为什么你买的债券型基金会跟股票一样爆跌？拒绝挂羊头卖狗肉的混血儿！$大摩优质信价纯债A(F000419)$ $易方达高等级信用债A(F000147)$ $华安纯债A(F040040)$ @今日话题 @雪球达人秀
最近股市行情不好，很多朋友一心求稳。付出了申购赎回成本，转投债券型基金。以期获得稳稳的幸福。你想要的是这样：
结果
发现自己买的债券型基金依旧在暴跌。
现实可能是这样：
也有可能是这样：
这是为什么呢？
因为你认为的债券型基金不少都配了股票或者可转债(有股性的债券)。
为什么债券型基金会有股票呢？
这就要说说债券基金的类型。
其中，
混合二级债基天然可以投股票，BAD！
被动指数债基不太成熟，PASS！
混合一级债基早期可以参与股票打新，增厚收益。但目前由于打新政策的变化，已经不能参与了。
中长期纯债和短期纯债虽然不可以投股票，但除非合同明确规定，都可以投可转债。因为可转债也是债券的一种。
所以，我们如果想要稳稳的幸福，还得从纯债基金和混合型一级债基中寻找出只投非可转债债券的债券基金。而这样的债券基金共有1545只（AC份额认为一只基金）。
以“纯债性”为首要目标，再进一步通过收益进行筛选就是本文推荐的逻辑。
闲话少叙，放筛选标准：
筛选标准前三个小指标都是常规操作，下面主要介绍纯债性及收益方面的特色操作。
股票投资比例是基金合同规定的，通过这个指标，剔除了合同允许投股票的债券基金。虽然我们没有选择混合二级债基，但确实存在个别变更合同类型及其他奇葩操作而导致投资范围包括股票。
股票市值和可转债市值是根据最新一期的年报统计的，这两个指标保证所选基金目前持仓大概率没有股票和可转债。
上边两个指标已经能剔除当下大部分含股性的债券基金。但是，过去三年的时间难免有基金经理手痒，投一点可转债，未来也有可能再犯。
所以，就有了过去三年最大回撤这个指标。如果基金里一直是纯纯的债券，即使存在因利率导致价格的波动，最大回撤也不应该过大。毕竟我们追求的也就是几个点的收益，再回撤两三个点，那就不再是稳稳的幸福了！
另外，这个指标也是衡量风险的指标之一，同时可以筛选出风险控制能力比较强的债基。
通过以上指标的筛选后，基金数目只剩下52只……
你没看错，不是520只
我没写错，是52只！
其中，常规操作剔除了1408只，剩余137只。大部分是由于成立年限不满足要求。
纯债性指标又剔除了85只，剩余52只。看来不少债券基金经理都难以抵抗股票的诱惑啊，搏一搏，单车变摩托！但会不会过于自信呢？毕竟是投资者的Money……
满足纯债性要求后，再通过收益指标筛选基金。
我还是简要介绍下债券基金的收益来源。
很多朋友会以货基的概念去理解债券基金，认为债基就是收益更高，风险稍大的存款或者货基。
之前介绍基金类型的文章提到过，货基是成本法，债基是净值法。货基可以类似存款一样每天计息，而债基则是根据利率变化、交易进行估值。也就是说债基净值是会波动的，有涨跌。不像货基只涨不跌，这点要明确。
为了追求收益，基金经理们的工作大致分为以下三部分。
久期可以理解为债券的平均期限，是三年？五年？还是十年期？债券价格随利率涨跌而涨跌，久期不同，涨跌不同。
利率下行，适合长久期；
利率上行，适合短久期。
所以，基金经理需要自己判断未来利率走势，调整久期获取收益。
违约风险则是为了避免“踩雷”。这个是债券投资中最大的风险，一旦踩雷，就是连本金部分也没有了。当然，相比于债券体量来看，暴雷概率还是相对较小的。
最后，杠杆等其他工具的专业使用也为债基增厚了一定的收益。
基金经理在上述三个方面的水平如何，是不容易评价的。不过最终都会反映到历史收益上，所以，我们在52只债基中，以过去三年每年收益排在前50%为筛选标准，并按最大回撤进行排序，得到以下纯债基推荐列表。推荐性由高到低递减，原因还是最大回撤这一风险指标。稳字当头！
需要说明一点，过去三年利率下行时期稍长，长久期涨幅大。所以选出来的基金主要是中长期纯债基金。而在利率上行的2017年，中长期纯债基金的收益偏低。同期短期纯债基金的收益稍高。
考虑到当前利率仍有下行空间且长期配置，对于不擅长利率走势判断的个人投资者，我也是比较推荐中长期纯债基金。
不过，看看收益，发现债券基金的收益平均下来也就年化5%。对于个人投资者完全可以考虑我之前文章介绍的年化4.8%存款+。只要单一银行资金量不大于50万，都是稳稳的幸福啊！当然，债券基金的优势是流动性更好一些，随时赎回都有收益。
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