◎来源丨有基肥料(jijin288)
◎作者丨肥料君
对于基金定投,我想很多朋友最关注的肯定是什么基金适合定投,能不能赚钱,不能赚钱的话,说的再花里胡哨都是白扯。好了,啥都不说了,我们将比较具有代表性的沪深300指数历史业绩模拟成一只指数基金,开始定投,下图便是模拟基金净值曲线。
现在我们把2005年1月31日当做第一个定投日,之后每个月月底定投,便可以得到下图的定投模拟曲线。如图所示,黑线是模拟基金单位净值曲线,红线是我们持有份额的平均成本,即定投平均单位净值,灰色柱条是相应时点赎回全部基金份额的收益率。累计收益率=(赎回时单位净值-平均成本)/平均成本可以看到,在2006-2007年牛市期间,定投平均成本随着基金净值上升而上升,但是其上升趋势要比净值要缓和许多,这便是平均的力量,也是定投控制成本的优势所在。
然后,在牛市到顶净值开始下降后,平均成本仍在上升,收益下降,成本上升,这就导致盈利被急剧压缩,这便是定投中最可怕的“哭泣曲线”。
所幸,在净值线即将击穿成本线的时候,净值线开始反弹了。之后,在漫长的十年里,定投都保持着盈利。
最后,从整个期间来看,定投收益为61.85%,而一次性投资的收益为316.96%,一次性投资的收益是远远高于定投的收益。
这是因为我们选的一次性投资起点足够低,而赎回时定投平均成本为2.58。
现在我们从2007年牛市高点开始定投,起投日为2007年10月31日,之后每月月末定投,便可以得到下图的定投模拟曲线。可以看到,在第一区域,随着基金单位净值一路狂跌,定投成本线也在快速下降。哪怕净值线反弹回升了,成本线仍然在下降,直到净值线跑到成本线上方。此时,定投开始有了正向收益。在之后几年震荡下行的行情里,当净值线又一次跑到成本线下方时,我们的定投成本又开始下降了。直到2014年牛市开启,定投收益大幅增长,最高收益达到77.36%。哪怕在2015年下半年股市崩盘,一泻到底,定投仍然取得了正向收益。因为,我们的定投平均成本是很低的。最后从整体的角度来看,这次一次性投资可没那么幸运了,买在了高点一次性投资最终收益为-30.1%,而定投最终收益为32.1%。另外,我们也可以对比一次性投资和定投的成本,一次性投资成本为1,定投平均成本仅为0.53。最后,我们再从一个震荡下行的行情开始定投,定投起始点为2010年1月29日,之后每月月末定投,便可以得到下图的定投模拟曲线。这种情况与牛市高点定投类似,第一部分就是经典的微笑曲线,在净值线超过成本线时实现盈利。从整体来看,一次性投资的成本为1,而赎回时定投平均成本为0.95,不用看收益率也可以推断定投收益是高于一次性投资的。实际上,定投收益率为31%,一次性投资收益率为24%。另外,综合这三种情况,我们可以发现不论是从哪里开始定投,最后成本线都趋于平稳,这就是我们常提到的钝化效应。定投钝化效应先卖个关子,后面我们会单独出一篇讲。上述三种定投情况都包括三种净值曲线:震荡向上,先上涨后下跌,先下跌后回升。首先,不管是震荡向上,还是牛市启动,定投取得正向收益的概率相比另外两种情况是最高的。但是,整体收益不如一次性投资。更一般的讲,只要买入点足够低,一次性投资就有优势。这就启示我们,对于那种净值稳健增长,不断攀新高的基金,一次性投资是更合适。后续我们会对之前分析过的明星基金来对比分析。第二,先上涨后下跌,就是我们常说“哭泣曲线”,是不利于基金定投的,在基金净值上涨过程中,平均成本不断上升,当净值线冲破成本线时,就会产生亏损。最后,先下跌后回升的情况,就是我们常说的“微笑曲线”,是最有利于基金定投的,不仅可以在回升过程中取得正向收益,而且比一次性投资更有优势。总的来说,长期业绩向好的基金都适合定投,如果基金业绩一直表现不佳,定投也无法盈利,所以不用神话定投,它只是一种适合我们普通基民的投资方法。现在问题的关键是,什么基金是长期业绩好的基金,以及怎样定投能取得更高的收益。前一个问题,看我们的明星基金系列就可以了,后一个问题我们在本系列慢慢探索,下期见!
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