傅鹏博，还值不值被偏爱？

 

今天说下傅鹏博，

 

他的争议也蛮大的。

 

是老将，1996年就入行了，还带出了资管界的标杆人物陈光明。

 

业绩也好，

 

2009年1月到2018年3月，在他的管理下，兴全社会责任涨了434.13%，年化收益20.01%，同类排名第一。

 

所以，在基金的江湖里，他的地位不是一般的高，不少人都把睿远成长价值当做底仓配置，准备长期持有。

 

但没成想今年他也翻车了，

 

睿远成长价值跌了18.29%，跑输沪深300指数3个多点，同类排名后15%。

 

 

为什么跌的这么多呢？

 

以及已经傅鹏博真的有那么不可替代吗？

 

今天就来说说这两个话题。

 

 

01

 

先说今年翻车的事，

 

其实问题不大。

 

傅鹏博的换手率不高，150%左右，平均持股周期大半年。

 

一季度，整个市场泥沙俱下，他重仓了好几个季度的三安光电、立讯精密、卫宁健康都跌了30%多，导致基金净值跌了25%，跑输沪深300指数10.5个百分点，拖了后腿。

 

 

但到了二季度，他有精彩操作。

 

新调进十大重仓股的通威股份（光伏）、吉利汽车（汽车）、迈为股份（智能装备制造）都涨了40%多，带动基金净值涨了12.08%，跑赢沪深300指数6个点。

 

不过因为一季度太拉跨，所以总的来看，今年还是跑输沪深300的。如果非要说有啥问题，大概跟许多老将一样，没有踩准从去年开始的这波新能源风口。

 

 

 

02

 

接下来是重点，

 

傅鹏博真的有那么神，那么不可替代吗？

 

照例，我们从超额收益入手。

 

绿色阴影面积是他任职以来的超额收益，

 

很漂亮，一直在累积。

 

 

再来看短期超额收益，

 

蓝线是任意时点买傅鹏博基金，并持有3年后的年化收益。

 

红线是任意时点买沪深300指数，并持有3年后的年化收益。

 

蓝线始终高红线一头，任意时点买傅鹏博基金并持有3年后，大概率都能获得不错的超额收益。

 

 

为了更清楚对比，我们还可以做个减法：傅鹏博3年年化收益-沪深300指数3年年化收益。

 

出乎意料，

 

曲线竟然走出了斜向上的趋势。

 

 

不知道小伙伴还记不记得朱少醒，

 

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他的3年年化收益-沪深300指数3年年化收益是这样的，

 

一条直线。

 

从这个角度来说，傅鹏博似乎比朱少醒技高一筹，越战越猛，老当益壮。

 

 

 

03

 

但也不能高兴的太早，

 

2018年3月-2019年3月，为了创办睿远基金，傅鹏博有1年的时间没管理基金。

 

为了公平，我们把数据分开对比，看看结果是什么样的。

 

（1）2018年3月之前

 

这是2018年3月之前两人的3年年化收益，

 

大部分时间都是一起波动的，

 

2014年下半年、2017年下半年，傅鹏博曾领先过朱少醒，但2016年朱少醒也曾领先过傅鹏博。

 

 

做个减法，拿傅鹏博的3年年化收益减去朱少醒的3年年化收益，

 

平均来看，

 

2009-2018年，傅鹏博相对朱少醒有一点超额收益，但不多，毛估估平均在0.5%左右。

 

也就是说，任意一个时点买入2人基金，并持有3年后，傅鹏博大概率平均每年比朱少醒多赚0.5%。

 

 

（2）2019年3月之后

 

这个时间段比较短，我们直接看净值曲线吧。

 

睿远成长价值（傅鹏博）和富国天惠（朱少醒）走势也基本一致。

 

2020年下半年、2021年下半年，傅鹏博曾成功拉开了和朱少醒的差距，但都很快就被追上了，两人打的难解难分。

 

看这段时间总收益的话，

 

2019年3月26日以来，睿远成长价值涨了73.11%，年化收益17.5%。

 

富国天惠涨了65.53%，年化收益15.96%。

 

睿远成长价值平均每年比富国天惠多涨1.54%。

 

 

回撤控制上，似乎是朱少醒好那么一丢丢。

 

2020年初、今年上半年的大跌中，富国天惠都要略微领先睿远成长价值。

 

 

总的来说，

 

从过往十几年的数据来看，傅鹏博收益上要领先朱少醒一点点，但也没有领先很多。

 

做个比喻的话，满分100分的考试，傅鹏博考了90.5分，朱少醒考了89.5分，你说有差距吧，有，但也很小。

 

作为老将，他们都经过了时间的考验，但也没必要太神话，期望太高、短期失望也会越大，把他们作为一个普通的、优秀的基金经理来看待就可以。

 

 

04

 

可能有小伙伴好奇，

 

朱少醒和傅鹏博的收益为什么这么接近？

 

扒了下，主要是因为两人持仓风格比较接近，

 

这是傅鹏博的，

 

管理兴全社会责任期间，他2013年开始猛干小盘股，2017年又几乎把整个仓位从小盘成长切到大盘成长上了，两波大行情都被他抓到了。

 

 

这是朱少醒的，

 

2013年，他也加仓了小盘股，2017年，他也加仓了大盘成长股。但朱少醒持仓偏均衡，调仓力度没那么大，所以业绩上会落后一丢丢。

 

过去十几年，两人的节奏还是比较接近的，所以收益也比较接近。