近日，央行统计数据显示，截至6月末，包括央行在内的全部金融机构外汇占款余额为294513.41亿元，较5月末减少了883亿元。这是今年以来外汇占款首次出现负增长，而此前，外汇占款已 连续十个月实现正增长。
业内专家认为，新增外汇占款负增长也就意味着央行在货币政策方面有更大的空间，全面降准的时机已经来临。因为，新增外汇占款持续下降，维持过高存准率以对冲资金流入的必要性已经 大大降低。而一旦央行全面降准，中国的房地产前景就不会那么悲观。
不过，笔者认为，虽然外汇占款在时隔10个月出现负增长，但这也并不意味央行会大规模降准，一方面今年上半年GDP增速仍然在7.5%左右徘徊，经济形势并没到要大开货币阀门的时候。另一 方面广义货币M2增长达到14.7%,社会却依然感觉资金紧张，这说明我国金融机构的货币政策的传导机制尚需理顺，也就是说大量的资金配置流入了低效运行的部门，而实体经济却没有得到多少 资金扶持。所以合理引导增量资金，盘活存量资金才是最为关键。
另外，近期有消息称，国家开发银行已从央行获得3年期1万亿抵押补充贷款（PSL），并用于专项贷款。PSL作为再贷款的一种，是央行借贷给商业银行的一种贷款方式，能直接为商业银行提 供基建、民生支出领域的低成本资金，同时可以降低这部分社会融资成本。这也预示了央行正在探索研究PSL（抵押补充贷款），我国的基础货币投放方式将发生改变。显然PSL的资金不是用 来支持房地产，而且用于扶持实体经济的。
笔者的判断是，外汇占款的减少甚至为负，并不意味着我国的存款准备金率就会全面下调，而将来更可能出现的是采取“灌滴”的方式，以支持实体经济的发展，同时因外汇占款出现负增长 ，所以央行必须在基础货币投放方面有所转变。那么为什么我国外汇占款会出现负数呢？笔者认为，原因有二：
其一，外汇占款负增长表明中国已经出现资本流出的现象。也就是说，上半年美国经济复苏明显，而国内经济存在诸多不确定性，以及人民币计价的资产泡沫正在破裂，所以大量热钱便流出 中国。如果外资在接下去数月内继续流出中国，将会进一步加剧国内的资产泡沫的破裂。
值得一提的是，中国的金融边境已变得越来越宽松。沪港通项目一旦在今年晚些时候正式启动，将为中国投资者将资金带出内陆提供了一个新的渠道，即使他们只是将资金转移到香港。随着 中国开放更多合法批准的渠道，更多的资本可能以更快的速度流出。因此，中国资本流出的风险应当引起高度关注。因为资本流出过快，会加速国内房地产泡沫崩溃的进程。
其二，外汇占款减少说明央行正在践行年初时有关退出直接干预的承诺。在中国现行外汇管理体制下，央行在外汇市场中扮演着最大交易对手方角色，因此才使人民币汇率出现单边升值的趋 势。而随着今年汇改之后，人民币单边升值将变为双向宽幅波动的趋势，外资大量流入中国套汇套利的时代已经终结，再加上人民币升值预期打破之后，境内企业和个人持汇意愿强烈，所以 外汇占款减少也在情理之中。
6月外汇占款的减少一方面是央行主动放弃干预汇市，人民币单边升值的预期正在改变，外资流入中国的趋势正在逆转。另一方面美联储宣布退出QE后，使大量热钱流出新兴经济体国家，这也 给我国的改变基础货币投放提供了契机，央行这次及时推出PSL，定向扶持基建和民生支出领域。不过外汇占款的减少也意味着境内外资金开始辙离中国，这将进一步加速我国房地产泡沫破裂 的进程，因为中国的高房价是通过大量资金堆砌而成，当境内外资金都开始抛售 人民币资产，那么中国的高房价也维持不了多久了！
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