进攻是最好的防御，企业往往不进则退，因此投资能够长期成长的企业具有更高的安全边际。成长的企业都有这样一个特征，维持了一个较高的市盈率，30倍，40倍，甚至50倍。
根据经典的证券投资逻辑，30倍以上的市盈率从静态来看，需要30年回本，风险是很高的。但如果把它放在具有持续竞争优势，持续增长的企业上面来看，市盈率会快速下降。
举个简单的例子模型：
1）当市盈率不变时，总市值会增加
2017年 净利润100亿，目前PE=50倍，总市值=5000亿。
2018年 净利润同比增长40%，即140亿
市盈率PE=50倍，总市值=7000亿
2）当市值不变时，市盈率会下降，创造安全边际
2017年 净利润100亿，目前PE=50倍，总市值=5000亿。
2018年 净利润同比增长40%，即140亿 总市值=5000亿
市盈率PE=5000/140=35.71
一家具有持续竞争优势的企业，可能会存在两种情况。
①由于每年净利润增长都很高，导致市场长期看好，以至于市盈率总是处于一种非常高的水平。
②由于每年净利润增长都很高，导致市盈率总是下降很快，以至于市盈率总是能够处于较低的水平。
所以得出结论：投资不能光看市盈率，因为同样快速增长的企业，也可能有高市盈率和低市盈率的情况存在。这背后有着比较复杂的因素。
一家企业如果能够持续高增长，为什么市场不给与更高的估值呢？这可能与市场的资金充裕水平有很大的关系，企业本身的规模，或者还有其他因素，总之市场有可能出现没有给予更高估值的情况，而企业的的确确在进行快速的增长。
——2018年五月十三日
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