市场正式进入中期调整,年底最后一个月主要精力放在复盘总结、研究企业、寻找明年的大牛股上。
选2020年十大金股之前,先来复盘今年的金股情况。2019年选出的组合截止11.30收益率为45.44%,2019年交易日结束时会再确认最终取得的收益率。
十大金股中有三家医药企业,分别是欧普康视、凯莱英、正海生物;两家食品企业,安井食品、广州酒家;电子及设备类四家,浙江鼎力、视源股份、佳发教育、杰克股份;化工类一家,扬帆新材。1、远端次新股:2019年Q1之前,选股范围圈定在上市1-3年次新股2、净利润高增长:以基本面为主,选择净利润稳增长、高增长的成长股3、市场称重:“股市短期是赌博机,长期是称重机”,倾听市场的声音,选择能抵抗市场暴跌的公司10家公司有8家取得正收益,7家涨幅超过50%,医药表现非常亮眼,欧普康视涨幅翻倍,凯莱英上涨82%,消费表现比较稳定。
同一选股策略下,为什么表现差距这么大?有的翻倍,阶段翻了两翻,而有的还下跌了20%?个人分析以下几点原因。
1、营收、净利增长是关键
导致股票表现差异巨大最直观原因是业绩,欧普、凯莱英、佳发等营收、净利润双双保持高速增长,给股价上涨提供最强的基本面支持。而扬帆新材和杰克股份正好相反,出现了双降的情况,扬帆2018年净利润增长110%,杰克2018年净利润增长40%,业绩的高速增长无法持续。广州酒家2018年净利润增长12%,2019年预计增长17%,平庸的业绩,只能取得平庸的涨幅。2、赛道与投资逻辑
保持增长非常关键,但许多公司往往不具有持续性,业绩的确定性很大程度取决于公司所处的赛道和投资逻辑。今年医药行业迎来价值重估,仿制药利空不断,其他不受利空影响的细分行业,业绩高增长,机构抱团,爱尔、恒瑞为代表的一批医药企业涨幅惊人。欧普康视,主营角塑镜,面对青少年近视大市场,产品有稀缺性,今年净利润3亿元,总市值接近200亿。从2018年,2亿净利润,32倍市盈率到2019年,3亿净利润,66倍市盈率,业绩增长50%,股价阶段涨幅200%。也就是说在医疗服务、医疗器械高景气度、市场达成共识的背景下,欧普康视完成了一次非常标准的戴维斯双击。凯莱英,正海生物,受益于创新药、医药外包行业高景气度,同样具有板块效应,市场给予了高估值。业绩增长不能线性推断,必须从企业层面去分析增长的确定性,产品的销量、价格,大订单,产能等方面;从公司所处的赛道分析估值提升的可能性,行业格局改变、业绩爆发拐点、政策引导、长期增长空间等维度。从月线上看,欧普康视、视源股份、凯莱英等走出了长线牛股的走势,而正海生物的历史走势则出现了较大的波动,刚上市之后出现过连续涨停的走势,而今年6月又再次重演,游资退场和恐慌抛售之后,正海又缓慢回到新高。今天雪球嘉年华,小小辛巴正好谈到了类似的问题,极品长牛股往往是“不涨停”,而是“涨不停”。
长期的复利是最惊人的,有长线投资逻辑的股,往往没有短线资金的炒作而走出稳定的上涨趋势,黑马股因为吸引了游资等资金的参与,走势大起大落,从而影响投资者对公司价值的判断,也容易因为得失心而做出错误的决策。年初选股的策略局限在次新股,在这个前提下,选出的金股局限性较大,没有关注到科技股、生物医药板块集体机会。
另一方面,由于对年初对“市场称重”这一理念的理解比较粗浅,所选金股防守有余,而强势不足。
欧普康视、凯莱英、视源、正海属于重点关注的,基本面的研究较为深入,对企业的价值也最为认可,这类股票走出来的可能性较大;而安井食品、广州酒家等业绩增长不出彩的公司,在实际操作中没有重点考虑,对其企业价值也没有十分认同。
2019年这一年,我自己的投资理念和体系有了巨大的转变,对投资也有了新的理解和完善,希望这种转变能体现在2020年的金股质量上,到时见!
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