估值法总体可以分为以下两大类：
１）相对估值法：例如ＰＢ法
２）绝对估值法：例如ＤＣＦ和股息折现模型
以上三种估值方法看似不同，却又是辩证统一的。这即是这篇帖子要讨论的内容：
对银行股估值最常用的ＰＢ法，在一定条件下，和ＤＣＦ及股息贴现模型法是一致的
首先谈谈在什么样的前提下，ＤＣＦ法和股息折现模型法趋于一致。
ＤＣＦ中的固定增长模式法就是股息折现模型。ＤＣＦ是企业自由现金流折现后的加总，自由现金流是一家企业除去为了维持再生产，以及为了增长而进行的扩大再生产投资后剩下的可分配现金。对一家银行来说，当更多的留存利润不能继续提升ＲＯＥ时，银行就不应再盲目追求规模增长，而应将多余的当期利润分配给股东。这时，我们即可认为这家银行将当期的自由现金流都做为股息分配了。
当然，那时的银行应早已过了成长期，处于成熟期了。对于一家在成熟期的银行，它的利润增长率、分红率以及ＲＯＥ应该是相对稳定的，此时用股息折现模型来估值就比较容易了。
现在我们来看看在上述前提下，股息折现模型法和ＰＢ法是如何相互转换的。这里我就直接引用潘功胜在其《上市银行价值分析》一书中的数学推导。
那么，我们目前的银行业处于什么时期呢？
我觉得，在市场利率化彻底完成之前，我们的银行业不能算是成熟期。市场利率化在美国用了十年，所以，如果我们要用ＰＢ或股息折现率对现有的银行进行估值的话，我建议使用十年后的净资产、分红率和增长率来计算。对于折现率，我至少会用１０％，因为这是西方成熟的资本市场在过去一百年的平均回报率。
当然，如果我们把现在的银行做为成熟期的银行来看待，再用保守的５％增长率和５０％的分红率来计算ＰＢ的话，我们会发现很多银行股都是被低估的。当然，这里需要你首先相信两件事：这些银行的净资产大概率不会缩水，它们亦会继续存活下去。
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