遨游星辰大海，辅助投资决策
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手抄报是我们全新推出的一档专栏，定于每周五发文，旨在践行逆向投资，帮助大家认识和感受市场周期，辅助投资决策。
在过去五年多的投资实践中，我们深切感受到，“高买，低卖”是“基金赚钱基民不赚钱”的重要原因。根本原因，是因为投资者对于市场缺乏理性评估，更多的是在做顺人性的感性决策。在评估市场环境时，心中有价值之锚才能有相对的高低判断，进而把正确的事情长久坚持。我们办这个栏目，就是试图给大家提供一个“锚”。
“高不买，低不卖”是我们基金投资的核心原则。在看手抄报之前，敬请仔细阅读两篇文章：
1、《高不买，低不卖：简单六字有何神奇》
手抄报有三大法宝：主要指数估值、投资者情绪指数与经典组合年化收益率指标。这三项指标从不同的角度描述市场，既有定性研判，也有定量分析。三者相互印证，尽量避免单一角度而陷入陷阱。得出的结论，体现了我们对市场周期的感悟，以及对当前市场的态度。
一、主要指数估值状况
数据来源：且慢，截至2022.6.29；采用近8年的数据计算，不满8年则采用全部历史数据；PE主要采用周期调整市盈率方法计算；百分位用来表明当前值在历史区间所处的位置；估值数据仅供参考，不构成任何投资建议
根据A股主要指数估值可知，当前A股市场仍处于结构性分化当中，整体估值中等偏低，适合布局主动权益基金，让投资理念各异的基金经理在自己能力圈内捕捉超额收益。当前A股市场相较4月下旬的最低点已有一定的反弹，但仍具有一定的投资价值，适合长线投资者耐心逢低布局。
港股市场同期伴随A股反弹，其内部也呈现出结构性分化。在考虑了近年来恒生指数优化投资结构，进一步纳入互联网、科技等行业后，港股市场也处于中等偏低的估值状态。在投资基金时，可考虑布局投资范围兼顾港股通投资的基金，把港股市场结构性分化的问题交给基金经理来解答。
二、投资者情绪指标
投资者情绪指数为经验值，旨在对市场进行定性评估，我们评判的标准包括以下五个维度：
1、基金投资社区的活跃度；
2、媒体的传播指数；
3、投资社区的互动；
4、与投资者的直接交流
5、新基金发行情况。
在经历了5、6月份的市场反弹之后，基金投资社区的活跃度有所提升，一改4月下旬的悲观绝望面貌，投资者的风险偏好有所提升。
从媒体传播数据看，除6月上旬睿远基金答高考作文题“本手、妙手、俗手”外，近期鲜有关于公募基金的爆款文章。投资者2022年整体仍处于亏损中，盼望回本的情绪强烈，新入市者较少。
在投资社区互动与投资者交流层面上，我们认为当前投资者情绪已有所回升，由此前的恐慌变得渐趋稳定。部分投资者利用前期的市场下跌，完成了既定的资产配置调整，增加了权益基金的配置，也有相当部分投资者持怀疑和观望的态度。
从新发基金的情况看，当前除同业存单指数基金有热度之外，主动权益基金仍缺乏号召力。近期成立的主动权益类新基金普遍规模较小，基金公司普遍设置了较长的募集期。但整体较前几个月已有所改观。
根据上述五个维度，我们将投资者情绪划分为7档：过热、较热、正常偏热、正常、正常偏冷、较冷、极冷。
综合以上情景，我们认为当前投资者情绪指标处于较冷的状态。一朝被蛇咬，十年怕井绳。尽管5、6两月市场有一定幅度的反弹，但投资者情绪回暖较慢，并未与市场的反弹同步。
三、经典组合年化收益率指标
数据来源：且慢，截至2022.6.29，不作为投资推荐
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