分享一家公司——国光股份，国内植物生长调节剂龙头，曾有一位分析师诗意地形容它为“苔花如米小，也学牡丹开”。
公司主营业务为农药（占3/4营收）和肥料。看似普遍，实则公司所处细分领域壁垒高，下游为农业和园林等中高端市场。肥料包含水溶性肥料和普通复合肥，其中水溶性化肥为中高端化肥，具有高效、节水、环保等特点，在提倡节水农业大背景下，应用前景十分广阔。目前农民认知度不够且价格较高，能稳定生产的企业不超100家。农药则包含植物生长调节剂和杀菌剂，这里重点讲讲植物生长调节剂。
①前景好、扩张速度快。
大背景：我国作物总播种面积维持在22-23亿亩，在播种面积没有增加的前提下，提高单产变得十分重要。除草剂、杀虫剂、杀菌剂只能起到保产作用，而植物生长调节剂不仅对作物具有调节作用，难得的是具有较好增产功效。
据专家预测，植物生长调节剂将成未来农业五大新技术之一(克隆、良种、无土工厂化农业、化控剂、除草剂)。
增速上：全球植物生长调节剂从2006年销售额6.35亿美元攀升至2016年的15.36亿美元，十年平均增长率达14％以上，远高于农药增长率。
催化剂：近日农业部门表示全力推动农药减量计划实施，植物生长调节剂又迎来新的发展机遇，到2020年增长比例可突破20％。
②植物生长调节剂壁垒高，国光是国内植物生长调节剂原药及制剂登记最多的企业。
所有农药的生产和销售都要先取得登记证。申请跨度时间（5年）及高昂登记费用（百万）造就新进入者有限。国光拥有植物生长调节剂原药登记证13种、制剂登记证33种，龙头地位稳固。
③强大的营销网络。
国光营销网络已覆盖除港澳台外的全国所有省份。2012-2014年经销商数量分别为2345个、2345个和2465个，单个经销商平均销售规模由2012年的18.01万提高至2014年的20.97万。
④高毛利。
植物生长调节剂和水溶性肥料属高附加值产品，下游客户需求弹性低，以致公司毛利率高达50%左右。2017年销售毛利率和销售净利率分别为52.2%和25.1%，创历史新高。2018Q1净利率达29.4%，继续攀升。
另外，公司的“农药医院”模式也为高毛利率提供支持。针对特定的农作物、蔬菜、水果、园林植物开发出的农药、化肥组合产品，进一步提升产品的附加值。
最后，公司募投项目预计于2018年年底投产，进一步丰富公司产品结构、提高盈利能力。
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