008年主要期货品种价格波动情况
数据来源：各交易所数据，瑞达期货研究院
从国际市场上看，最先下跌的是基本工业金属，其后是原油，接着是农产品，最后是贵金属。而我国商品中，最先下跌的农产品。
图表23有色金属活跃合约走势（2007年3月-2009年12月）
图表24农产品活跃合约走势（2007年1月-2009年12月）
图表25化工活跃合约走势（2007年1月-2009年12月）
图表26燃油活跃合约走势（2007年1月-2009年12月）
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
沪铜、橡胶、燃油2008年8月份开始出现大幅度下跌，直至12月，而农产品6月份就出现下滑趋势，11月开始反弹上升，从时间来看，危机对中国期货市场的影响先是反映在农产品上。
2008年10月美国《经济稳定紧急法案》涉及7000多亿美元的不良资产救助方案，救助金融机构，而LME铜依旧下跌直到2008年底，对政策的反应滞后2个月。11月，中国政府推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施。据初步匡算，实施这十大措施，到2010年底约需投资4万亿元，国内商品大多12月才跌至底部，对政策的反应亦有所滞后。
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