后市值得期待
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“五剑”近期进行了集中调仓操作，涉及主动权益、股债平衡、固收+三个类别，共12只基金。因篇幅限制，上次并未对单个基金展开分析。应大家的要求，今天专文对这些基金进行详细解读。
表：“五剑”新调入的基金
来源：Wind，截至2022.7.29
一、主动权益类
1、中信保诚精萃成长
中信保诚精萃成长王睿自2015年5月接手，任职回报翻倍（104.03%），年化收益率超10%。
来源：Wind，截至2022.7.28，下同
王睿在中信保诚已接近13年，从研究员、专户投资经理、基金经理到权益投资部总监，成长过程扎实。他长期坚持均衡成长风格，淡化择时，专注于挖掘增速和估值匹配程度最高的行业和公司，寻找“有保护的成长”。
王睿是周期行业研究出身，擅长把握行业发展的拐点，通过不同行业之间的景气度比较，在优势行业中选择弹性较大、有望穿越景气周期的品种。操作上权衡“三率”（胜率、赔率、效率），偏好左侧低位布局，不盲目追高。中信保诚精萃成长持仓行业均衡，切换灵活。今年一季度在市场调整中逆势加仓新能源板块，获得显著的超额收益。
2、招商核心竞争力
招商核心竞争力是朱红裕加入招商基金后的首只，也是现任的唯一一只基金，成立3个多月就获得了21.71%的收益，出手不凡。
朱红裕，清华大学工学硕士，曾就职于多家大型公募、私募基金，是一位经验丰富的老将。他始终坚持资产配置策略，降低行业集中度，弱化持仓相关性，降低组合波动。
朱红裕的选股思路特立独行，不过多关注资金拥挤、估值被推升至高位的领域（如新能源等），而是致力于通过横向、纵向对比，寻找非共识性机会。偏好挖掘没有被充分定价的、被显著低估的个股，利用市场的错误定价，进行逆向布局。招商核心竞争力今年4月初成立时正值大盘深幅调整、市场惊慌失措。朱红裕果断出手，精准出击，操作可谓“稳、准、狠”。
3、富国优质发展
富国优质发展曹文俊自2019年1月成立时开始管理，任职回报达到141.12%，年化收益率为28.48%，年化波动率低于18%。
曹文俊，经济学硕士，从业17年的老将，为人低调谦和，业绩扎实稳定，产品持有体验佳，是很多投资者追随的“宝藏基金经理”。
曹文俊以“积小胜为大胜”为投资目标，追求在风险较低、波动率相对可控的情况下的收益弹性，能力圈跨成长、价值等多个领域。投资中会先以宏观视角自上而下判断市场趋势，决定在四象限（周期、成长、价值、主题）中的配置比例，然后以中观角度对不同行业、赛道进行比较和灵活切换，在多轮熊牛转换中从容应对，业绩能涨抗跌。
选股时先按照风险收益比把个股分成核心战略型、配置型、弹性型三大品种，根据市场变化进行灵活调整。其中核心战略品种以长期阿尔法突出、具备长牛潜质的股票为主。配置和弹性品种则可能存在阶段性、脉冲式机会，有助于提高组合业绩弹性。
4、博时新收益
博时新收益是固收老将过钧管理的一只灵活配置型产品，股票仓位最高时超过80%，任职回报翻倍，年化收益率达到13.9%，年化波动率仅为13.16%。
过钧是业内第一代固收基金经理，拥有20多年从业经验，自2005年加入博时基金至今已有17年。他在固收领域的江湖地位很高，风险控制意识很强，在股票投资上也体现出“先守后攻”的特征。
过钧偏好重仓低估值品种，尤其喜欢中长期持有低市盈率、高股息率的标的，换手率低。能够在市场情绪特别一致、行情特别极致时逆向思考，在低位发现并买入低风险高收益的资产，在高位卖出或者规避高风险低收益的资产，在牛熊轮回中稳健前行。
为了磨练逆势投资的方法，他不断复盘历史，寻找共性、重复性，锻炼“眼光”和“勇气”，形成一种下意识的做正确抉择的反应。比如他从2014年推演出2018年是难得的低位机会，逐步提升了博时新收益的股票持仓。
5、建信信息产业
