上半年行情围绕政策需求，预计钢市下半年偏强运行

钢材半年报公布，回顾上半年行情，广东钢铁春节前后贸易商积极冬储，市场情绪乐观，价格高位运行。年后工地复工启动延迟，需求释放缓慢，社会库存更创新高，镀锌槽钢价格下行。至国际贸易摩擦爆发， 市场悲观情绪蔓延。进入第二季度，需求终端发力，社会库存快速下降，市场修复超跌行情，随着需求端成交放缓和季节性淡季效应显现，价格震荡走弱。年中环保督察正式启动，各地频传检修限产的消息，社会库存再降，槽钢厂家价格回升现。社会库存快速下降后出现增长，钢价回调再度盘整。总而言之，乐从钢铁上半年行情特点明显，节后传统需求旺季延后，涨跌受宏观和政策因素影响明显，旺季不旺淡季不淡。

        需求、政策和钢厂，三个因素之间矛盾重重，其中供给端的边际变化体现的是钢厂和政策博弈的结果，库存的增减直接由供需决定，而价格是市场内各种因素相互影响的综合反映。需求方面，在去杠杆、严监管、紧信用的背景之下，自年初开始看空之声就不绝于耳，但整个上半年，终端需求始终表现强劲，钢材社会库存持续快速下降，需求会不会走弱，什么时候走弱，市场一直各持己见；

        政策方面，今年取暖季限产结束后，重点区域纷纷推出各种非取暖季限产和临时性限产措施，但粗钢产量依然屡创新高，环保限产常态化的同时“去产能不去产量”也成常态，政府究竟会如何落实“化解过剩产能”的任务，政策的动向总是充满各种不确定性；

        钢厂方面，吨钢利润高位运行，钢厂开工意愿十分强烈，但环保如悬顶之剑，产能释放总是受到压制，如何在严峻的形势下维持产量兑现利润成为钢厂的首要任务，而钢厂和政策的博弈中究竟谁能占据上风，下半年供给端的韧性能否继续维持，也是一个充满矛盾的话题。

        回顾今年上半年钢材期货现货价格整体呈现先跌后涨走势。虽然借力政策的推动，广东槽钢市场出现阶段性上涨行情，但由于七月份仍处于钢材的需求淡季，镀锌槽钢盘整运行的格局仍要持续一段时间，或直到淡季结束之后，乐从钢铁在政策和需求同时发力的作用下，槽钢厂家价格或有机会出现趋势性上涨行情，短期内操作建议谨慎观望，中期逢低入市。