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寻找带“安全垫”的个股?
寻找带“安全垫”的个股?
2011年08月07日15:04证券市场红周刊我要评论(0)
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寻找带“安全垫”的个股
《红周刊》特约 上海 刘浏浏
经过多年观察和总结,笔者发现有一类个股在当下的行情 中更值得投资者关注,即(H股)吸收合并A股并发行新股
此类个股数量不多,一般是因为母公司早年间在香港上市 ,而旗下公司在内陆A股市 场也已上市。如今因为新的资金需求,母公司需要在A股市场上市融资。为避免同业竞争等一系列问题,往往采取合并已在内陆上市的子公司,同时发行新股的方式。这其中涉及到两个非常重要的要素——换股价和现金选择权。
换股价是指原先A股的股东可以按一定的价格和比例置换为新公司的股份。现金选择权则是公司为保护原有股东利益,愿意在方案实施时按一定价格回购股份(低于换股价)。股东们一般会按换股价通过折算直接持有新上市公司 的股份,等待“二次上市”。而现金选择权给了我们“安全垫”似的保障,只要方案顺利推进,现金选择权即为“保底价”,正所谓“亏损可控”。
那么“盈利可期”又在哪里呢?此类个股的主要盈利分两段:一是合并前的重组预期,公司即将由小变大、实力增厚,股价上会有所表现;二是合并后“二次上市”的新股溢价,合并完成后新公司发行新股后上市,一般从H股回归的公司发行价都相对较低,上市后溢价概率较大。
历史上比较有名的案例是上海电气吸收上电股份并发行A股,2007年下半年上电股份公告方案后成为当年的大牛股之一。虽然经历了2008年的大幅回调,但方案正式实施后,上海电气在2008年底上市不久随即展开了一波翻倍行情,让坚守的投资者有了丰厚的回报。去年金隅股份吸收合并太行水泥并发行A股也是个很好的案例,太行水泥公布方案前后几乎一路上扬,退市前股价几乎在最高位。金隅股份上市之初表现也非常抢眼,开盘首日新股溢价率超50%。可见该类个股一般都会给投资者带来可观收益。
现在市场上也有两只该类个股:路桥建设广汽长丰。路桥建设大股东为中国交通建设集团,年初时即公布了吸收合并方案,时至今日方案经股东大会、国资委通过,只待证监会审批,基金重仓且持仓较稳。广汽长丰(见图1)也将被广汽集团吸收合并,相关方案也经股东大会通过,在上报审批过程中。两只个股在目前的调整中都非常抗跌,也彰显了其“安全性”。对于这类个股,建议采用中线持有和短期差价相结合的原则,换股并增发新股是一个漫长过程,短则半年,长则一年有余。该类个股有一大段盈利可能产生在方案具体实施的前后,所以首先要留好中线筹码,耐心持有,不要被轻易洗出。
我们还可以充分利用换股价这一价值中枢做短差,只要当股价向下接近甚至低于换股价时就逐级加仓,待短期出现放量长阳即可将短差筹码卖出获利了结(见图2)。
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