对于恩华药业，我最想说的话是，分别一年了，俺又回来了！！
在去年年初，我就对恩华情有独钟，奈何当时对优质公司的认识有限，没能拿得住。所以说投资是认知的变现，你只能赚到你看到的钱，还真是非常有道理！
上图是华泰证券APP自动生成的买卖记录，看完我自己都觉得傻得很！无奈，当时没有想通透。眼睁睁看着自己在11卖了之后，这货一直涨到20.8。有时候机会就是这样，机会总是留给有准备的人，只要我们愿意等，机会总会来的。你看这回机会不是又来了吗？经过半年的调整，从20.8又回到14，我拿起小算盘一算，这个价格也不贵呀！不要再错失了市场先生给我的一次大好机会！林园可能曾经说过这么一句话，好股票，你能拥有就不错了！所以有机会下注的时候，决不能手软。
说下调仓的理由：
个人持仓的组合上追求平衡，不希望在某个行业过重持仓，即便是再看好的机会，行业持仓也不能高于30%。像现在的平安，万科已经在20%以上，之前减仓银行也是因为持仓过重，虽然也错过了一些机会，但是谁能提前知道呢？万一他不涨反跌了，是不是也尴尬？
经过最近一段时间的反复思考，总结反思自己过去时间的投资逻辑与大牛们之间的差别，发现自己还是丢不下捡便宜的心理倾向。慢慢明白了，为什么巴老说“以合理的价格买入优秀的公司胜过以便宜的价格买入平庸的公司”。长期保持优秀的公司本身具备优秀的经营基因和企业文化，这不是一朝一夕所能够改变的。如果遇到长期优秀公司，遭遇暂时性危机或行业暂时打击，而公司质地和竞争优势并未实质性损伤，等到公司好转或行业转暖，就必将以大牛股的身份重新出现。
比如现在的集采，都说集采是医药的大雷，尤其是对仿制药来说。但是你能说中国离得了仿制药吗？中国现阶段有那么强的药物研发能力吗？光靠创新药能够满足市场需求吗？集采就像一个突如其来的外力，把这些仿制药的泡沫，都给挤出来了，股价回到了原应有的水平。没错集采降价会导致医药相应规模的下降，但这个是暂时的，就像银行在2020年遭遇的“暂时性”危机。谁也无法否认，即便是在集采成为常态的情况下，未来10年，20年甚至30年，中国医药的整体市场仍然是蓬勃发展，不光是创新药，仿制药的市场也将会不断壮大，因为中国目前缺的药还是非常多！光靠创新药是不行的。
因此，在这个过程中，国家一方面鼓励企业去搞创新药，但是仿制药的需求客观存在，也不能一锤子否定所有仿制药。在经历过一次集采降维打击之后，利润回到解放前，但是在这个解放前的基础上（基数小了，股价也跌了），许多仿制药企业依然有钱可赚，利润依然可以保持增长，因为终端的需求是不断增长的，这里的核心动力就是中国的人口基数和老龄化。但是显而易见，光守着仿制药是不行的，国家鼓励创新，需要创新，不创新意味着未来的前途被切断，所以诸多药企也开始加大创新药的布局。
恩华的仿制药虽然比较多，但麻醉类管控药品，不参加集采，精神类参与集采的品种也比较少，而参与集采的品种，其市场占有率也不是太高，因此，即便集采失利打击也是比较小的。同时，未来一两年也有诸多重要单品获批上市，中枢神经类创新药布局也在不断完善。
回看历史，恩华的表现可圈可点，净资产收益率水平保持在18%以上，而且非常稳定。稳定，而且高的净资产收益率，本身就是一种竞争实力的体现。
未来恩华的业绩动力，我认为主要是需求的拉动、行业特性、自身优秀。
1.中国巨大的人口基数和老龄化，会导致需要手术及麻醉的患者在规模量的基础上增加。
2.中国精神问题的患者的就诊率与欧美日国家存在数倍差距，加上人口的基数，这个市场将有爆发性的机会。
3.精麻市场的管制垄断，完成寡头竞争格局长期存在，行业玩家仅有恩华，人福，恒瑞，进口厂家。
4.恩华具备用原料药到终端药的全链条研发制造能力，不受制于人，可维持较高毛利率。
恩华的报表我很喜欢，干净整洁清晰，管理层的经营态度透着稳健，具有基业长青的态度。当然，很多人因此批评恩华不够进取，而我认为只有这种企业才能笑到最后。毕竟，行业市场空间大得很，慢慢吃，谁能熬到最后，谁才能长得最大。贪吃，吃得太快，都容易窜稀。
我在帖子里也征求了网友们对恩华风险点的看法，我总结基本集中在集采和担心创新能力不足。我认为集采的影响已经被消化，这里面恩华的利润每年都是高增长，股价就是不涨，就是在消化估值。现在估值下来了，这就是对集采的消化，况且集采并未让恩华业绩大跌。反而，恩华在建项目仍然在如火如荼进行，如果不是要扩大产能，建这些干什么？如果不是要加强研发，投资上海研究中心干什么？这些都是摆在年报里的明牌。
以上是我对恩华的概括，今天新进资金全部给了恩华，另外调仓部分中铁到恩华。也许恩华还会跌，到13，到12，我也计划了后续资金仓位。后续的计划基本就是它一个！当然，除非万科（25以下）或乐普（24以下）大跌，哈哈～
目前持仓比例：
平安的市值比年初比例下降，主要是因为股价下跌，目前没有卖出计划。
注：以上不构成投资建议。
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