建信信息产业是邵卓管理的第一只基金，2015年3月刚成立不久就遭遇“股灾”。但他扛过了艰难时刻，至今获得接近两倍的收益（195.50%），年化收益率达到15.87%。
邵卓曾在IBM中国做过码农，因为对投资十分感兴趣，就凭借撰写的几篇计算机行业研究报告作为敲门砖，成功进入券商做研究员，后转入公募。自2015年成长为基金经理，将兴趣变成职业，内在驱动力十足，未来不可限量。
他是成长风格，坚持自下而上，重点从“行业空间、竞争格局和公司壁垒、业绩增速和可跟踪性、估值”4个维度，判断行业所处的周期和景气度，进行灵活的仓位调整。投资视野涵盖科技、消费、周期等领域，偏好提前布局，为长期收益而左侧买入。
二、股债平衡类
1、广发均衡优选
广发均衡优选采用股债平衡策略，股票持仓维持在55%-65%左右，2021年1月刚成立就赶上了股市调整，目前净值扛住了市场调整压力，实属不易。
基金经理王明旭曾管过十年左右的绝对收益产品，风险控制意识深入骨髓。他是宏观策略出身，擅长自上而下判断不同资产的周期波动及投资价值，构建组合时从“攻守平衡、行业平衡、长短期平衡、公司质地和估值平衡”出发，提高组合平衡感，让投资者感受不到颠簸。
其中攻守平衡，指根据宏观经济周期、市场风险偏好、资产估值水平，调整组合的进攻性和防守性。行业平衡，指将波动方向不一样的行业进行分散配置。长短期平衡，指既有短期爆发力强的品种（周期股），也有长期潜力足的品种。质地和估值平衡，指注重性价比，多寻找低位潜力股，不碰高位热门股。
2、安信民稳增长
安信民稳增长也采用股债平衡策略，股票持仓保持在50%以下，张翼飞自2020年1月成立时就开始管理，年化收益率达到12.26%，年化波动率仅为8.65%。
张翼飞管理公募超过8年，拥有长期的纯债基金、“固收+”产品管理经验，是业内认可度极高的“股债双栖”的大神。也擅长根据投资者需求研发产品策略，是难得的懂投资、懂产品又懂客户的基金经理。
张翼飞管理的产品风险收益定位明确，基于产品定位和风险预算，决定信用债、利率债、可转债、股票等资产的仓位占比。在纯债配置上，放弃信用下沉，以流动性好的中短期的利率债为主；股票配置上，重视安全边际，在全市场精选低估值、高股息的股票；风险控制上，在增厚安全垫的基础上调整股票、可转债等进攻性较强的资产的仓位，尽可能让持有人在持有一定周期后大概率能获得相对稳健的回报。
张翼飞管理时间最长的“固收+”代表作安信稳健增值实现了27个季度正收益的连胜表现。自管理安信民稳增长以来，也是季季正收益。取得如此优秀的业绩，依靠的是三大法宝：一是在关键位置适度择时，二是不买高风险的债券，远离信用风险的“雷区”，三是重点配置低估值的股票。
3、国投瑞银瑞利灵活配置
国投瑞银瑞利是一只灵活配置型基金，仓位在30%-80%之间灵活调整。今年年初的大幅调整，很多“画线派”基金的净值曲线被打断，但国投瑞银瑞利成为特例。
綦缚鹏拥有20年证券从业经历和12年基金管理经验，具备绝对收益思维，适度兼顾相对收益，在行情来临时尽量多跑赢市场。主动控制回撤，降低止跌回升后净值修复的难度，希望无论是在牛市还是熊市，都不需要投资者太操心。
他会自上而下考虑市场环境，根据性价比来决定组合的权益仓位。在关键时刻会进行择时操作：在市场高位时压缩组合弹性，市场低位时增加组合弹性。比如国投瑞银瑞利在2018年下半年开始提高仓位，2019年和2020年维持相对高的仓位，2021年开始逐渐降低仓位。
通过不停地进行行业比较，动态调整组合，让组合维持在较高性价比，稳健中不乏进攻性。比如从2019年下半年就开始研究并配置景气度较高的新能源板块，以及处于周期和估值底部的煤炭股，获取了不菲的超额收益。
4、兴业龙腾双益平衡混合
