那些擅长择时的基金经理：②广发林英睿

“现在真的就没愿意择时并且还做得不错的基金经理吗”，有读者来问。

问这个问题的缘由，是因为之前写过好几篇关于择时的文章，既谈了大波段择时的必要性 (买基金，放弃择时就是浪费生命、选对基金经理，就无需择时吗？)，也说了为什么当下主流的基金公司不愿意向基民普及择时的原因 (买基金，放弃择时就是浪费生命)。

作为基民，许多人终究还是喜欢做 “撒手掌柜”，希望连择时都让基金经理代劳了的。

虽然愿意择时并且还做得不错的基金经理实在是凤毛麟角，但这更体现他们的可贵。

所以本系列，就将介绍一些择时风格的基金经理，有些是我一直偏爱的老熟人，还有一些则是近期在做择时基金经理专项筛选时新发现的。

第一篇是那些擅长择时的基金经理：①富国于渤。

本篇是第二位，也是 EarlETF 老读者们应该耳熟能详的林英睿。

谈及林英睿，市场给贴了很多标签，2021 年上半年自然是重仓的 “周期股” 标签，后面是 “深度价值”，笔者在将其纳入 EarlONE 组合时，则是引用华宝证券贴的 “反脆弱” 标签。

但是，在林英睿身上，不容忽视的是其 “择时基金经理” 这个在我看来极为宝贵的标签。

去年，面对面和林英睿聊过，后来写成了《累计收益前 12%，最大回撤前 7%，平静的策略催生的不平凡》，在那次访谈中，作为一个低频择时者，林英睿对择时谈了不少看法。

比如用择时降低 Beta 的冲击：

我希望追求高夏普、低波动、低回撤，就得想方法控制回撤。大的 Beta 下行，光靠选股选行业是没有办法完全规避的，所以我会用仓位管理这个工具，通过择时来降低 Beta 下行对组合带来的冲击。

比如对不择时的隐隐反对：

最近几年，很多投资者都提倡不要择时，认为择时从长期看对基金净值没有增益。但在我看来，择时就是一个中性的工具，运用得当，有利于降低组合的波动率，给持有人更好的盈利体验。

林英睿上述的言论，与其实际操作是匹配的。

林英睿管理的基金很多，以前笔者提及比较多的是广发睿翼领先和广发价值领先，但如果从择时力度而言，林英睿较早管理的广发多策略，更具代表性。

下表是广发多策略的权益仓位变化，2021 年上半年仅有六成不到，今年上半年也就是七成上下，到三季度才上升到九成，可见其对于仓位控制还是非常积极的。

下图是过去几年广发多策略的收益与回撤数据，可以看到最近几年都维持在 15% 以下的回撤水平。

这么低的回撤，仓位当然不是唯一原因，尤其这两年行业选择功不可没。

从下图可以看到，林英睿是那种敢于重仓的风格，近期一直重仓交通运输和银行。

下表是重仓股，可以看到具体重仓的是航空和优质城商行。

如此集中的风格，很容易受到单一行业波动的冲击，有仓位控制匹配，的确持有体验会更好一些。

对于仓位变化，林英睿在基金季报中偶尔会提，但一般都一笔带过。比如下面是 2022 年二季报，就是 “做了一点加仓” 带过。

但是到了三季报，伴随仓位的大幅提升，则是花了一整段去探讨，既提醒了净值波动提升的问题，同时也强调了可以提升收益预期。

关于林英睿，就不再多说了。下一位择时流基金经理，敬请期待。