否极泰董宝珍: 董宝珍：关于投资是要投百分之百的确定性 我们假设价值投资就是投百分之百的确定性，

我们假设价值投资就是投百分之百的确定性，价值投资只在百分之百赢的情况下才下手。那么现实有一些冲突。投资大师巴菲特一生所投资的公司中，大体上有10%左右的不成功案例。巴菲特没有做到百分之百的赢，这说明什么呢？在现实层面真正做到一生无失败的，到今天几乎没有。客观上，无论是打仗，无论是投资，现实市场中几乎没有百分之百赢的。于是这个现实摆在那里，很多人都以此证明百分之百客观上是不存在。

对这一现象有两种解释，一种解释是说巴菲特没有做到百分之百赢的现实证明了价值投资是投百分之百确定性是错的。这种观点用巴菲特没有做到每一次都赢来论证客观上就根本不存在百分之百赢的情况。另一种解读是，巴菲特所有失败的案例都有共性，这些失败的案例分布在医药，在科技，在遭到淘汰的落后产业如纺织业，而在食品消费和金融这两个产业，巴菲特几乎没有失败的案例。巴菲特的失败是他违反了能力圈原则导致的，在巴菲特熟悉的领域基本上都是成功的。所以巴菲特的没有每一次都成功证明的是不按照一定赢的原则来做就会败，不能证明客观上不存在百分之百确定一定赢的机会！只有坚持能力圈，坚持安全边际才能做到把握百分之百赢的机会。不坚持这些原则，哪怕是巴菲特也一样失败。巴菲特的失败案例只是证明了没有坚持能力圈，坚持安全边际等保证我们一定能赢的原则就会失败！在IBM公司的不成功，对巴菲特是必然的。一个80岁的老人进入高科技，不成功是很自然的，巴菲特待在消费领域就不会失败，另一方面IBM也不是一家必定如此，一定赢的企业！

我认为百分之百确定是存在的，只是你没做到只在百分之百确定赢的情况下才出手而已。现实中很少做到从来没有一次失败，与客观上有百分之百确定的机会是不矛盾的。相信有百分之百确定的机会，而努力去追求百分之百确定更有利于投资人取得成功。我们如果在主观上认为不存在百分之百，从而也不追求一定赢，会走向决策前不认真研究，轻率买入。这样一定是一个平庸的投资人。你一定要追求只在那百分之百确定性的情况下才出手。但是在现实中，因为主客观条件的限制，确实很难做到每一次都成功，某一次的不成功并不能证明在原则层面、理论层面就不存在百分之百确定，而是证明做的时候你自己出了问题，没有坚守那些确保你一定赢的原则。在指导原则上一定要坚信有百分之百赢的机会，而且在战略上一定是在百分之百赢的情况下才下手。这就会让你走上不轻率决策，事前小心谨慎，理性决策的正确方向。如果你的指导原则就是不追求绝对确定性，你就会轻率决策。所谓取法于上，仅得为中，取法于中，故为其下。所以理论上、主观上应该坚信有百分之百确定性，并努力的朝这个方向奋斗。在坚信有百分之百赢的情况下，努力做到百分之百赢情况下才出手是最好的指导战略！这远比那些不坚信有百分之百赢，就误打误撞，靠分散要成功得多。