兴业龙腾双益是采用股债平衡策略的“固收+”，股票仓位在20%至50%之间灵活调整，立足绝对收益，为投资者把握股债两市的投资机会。基金由公司权益投资副总监刘方旭和公募债券投资团队总监腊博共同管理。自2018年4月以来任职回报达到79.92%，年化收益率为14.70%，年化波动率仅为8.67%。
股票方面主要由刘方旭负责。他是上海财经大学经济学硕士，拥有19年证券从业经验。主要从产业逻辑和企业经营周期去寻找中短期市场的结合点，坚守优质白马的同时，也会重点关注产业变迁中黑马变白马的机会。他会充分评估股票的安全边际，对行业、个股进行配置均衡，积极挖掘并长期持有那些有长期竞争力的优质公司，提高获胜概率。
债券方面主要由腊博管理，他深耕固收投资领域近18年，管理中的策略是以中高评级信用债为主（比如AA+、AAA的核心地区城投债和商金债），获取稳定的票息收益，然后通过利率债对整个组合进行灵活的久期管理。
兴业龙腾双益在两位大咖的联合管理下，将债券随利率的波动和股票估值的波动进行有效对冲，既能赚到债券票息，也能赚到上市公司业绩增长的收益，基金净值保持稳健上行。
三、固收+类
1、浦银安盛双债增强债券
浦银安盛双债增强是定位于“固收+”的二级债基，在李羿的管理下，净值一路向上，每次遇到调整都能迅速出坑，年化收益率为5.52%，年化波动率仅为2.22%。
李羿拥有近9年基金管理经验，曾任职过银行交易员、保险公司投资经理，后进入公募基金，在金融领域从业经历丰富。他注重保障资产的安全性，对回撤的容忍度很低，既追求小胜，也追求长胜，偏好配一些安全边际比较高的股票，并运用可转债等能进攻也有防守性的工具去做收益增强。
他在管理“固收+”产品时，关于固收部分，会维持中低杠杆水平，采取灵活的久期策略，追求收益与波动的平衡；关于“+”的部分，会以价值投资为导向，通过可转债、股票等资产增厚收益。
2、华泰柏瑞鼎利灵活配置
华泰柏瑞鼎利是灵活配置型的“固收+”，股票仓位在0-30%之间灵活调整。基金经理为郑青、董辰。郑青自2020年6月管理以来，收益率达到30.97%，年化收益率为13.70%，年化波动率为4.58%。
郑青是经济学硕士，科班出身，在固收领域积淀颇深，拥有近10年的产品管理经验。性格沉稳干练，既有女性的细致体贴，又有坚韧不拔的毅力。在长期、持续的固定收益投资过程中，坚持稳中求进，让“回撤是常态，回撤修复也成为常态”。
在固收管理中，她会控制债券和组合的久期，防止利率波动带来的风险；在宽松的货币环境中，会果断加杠杆提升组合的收益；严控信用风险，不做信用下沉，从根源上来防控风险。在股票投资中，会根据性价比在周期股、消费股、科技股、医药股中灵活切换，比如2020年以消费股、科技股为主，2021年以来以低估值周期股为主，和市场风格契合度高。
3、易方达岁丰添利债券
易方达岁丰添利债券是二级债基，股票仓位在0-20%之间灵活调整。胡剑自2019年1月管理以来，收益率达到41.1%，年化收益率为10.12%，年化波动率为3.58%。
胡剑是清华大学经济学硕士，2006年加入易方达，从固定收益部债券研究员一直做到基金经理、固定收益投资部总经理，是易方达内部成长起来的“固收王牌”。他能够在多变的市场中保持冷静和理智，达到“不以上涨而喜，不以下跌而悲”的境界，外在体现就是易方达岁丰添利布局牛熊、稳步上行的净值曲线。
在固收投资上，持仓主要以利率债和信用债为主，整体风险较低，配置逻辑偏向于稳健。此外还会择机配置可转债、调整杠杆和久期来增厚收益。
股票投资非常灵活，会根据行情冷暖，及时调整股票的仓位。他管理的易方达岁丰添利在2019年和2020年保持10%以上的股票仓位，把握住了火热行情；2021年持续减仓，截至今年二季度仅持有0.59%的股票，完美的避开了市场调整。
经调仓后，以上12只基金为“五剑”带来了新鲜血液，后续表现值得期待。
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