但是比起商品打折，很多人吐槽说：这次双11，打折打最狠的是股价。11月10-11日，仅仅两天阿里就大跌13%。但比起往购物车里不停地添加打折商品，中概股的打折甩卖，却让很多人左右为难。嗯，小慢不会算卦，没有神预测的“择时”能力，也并不提倡大家修炼“择时”的能力。如下图所示，蓝色是从2000年到2020年一直持有标普500的收益曲线图，可以看到，如果过去20年你一直持有，你的投资回报年化在6.44%；红线是去掉其中涨幅最大5天的收益曲线图，回报下跌到了每年3.10%，收益相差了一半以上。 那A股市场是不是也一样呢？
如图所示，蓝色是一直持有深证成指到现在的收益曲线图，可以看到，如果过去20年你一直持有，你的投资回报年化在10.38%。红线是去掉其中涨幅最大5天的收益曲线图，回报下跌到了每年6.83%，收益也相差了接近一半左右。
也就是说，如果你频繁在恐慌下跌中卖出，那么你很可能会错过几个巨大涨幅的交易日，最终你的回报比起一直持有是差很多的。投资市场提供的回报在时间分布上是不均匀的。俗话说：闪电劈下来的时候，你必须在场。作为普通投资者，如果我们仅凭感觉，或是对市场情绪后验性的认知来进行择时，很有可能会让我们错过市场突然出现的“下金子”的时刻，最终大幅拉低自己的投资回报。 有人可能会问，如果择时对普通投资者来说是一件非常难的事，那对专业投资人来说是不是一件so easy的事呢？虽说没有绝对的不可能，但择时之难，老司机也可能会栽跟头。截止到2020年第三季度，该基金净值增长率为-10.53％， 基金净值跑输业绩比较基准 17.74 个百分点。曾经聚光灯的焦点为什么成为了基民口中的“渣男基金”呢？该基金从2019年开始，一直重仓5G、半导体这两个行业，但今年2月末及7月下旬的市场调整，导致该产品业绩一路下滑。在这种环境下，该基金在第三季度从重仓半导体行业转向走势向好的军工。然而，人算不如天算，随后不久，半导体开始扭转颓势，一举收复了之前的“失地”，军工则开始调头向下了。虽说我们也不能现在判断基金经理这次调仓是错误的，毕竟投资是一件后验的事情，但是通过这个例子大家可以看出，专业人士进行择时也是非常困难的。有的朋友可能不甘心，觉得万一择时成功，可能带来“财富自由”，还是值得一搏的，“输了大不了下海干活”。但有时候一旦“翻车”，带来的后果也许比你想像中还难承受。一个最好的例子：被称为“对冲基金教父”的老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）。我们来看，朱利安·罗伯逊在2000年3月给投资者的股东信，是这么写的：1980年5月，Thrope Makenzie和我以880万美元的资本成立了老虎基金。18年后，当年的880万美元已经增长为210亿美元，增幅超过259000%。整个期间，基金持有人在扣除所有费用之后，所获得的年回报率高达31.7％。没有人比我们的成绩更好。
20年，年化回报率31.7%，一点都不输传说中的股神巴菲特。
然而，仅仅两个月后，在2000年5月，朱利安·罗伯逊就被迫关闭了老虎基金。在1998、1999年，金融市场开始追着“科技股”跑。然而，当时的互联网公司大多数都是噱头，还未盈利，但互联网股票仍然成为了炙手可热的“香饽饽”。在这种环境下，朱利安·罗伯逊认为市场的泡沫太大了，开始做空科技股。但在当时的市场环境下，猪真的能上天，整个市场没有理性可言，所有人都疯狂地追涨科技公司，大量资金从传统经济领域流向互联网领域。基金越跌，投资者也越慌，拼命地撤资。结果不到一年多的时间，老虎基金管理的资产就从230亿美元跌到了65亿美元，朱利安·罗伯逊不得不关闭老虎基金。2000年3月，给投资者的股东信，成为了朱利安·罗伯逊给股东的最后一封信。然而生活比电影更戏剧，老虎基金是在2000年3月30日正式关闭的，科技股一路疯狂，纳斯达克指数还在20天前刚刚创下新高，结果就在4月，整个市场开始暴跌，在接下来两年内跌了将近80%。朱利安·罗伯逊判断对了吗？对了，但遗憾的是倒在了黎明前。择时就是这么一件非常难的事情，猜错或“猜对”的时机不好，都可能会让你的资产一夜归零，如果加了杠杆的话，后果更是不敢想像。如果说我们把投资比喻成钓鱼，心急的钓客往往钓不到大鱼，每隔两分钟就检查鱼饵，像极了短线投资，进进出出、小赚大赔，长期来看得不偿失。小慢觉得，我们不如放长线钓大鱼，不要老是想着去猜市场的情绪，要知道没有人可以长期战胜市场。如果想更省心点，可以参考且慢的四笔钱思维，根据时间属性把钱分好，然后让专业的人帮我们把不同时间属性的钱去匹配适合的策略。1、从数据上来看，投资市场提供的回报也符合28定律，80%赚的钱来源于你在场的20%的时间，闪电劈下来时，你必须在场。2、不论是普通投资者，还是专业投资者，择时都不是一件容易的事。
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