之前梳理过中证主要消费、可选消费、食品饮料和白酒指数，以及“主要+可选”二合一的消费50指数(参见文章：
消费行业指数)。
现在新的指数基金发行越来越快了，华宝中证消费龙头指数基金(LOF)，也已经处于认购期，其跟踪的消费龙头指数，也是“主要+可选”的二合一。
一个是消费50， 一个是消费龙头，我们该如何选择？
01 指数一览
这两个都来自中证指数公司，简单对比下基本信息，会发现这就是一堆双胞胎，非常的相似。
两者都包含50只股票，都来自主要消费和可选消费行业，平均市值都是900多亿，Top10权重股占比都接近80%，单个股票的权重上限也都是15%。
唯一的差别，是主要消费和可选消费的占比不同。消费50，以主要消费为主，占60.15%；消费龙头，以可选消费为主，占51.55%。
从Top10权重股，也能体现出这种差别。
消费50，主要消费占7个，可选消费3个，分别是格力电器、美的集团和中国国旅；
消费龙头，主要消费和可选消费各占5个，可选消费还有分众传媒、华域汽车。
再看看编制规则，就能更清楚这种差别。
02 编制规则
这两个指数的编制规则非常相似，唯一的区别是对于“汽车与汽车零部件和传媒”这两个中证二级行业的处理。
消费50指数，剔除了这两个二级行业，而消费龙头指数，则没有做剔除。
具体的编制规则：
（1）将增长全指样本空间中，归属于中证一级可选消费与主要消费行业（消费50：剔除其中的汽车与汽车零部件和传媒两个中证二级行业）的股票纳入待选样本；
（2）对待选样本中的股票，按照过去一年日均总市值、营业收入（TTM）、ROE（TTM）与毛利率（TTM）四个指标排名，将四个指标排名的算数平均数作为股票的综合排名；
（3）按照中证消费三级行业分类标准，将待选样本划分到三级子行业，在各三级消费子行业内根据综合排名选取靠前的股票作为最终的50只成分股。各三级子行业内入选的股票比例，与子行业股票数量比例相同（向上取整，至少是1）。
（4）按照自由流通市值加权，样本权重上限15%。
指数的编制比较简单，但针对消费行业，也有几个值得强调的地方。
1）龙头效应明显
主要消费，以食品饮料为主，是胜负已定、成熟稳定的市场；可选消费，处于快速发展期，但例如白色家电等一些子行业，也已经是相对成熟的市场，因此投资消费行业，必须要体现龙头效应。
指数的编制，基于规模（市值/营收）和质量（ROE/毛利率）因子，再加上市值加权，最终是选取出行业规模大、经营质量高的前50只龙头股，都是“又大又好”的公司。
2）三级子行业比例
按照中证公司的划分，行业分为一级、二级、三级和四级行业。
中证主要消费的一级、二级和三级子行业如下：
中证可选消费的一级、二级和三级子行业如下：
消费行业范围广，很多细分领域虽然现在规模小，但还在快速发展中，因此两个指数也保留了所有的三级子行业，而不只是简单的选取规模最大的，这样也为今后的发展预留了空间。
毕竟，过去的10年，虽然我们主要消费表现好，而在大洋彼岸的美国，则是可选消费表现更佳。
3）汽车与传媒行业的剔除
汽车行业，已经从高增长到存量市场，受宏观经济影响的周期性越来越大，而传媒行业，本身也受经济周期影响较大，因此这两个二级行业都倾向于强周期股。
这与消费行业穿越牛熊、稳定增长的定位不同，也与一些投资者的初衷不同，基于这个逻辑，消费50指数中剔除了这两个二级子行业，而消费龙头并没有剔除。
另外，这两个行业波动较大的话，也会导致更高一些的指数调样周转率。消费50，今年6月份的调样周转率是6.48%，而消费龙头的周转率达到了16.27%。
就我个人而言，是喜欢剔除这两个行业的，当然了，如果你就想跟踪整个消费行业表现的话，也不用太在意。
03 相关基金
目前跟踪这两个指数的，都是非常新的基金，一个是场内ETF，一个是LOF。
富国中证消费50ETF（515650），已经完成申购，规模超过8亿，目前还在封闭期，要等到封闭期结束才能在场内交易；
华宝中证消费龙头指数(LOF)，501090，是场内和场外都可以交易的LOF基金，目前还处于认购期。
04 估值目前，因为市场对于“确定性”的追捧，消费行业的股票都不便宜。
消费50、消费龙头的数据还较少，但主要消费的PE-TTM达到了35倍，可选消费的PE-TTM也达到了28倍（数据来自蛋卷网站）。
虽然都是值得长期投资的品种，也是行业组合的必备品，还是要根据自己的风险偏好、投资风格和投资目标，做比较理性的计划，多一些耐心。
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