例如,5月30日购买9995实物黄金,按照上海黄金交易所报价320元/克,买3公斤约需要100万人民币或更多。根据购入渠道不同,卖出等量黄金或者不可能,或者条件苛刻( 比如不得拆开外包装或者封条。除此之外,还要额外付出每克2元到30元不等的“ 回购费”,3公斤约需付出6000元到9万元不等。
如果在上海期货交易所有可用的法人户,更好的投资策略是购入3公斤今年12月到期的黄金期货。按照5月30日报价,每克319元。根据交易所7%的保证金要求,需要付出约100万的7%,即7万。
在上海期货交易所购入黄金之后,不再参与买卖,持有直到年底12月15日交割日左右。到时候如果12月黄金合约相对买入价涨了,比如到350元/克,则卖出该合约平仓,赚350-319=30元/克,3公斤共赚约9万。即:7万赚9万。投入资金更少(7万),赚了更多的钱。
如果相对买入价跌了,比如跌到290元/克,则选择实物交割。于是补足差价及亏损,付出100万左右,你家里多了3公斤黄金。和5月30日作出的购入黄金实物的决定的结果一致:100万元换得3公斤黄金。风险并不比买入黄金实物来的大。
黄金涨,投入更少赚更多;黄金跌,交割成实物,结果和当初买入黄金的决定一样。即:如果涨,我们可以得到比“ 买入实物黄金进行投资”更好的结果;如果跌,我们也不会比“ 买入实物黄金进行投资”结果更差。表面上,买入黄金期货,我们是在赌黄金涨,实质上,在“ 已经决定买入实物黄金进行投资”这个前提下,已经封堵了下跌风险,打开了上升的收益通道。风险可控,收益无穷,是谓投资,不谓赌。
同样是“ 买入”这个动作,背后的故事不同,性质完全两样。所谓“ 对赌”的故事,基本原理一样。国内某企业赌燃油价格升,是真的赌;而国际投行虽然卖空燃油,但它转手又将手中的空头卖给国外某石油公司,其中的利润早已锁定,所以,是真的“ 不赌”。“ 赌”的结果,是有赚有赔;而国际投行“ 对赌”了这么多年,鲜有败绩。可见所谓的“ 对赌”,不过是美好的一厢情愿罢了。
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