【鸿网说价差】之一 | Permian的痛：详解Permian管输瓶颈（网络简版）

这是油博士的系列专题

【鸿网说价差】的第一篇

大家都在谈论的Permian管道，到底怎么了？

价差问题很简单？油博士告诉你！

引言

Permian地区五月产量为319万桶/天，同比增长33%，Permian已经成为世界上的第二大油田。 最近，原油投资者对于Permian地区（Midland米德兰）原油价格和Houston（休斯敦墨西哥湾）原油的价差不断扩大反应出的Permian原油外输瓶颈问题特别关注。

鸿网原油通过数据分析，对Permian地区的原油产能进行了统计和调研认为：如果按照现在Permian地区的原油增加速度，Permian地区大约在2019年下半年才能实现管输能力同外输需求额匹配。

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专题研究结论：

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根据数据统计调研表明，Permian地区运输瓶颈最严重的时期应该是2018年下半年以及2019年年初。估计Midland WTI价格同Houston WTI价差会维持在$15~$20/桶之间；

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管输能力的变化同输油管的产能利用率高度相关，现在主要外输油管（接近饱和）使用率的边际变化和额外运能的增加（含汽车和铁路）都会导致上述两地之间价差的大幅波动；

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现在Permian地区原油外运能力瓶颈导致的Midland折价并未影响Permian地区油气开采的积极性；但是，独立调查机构的调研表明，如果折扣持续存在，今年下半年可能会导致Permian地区的新增钻机数增势的逆转。

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鸿网原油的专题研究表明，Permian地区的原油外输瓶颈将会在2019年下半年逐步缓解并解决。

专题研究成果：

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Permian至墨西哥湾现有管输能力

数据：RBN能源、鸿网原油

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Permian至墨西哥湾现有管输能力说明

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假设Permian连接库欣的原油管道全部正常运作，并且满负荷流出，Permian地区往外的输油总能力将达到310万桶/天。除了表格中的总运量250万桶/天之外，Permian与库欣地区还连接了两条合计60万桶/天的管线，分别是Centurion线和Basin线。到目前为止，管道流向均是从Permian流入库欣。 

但是需要注意的是，截至6月1日下午两点，Permian米德兰原油价格55.54美元/桶，墨西哥湾休斯敦原油价格76.04美元/桶，库欣地区WTI价格67.04美元/桶。

休斯敦原油价格大幅高于库欣地区价格，使得Permian地区的原油更青睐于向休斯敦卖。

02

Permian地区以三座城市作为核心，分别是温克、米德兰、科罗拉多城，这三座城市之间连接了密集的小型输油管道。承载着输油重任的管道呈放射状向东北运输至库欣和向东南运输至墨西哥湾沿岸。

管道线路更多的仍然是流向墨西哥海湾的各大城市，墨西哥湾拥有炼厂占到全美的40%，同时海湾出口贸易集中。

休斯顿是墨西哥湾沿岸最大的经济中心，城市以能源、航空工业和运河闻名世界。

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Permian地区原油外输需求到2019年下半年才能实现同管输能力平衡

注：Permian地区未来产量增量取每月7.5万桶/天

数据：EIA、鸿网原油

数据：鸿网原油

数据：鸿网原油

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Permian至墨西哥湾新增管输能力说明

01

2019年中旬新增管输运能累积约为125万桶/天（重点关注Gray Oak的100万桶/天管线），扩建产能40万桶/天，再加上目前的管输运能310万桶/天，运输能力将达到475万桶/天。Permian于2019年年中运输量达到400万桶/天左右，管道运输瓶颈才能得到逐步解决。

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卡车运输：除去管道运能之外，长途卡车运输原油在Permian一直存在，服务于偏远地区未于管网相连的油井。在管道运能饱和的时候，对于卡车的运油需求激增。但当地的卡车车队多属于当地小公司，这些公司已经疲于应付运沙、运水和运油需求，几无新增能力；大公司也无法有效调动多余运能。更严重的是卡车司机的缺乏，（据估计美国现在短期6万名货车司机）。另外一方面，由于油管能力饱和，近的小的接驳点无法接收，卡车原油运输不得不增加运距 （约120公里到160公里），这样又增加了对运输能力的需求。另外一种直接从Permian到湾区的长途运输来回大约为1600公里到2000公里，司机必须在车上过夜-对大多数司机吸引力大减；同时还要符合政府对司机每周驾驶小时数的规定，也大大增加了对运能的要求。

一辆卡车一般装载180桶原油，由此推算，每增加1万桶/天的产量，需要额外100到150名司机。按照Permian现在每个月增加7万桶的原油产量计算，每月需要700到1000名司机。假设原油运输从Permian直达墨西哥湾区，每桶原油将需要增加17到19美元的成本。这可能是支持未来6到12月两地价差的最有力边际成本。

03

公路运输：2014年在Permian地区实验开发的铁路运油项目实际上十分高效：原油从油管或卡车进入铁路储油罐，再导入火车油罐。但是，由于缺乏对未来运能需求的信心，大型项目均无投产，部分项目改为转运用于水力压裂的沙子。 现在，Permian地区的铁路运油能力为15～20万桶/天，利用铁路运输原油现在成为投资热点，改造现有铁路设施已经展开，未来3到6个月可能会有10万桶/天的新增铁路运力。

04

Permian当地炼油厂对于原油的需求将保持在40万桶/天，到2020年无新增炼油企业。

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