一、牛市是怎么来的
中国历史上三次牛市：1996、2006、2014都是存款从银行搬家到股市而来。2014年牛市则是加杠杆而来，即融资牛。允许各方面资金通过配资方式买入股票，开始严格规定50万才能融资融券，后来10万元也能开融资融券功能，实实在在是一个加杠杆的牛市。
为什么2015年后出现三轮崩盘暴跌？做股期货都是知道暴涨后，一般是暴跌结束，多杀多的去杠杆过程是杠杆交易必然结果。任何杠杆交易一旦出现暴涨一定会有多杀多的局面出现！获利盘一旦出逃，高位追进资金就会被逼仓，然后就是中位追进资金被逼仓，一路逼仓到低位买入，知道杀到极低的价格才有外场资金进场抄底才能止跌。
2015年崩盘如果不是国家队护盘，会像30000万元棉花直接杀到8000点止跌、杀到没人敢买才能止跌。
我们要牢记：在A股股市暴涨后一定会崩盘这句话！1996大牛深证股市崩了、2006年大牛深证上海都蹦、2015年两个市场也崩了！充分说明散户市场一窝蜂追涨和一窝蜂撤退的杀伤力！
在牛市面前人和猪都一样被风吹起来，崩盘躲不过屁都捞不到，人和猪才有区别！
二、2015年开始的去杠杆依然在执行
杠杆的力量管理层算是彻底明白了，2015年第一次崩盘是去场外融资、第二次崩盘是去场内融资（伞形信托、银行配资），第三轮崩盘是去股民杠杆等！
后来连续出该各种去杠杆政策，如必须50万才能开融资融券账户、抵押比例从1:2降到1:1以下基本执行1:0.8甚至更低。对股民加杠杆炒股严加控制！
最近我们知道两个市场3000多只股票，基本都有法人股抵押，管理层又出台股票质押新规！建黑名单并明确质押上限，这对部分股票是巨大的利空。尤其是很多质押率较高的，新规对其影响十分巨大。据悉很多法人股抵押资金是流入股市的，这对股市是极大的利空！
新规主要修订内容如下：
1、停止小额类股票质押业务，股票质押回购业务的起点提升至500万元，后续每次不得低于50万元。
2、债券和基金不得作为回购交易标的。
3、初始交易折算率不得超过60%。此前的规定是证券公司可以根据证券种类、是否为相关指数成分股、板块等因素，确定标的证券质押率的上限（极端可能有70%-80%）。
4、单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%，单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。此条影响一般，当前质押比例超过30%的公司接近600家，可能有在同一证券公司或单一资管产品中的。
5、单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。此条影响巨大，当前质押比例超过50%的公司有130家，特别是那些质押比例超过70%的，未来质押到期后大股东可能面临流动性风险。
6、明确资金融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募等业务的其他机构，或者前述机构发行的产品。原来的规定仅是要求证券公司应当明确融入方准入条件建立尽职调查，但并没有对融资人的主体类型作出明确限制。这一规定影响巨大，挡住了大量机构客户，此前证监会限制了资管产品的结构化杠杆，这里直接禁止了资管计划通过质押方式的加杠杆行为。
7、资金用途限制不得用于股票二级市场、不得用于新股申购、淘汰类产业。此前宝/能系就通过银行的股票质押进行融资，所得资金再进行万/科股票投资，未来该条路将被堵死。不能通过反复抵押加杠杆！
8、证券公司开展质押业务和分类评价挂钩。A类证券公司自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%;B类不得超过公司净资本的100%;C类及以下的不得超过公司净资本的50%。同时要求证券公司对坏账减值进行计提。
注意！当前A股除了新股外只有个位数的公司股东没有参与质押，而质押比例超过30%的公司接近600家（注意是质押的股份占总股本的30%！）。质押比超过30%的公司绝大多数是垃圾、题材、概念、庄股。特别留意质押比例超过50%甚至70%的公司，要知道很多大股东持股没有50-70%那么多（大都30-50%），这就意味着其他股东也存在大比例质押的行为，且很可能和大股东是关联方（大股东通过多账户或关联方来操控股价坐庄）。
大量闪崩股票就是质押比例过高的结果，尤其是信托持仓比较重的个股，容易出现资金断裂的情况。新规出台之后，许多股权被质押的股价接近质押价格的公司寝食难安，毕竟质押率这么高、又如此接近股价。新规出台，假如质押率超过50%，就要重新寻找资金流来降低质押杠杆。
质押接近60%的前50只股票
三、去杠杆不可能有牛市，震荡市已经很不错了
去杠杆不可能有牛市，所有牛市都是加杠杆导致。2015年6月后开始执行的去杠杆策略和2013年执行的加杠杆政策是完全反向的，正是因为护盘资金的加入是市场才能走震荡市，这股新生力量对股市支撑很大！
如今的市场是彻彻底底的震荡市场，一个质押新规出台，股市融资大门又缩减，对A股不是好事。
另外B股大涨是因为人民币升值和近期A股出现大反弹，有资金也顺势做B股反弹，后市难定！
当前的股市必须：一只眼睛看着风险一只眼睛看着利润！高就卖低就敢买，千万别被人洗脑。被洗脑长期看结局一定很惨！
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