酒文化在中国源远流长,喝酒成瘾者一般喝的都是高浓度白酒,他们觉得低度酒不过瘾,或者说不容易令人上瘾。
那么像啤酒这样的低度酒,到底有没有投资机会呢?
从消费群体看,啤酒消费的主力群体大多集中在40周岁以下。
国内啤酒市场主要被五大啤酒集团所占据,CR5(五大企业集中度)由 2012 年时的 63.5%升至现在的84%,其中华润(占比 27%)、青啤(占比 20%)、百威英博(占比 17%)、 燕京(占比 12%)、嘉士伯(占比8%)牢牢占据国内市占率前五的位置。
对于啤酒这样有销售半径的行业,啤酒厂的选址一般都靠近消费地
,重要的不是全国市场的占有率,而是区域市场集中度。就好像军阀割据,彼此势力范围划清,各自在优势地区掌握定价权。
从渠道分布看,华润和青岛属于真正的全国化布局,而百威英博、燕京啤酒、嘉士伯则更偏向区域性的布局。比如嘉士伯被称为西部王,重庆、乌苏、大理等西部啤酒品牌都是嘉士伯在我国的核心资产。
看上去挺好,但国内啤酒公司为什么过去股价表现一般呢?
下面是我做的一张对比图:
百威是世界知名啤酒品牌,它的净利润率是16.27%,而青岛啤酒只有5.26%,华润啤酒只有3.99%。
如果有朝一日国内啤酒品牌的净利润率能够向百威看齐,那么总利润一定是大幅增加,也必定对应着股价的大幅上涨。
有没有这个可能呢?国内啤酒和百威的差距在哪里?
上图可以看到,大家销售、管理费用率差不多,甚至有的国内啤酒还低于百威。最明显的差距在毛利率!
不管是什么价格的啤酒,生产成本其实差不多,但百威主要做的是高端啤酒,而国内啤酒主要占据的是低端啤酒市场。
大家到家门口便利店看一眼就知道了,十几种啤酒放在那里,国内啤酒品牌一定是最便宜的,价格和国外啤酒可以相差几倍。
说实话,国内啤酒真不贵,而且未来国人的趋势应该是“少喝酒、喝好酒”。
提升净利润的关键在产品升级,但如果能够卖高端啤酒,谁甘心只卖低利润率的低端啤酒呢?
假设某德国啤酒10元一罐,雪花啤酒也是10元一罐,你更愿意买哪个?
想打造一个高端啤酒品牌并不容易,大众对品牌的认知和接受是需要时间来潜移默化的。这是一个长期的过程!
还有个简单的方法,直接卖国外高端品牌啤酒。
重庆啤酒走的就是这条路,因为它被全球第三大啤酒商丹麦嘉士伯收购了,正式成为嘉士伯集团成员,获得了嘉士伯、乐堡、K1664 等国际品牌的生产和销售权。
因为渠道是现成的,哪怕把5元的山城换成6元的乐堡啤酒,这1元就相当于20%的收入增长。
嘉士伯在收购重庆啤酒后,陆续关闭了多家不赚钱的啤酒厂,裁员近一半,对这家原来的国企可以说是脱胎换骨了。
从财报上看,重庆啤酒没有任何有息负债,没有商誉,应收账款极少,账面很干净。
从K线走势看,重庆啤酒在前期高位强势盘整,表现出市场资金对重啤的认可,也是目前所有啤酒股中走的最强势的。
从三季报可以看出,重啤仍然以中档啤酒销售为主,高档啤酒增长比较快。同时,重啤以大本营重庆为基础,正在积极拓展四川和湖南市场。
重庆啤酒未来能够稳定成长,主要在于高档酒占比能否进一步提高,四川和湖南市场的市占率能否进一步提高。
以上是我对重庆啤酒的一点看法,仅供参考。
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