前段时间，有朋友反复给我提到美业光电（SZ002690）这只股票，说它如何如何好，一定要如何如何投资云云。1、截止到今年上半年，公司账上货币资金11.44亿，其他流动资产（主要是银行理财）0.52亿。历年财报数据也显示出，现金与类现金资产，对总资产占比一直比较高。2、截止到今年上半年，公司固定资产4.44亿，在建工程0。历年数据也显示，公司固定资产对总占比从来没超过20%过。
我不喜欢公司把赚来的钱，全都变成厂房和设备，否则就无法维持公司的正常运转。
这样的公司，长期而言，对股东并不友好，不是长期投资的好标的。4、截止到今年上半年，公司应收款项（应收账款+应收票据+应收款项融资）约为2.91亿。总体水平不高，同时半年数据，新增量未经周期考验，可参考性较差。从历年数据看，应收款项对总资产占比长期处于5%－10%的区间。更难得的是，短期借款、长期借款、一年内到期需要偿还借款、应付债券均为0。检查历年数据，总的负债率一直很低，有息负债若有若无。而历年数据显示，公司的毛利率逐年递升，近年已经稳定在50%以上，甚至达到60%上下。作为制造业，这样的毛利率、净利率水平，是非常对得起观众的。7、今年上半年，公司的核心利润＝营收一减本－税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－研发费用＝9.04亿－4.39亿－0.07亿－0.84亿－0.42亿－（－0.50亿）－0.43亿＝3.39亿。核心利润（3.39亿）大于归母净利润（3.24亿），说明企业的利润全部来自于主营业务收入。两相对比，我们可以轻松得出结论：公司的利润来源，100%来自于主营业务。因为上半年经营性现金流净额是负数，所以这项数据失真，没有参考意义。2020年，归母净利润4.38亿，自由现金流3.23亿。2021年，归母净利润5.11亿，自由现金流4.77亿。历年自由现金流对归母利润占比，全都超过70%，说明企业赚取的利润，大部分都是可以自由支配的现金。这方面，考察历年现收比、净收比等数据，比较有启示意义。侬，大家看，公司历年的现收比、净收比，都高于1，说明企业在经营过程中，回款较好。不仅如此，真实的ROE比账面上直接显示的，还要高。联系到上边提到的现金与类现金资产，我们可以说，公司真实的ROE应该更高。
ROE＝净利润/净资产＝净利润/（总资产－总负债）在净利润确定之后，总资产大，会在数学计算上降低ROE。
公司账上现金过多，这部分不参与企业经营的资产，就会在账面上降低ROE水平。
所以，美亚光电账上对总资产占比高逾4成的现金与类现金资产，让公司的ROE数据变小了。
它真实参与经营的资产所获得的ROE，应该远远超过20%。从上边的分析我们可以看到，公司账上的现金并不是越多越好。
太多了，像美亚，前些年主要用于投资银行理财，降低了资金的使用效率。
从绝对值上看，不算低，但跟历史估值相比，处于20%上下的百分位，属于相对低位。今年四五月份市场的第一波下跌时，公司估值最低触达30倍。
随着研发的投入，从色选延伸到了口腔医械，再往后又延伸到了工业检测。
今年上半年度，色选机对营收占比59.23%，医械占比33.08%，工业检测占比5.9%。
公司色选机已经做到亚洲老大，市占率也很高，天花板就在那，以后业务扩张速度应该不会太高。
最有前途的是口腔医械和工业检测。
目前国内市场主要被国外高端产品抢占。
换句话说，这两个领域，有很大的国产替代空间。
相信后边这两块，对美亚而言，还有很大的发展空间。
当然，空间归空间，空间只代表着某种可能性。
能否高速成长，还有很大的不确定性。
在这个问题上，我只能说，以前公司发展得很好，管理层表现得不错，相信以后也不会表现太差。
13、投资价值分析
综合以上种种，我个人对现价下的美亚光电，保持谨慎乐观的态度。
如果能超长期持股，美亚光电大概率现在就可以买入。
如果做不到这一点，现在可能不是最好的时候。
建议先放入关注池，耐心等待更好的投资机会出现。
腾腾爸是长线投资者，但更是保守投资者。
所以我个人，会先把它放入关注池，观察观察再说。
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。
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