巴菲特：我们要选择十倍成长股，就必须要透过这三种计算方式

2019年5月5日，在伯克希尔股东大会上巴菲特表示，我们要选择十倍成长股，就必须要透过这三种计算方式！

巴菲特认为，我们在选择成长股时，必务要透过比较的方式选择。

但接下来我们还会碰到另一个“差异性”的问题？因为对大脑来说，要对不相似的选项一一分析，是一大考验。例如，下表显示是不同产业的两家公司，请问你会挑选哪一家？

选择成长股

由于目前已经公布了这两家公司第2季的财报，所以我们可以先将第2季（半年报）的EPS乘上2来预估今年EPS的成长率。由数据得知，这两家公司皆呈现高成长，但好像A公司比较好，因为目前股价较低，且预估成长率较高。但细看一下，A公司的本益比偏高了，好像风险也比较高？

这就好像请你在苹果或橘子二选一，而且你没有特别偏好哪一种时，那你会选择哪一个？也就是说，如果没有一个相同的性能比较基础，大脑也很常在做决定时卡住。没关系，接下来巴菲特要教你3招，来分辨哪个成长股的CP值比较好。

第一招，计算股价有没有上涨超过“合理成长价”。其公式为：合理价格＝盈余成长率×每股盈余×0.66。因为若股价大于这个数值，表示已经反应了成长，就没那么好。其计算结果如下：

A公司：34.88×2.15×0.66＝49 B公司：20.35×9.14×0.66＝122

第二招，计算股价有没有低于“未来一年偏低价”。其公式为：未来一年偏低价＝预估明年的股利（现金股利配息率×预估今年每股盈余）×16。因为未来偏低价是利用预估明年的股利来计算，若股价低于这个数值，表示明年的现金殖利率至少有6.25%（1÷16）。其计算结果如下：

A公司：(0.93×2.9)×16＝43

B公司：(0.875×11)×16＝154

第三招，计算股价有没有低于今年的“偏低价”。其公式为：今年配发的现金股利×16。若股价低于这个数值，表示今年的现金殖利率至少有6.25%（1÷16）。其计算结果如下：

A公司：2×16＝32 B公司：8×16＝128

总结A、B两家公司的分析结果如下表：

总结A、B两家公司的分析结果

而为了方便比较，我常会利用Excel设定“醒目提示”的功能，如下：

当Y(Yields)醒目提示呈现“深蓝色”，表示目前股价低于今年“偏低价”。 当F(Floor)醒目提示呈现“粉红色”，表示目前股价低于“未来1年偏低价”。 当G(Grow)醒目提示呈现“红色”，表示目前股价低于“合理成长价”。

所以B公司这3招的醒目提示都亮了，表示它今明年的殖利率较高，且股价还有进一步成长的空间，其CP值明显比A公司要好。

最后，记得多货比三家不吃亏的道理，如同买房专家常建议新手的：买屋不可能买到100分的房子，但看屋最少要看50间以上，才有办法从中挑选理想的房子。所以原本你以为B公司已经够好了，但等你再比较更多的公司之后，发现E公司的股价和CP值，更符合资金有限小资族的你。如下图：

E公司的股价和CP值

著名的投资专家，查尔斯．艾利斯曾举例网球比赛中，业余选手常常不是“赢来的”，而是“输掉的”。所以，投资者在挑选成长股时，不要一味的只挑成长率最高的，而是要保守一点，稳扎稳打，尽量挑选CP值高的成长股，只要不常犯错，那么长期下来，你就能赢过许多人。