作者： 石大龙 苏宁金融研究院高级研究员
来源：苏宁财富资讯（ID：SuningWealthInsights）
海关总署公布数据显示，2016年9月出口1845.08亿元，同比下降10%，同比降幅较上月扩大7.2个百分点，环比下降60.84亿美元。进口1425.19亿美元，同比下降1.9%，同比降幅较上月扩大3.4个百分点，环比增长39.76亿美元，均低于市场普遍预期；受出口下降影响，贸易顺差较8月份下降100.6亿美元至419.89亿美元（参见图1）。
外需疲弱导致出口大幅下降
全球经济增长放缓，特别是发达经济体受英国脱欧、美国大选、德国意大利银行业危机、难民危机等因素的影响，经济复苏的不确定性因素增多，外需持续疲弱。美国经济延续缓慢复苏，叠加大选影响，今年以来大量经济政策摇摆不定，影响经济复苏进程。
9月对美国出口增长-8.1%，增速比8月下降了7.8个百分点。脱欧风险导致英国企业投资信心持续不足，银行业危机、难民危机导致欧盟国家政策分歧加重，拖累了欧洲经济复苏。
9月对欧盟出口增长-9.8%，增速比8月下降了12.2个百分点。对日本等亚洲国家出口都为负增长（参见图2）。
9月我国对主要贸易伙伴的出口增速几乎全线下降，且不存在明显的基数效应。这表明，9月出口大幅下滑，主要受当前外需疲弱、出口压力较大因素的影响，而不是市场所认为的基数效应导致的。
进口产品价格低迷是影响进口增速的重要原因
在供需失衡的背景下，主要进口商品价格虽然较年初有所上升，但依然低迷，Wind数据显示，9月除了大豆、食用植物油、铁矿砂及其精矿进口价格同比增长2.9%、1.8%、2.9%以外，谷物、原油、钢材进口价格同比明显下降，降幅分别为-15.1%、-13.6%、-6.6%。价格低迷是影响出口增速的重要原因。
四季度出口形势或将有所好转
随着美联储年底加息预期的升级，国庆节期间美元指数强势升值，节后美元兑人民币中间价也出现明显贬值。叠加英国硬脱欧风险、我国外汇储备持续下降等因素，四季度人民币汇率贬值压力依然较大，人民币汇率进一步贬值对未来出口的促进作用将逐步有所显现。
我们预计，进口向上空间有限，维持低增长态势。年初以来主要进口产品价格整体上升，进口价格对进口增速的下拉作用逐渐减弱，有助于进口增速回升。但国内房地产调控以及钢铁、煤炭等产业去产能等因素仍将对进口形成拖累。综合判断，进口增速将维持在低速增长，向上空间有限。
编辑：陈霞 杨娜
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