什么是回售触发价

    回售触发价是指如果可转债发行公司的正股价跌到了回售触发价时，公司就会回售这笔可转债，不会一直占用这笔资金。简单来说就是上市公司的股价持续处于回售价之下，那么上市公司就要还钱了，即这个债后期就将被取消。但在这个环节中，我们会注意到上市公司下修回售价。

    在可转债中，回售触发价最重要的就是触发价格，触发价格越低越不容易出现回售，越高则越有可能由发行人承担收回可转债的义务。所以，回售价格将对可转债的纯债券价值有较大的影响。倘若一个上市公司希望持有人转股，那么他会设置一个较低的回售价格，转股后上市公司就不需要再还款。

    可转债下修转股价格，将给转债增加内部含金量，让可转债增加投资价值。当可转债公司股价过低的时候，上市公司有权下修转股价，但是是否下修，下修多少则要由上市公司决定，存在很大的不确定性。这也意味着，并非股价走低的上市公司一定会选择下修转股价。

    如一家公司原本股价12元，可转债转股价10元，那么可转债的价格大约是120元附近；当它的股价下跌至10元时，可转债价格大约是103元左右；当它的股价下跌至9元，可转债价格大约是95元；当它的股价下跌至8元，它的可转债价格大约是90元；当股价下跌至7元，它的可转债价格大约是85元。此后它的股价不管再下跌多少，转债价格基本都在85元不会继续下跌，因为这就是它的纯债价值。

    上市公司的转股价下修条款一般都规定，在连续的20个交易日中，股价都低于转股价的70%，上市公司可以向下修正转股价格。也就是说，当上市公司的股价高于7元时，是不会启动转股价修正条款的，但低于7元，也不一定会启动。

    因为担心自己的转债最后要还本付息。下修转股价格实际上是原股东向新股东让利的过程，例如原本10元的转股价格，1000元面值的转债可以转换为100股股票，假如转股价下修到8元，那么1000元面值的转债就能转换125股股票，实际上就是摊薄了公司股份，新增加的股份都给了新股东，转股的目的是为了鼓励转债持有人在未来能够成功转股。仍以上述转股价为10元的上市公司为例，即上市公司认为在可转债到期前，公司股价已经无法回到10元上方，所以才会修正转股价格。