万科股票价格的未来路线图
序 - 什么是价值投资的信仰？
丰富的投资经验，能够让投资者面对各种暴涨和暴跌情况时，做到荣辱不惊。
对于价值投资者来说，由于不需要抓住短线机会，所以对于已经持有的公司股票，最不幸事情之一，便是受到市场大起大落的影响，中途下车，平白无故失去翻几倍甚至十几倍的机会，事后徒增后悔。
抓住最核心的理念不放，对于价值投资者来说，是至关重要的。这个可能就是大家所说的，价值投资者的信仰吧。
一、 本文的目的
之前写了一篇关于万科的文章，名为《写在疫情拐点之时》。随着全世界抗疫进入拐点，开始看到战胜疫情的曙光，万科的股票价格也很可能跟着出现转机。
无论下一步万科的股价可能出现什么情况，我们一定会受到市场的影响，市场势必会会出现暴涨或者暴跌，让人产生恐惧和贪婪的情绪。
根据我的经验，现在把万科股价的未来路线图铺陈出来，让大家清楚的认识到以下的问题：
l 在万科身上，我们可以期望什么，不能期望什么；
l 市场上的哪些变化是值得我们关注的，哪些是不值得关注的；
l 市场出现暴涨或者暴跌我们怎么办？
l 万科的股价什么时候会涨，什么时候会跌？
l 万科股价长期不涨怎么办？
二、 万科股价的驱动因素
通常提升股价的基本驱动因素有两个：
1. 业绩成长。
业绩成长，准确的说是预期或者实际每年净利润（或者自由现金流）增速提高。例如：万科每年的净利润增长从15%左右，提高到25%左右。
当然，每年25%的业绩增长很夸张，长期来看，对于万科这种500强的企业规模来说，几乎是不可能实现的。
此外，由于股权激励的缘故，个别年度利润快速上扬，是万科管理层不一定想见到的。
所以，站在理性角度，万科的年度业绩增长能够保持15%就是非常不错的现实。
2. 市盈率上调。市盈率的定义是，市盈率=股价/年度净利润。股价高，市盈率就高。（当然，净利润越低，市盈率也会越高。作为价值投资者，我们会远离这种公司。）
从短期甚至中期来看，确定性让投资者感觉舒服，是股价提升的主要因素。当投资者认为公司中、短期销售收入会暴涨或者稳步提升，或者年度净利润会按一定比例成长，或者股息率在可见未来维持在一定高度，投资者就愿意真金白银为自己的看法买单，在市场上推高股价。
相反，当投资者对中、短期销售收入没有把握，也不确定年度净利润会按一定比例成长，这些令人不舒服的感觉，是导致投资者远离公司的原因。过去一年多的万科，就是属于让投资者感觉不舒服的公司。即使公司每个月公布销售数据，即使在疫情之下，全年销售额增长11.6%，投资者始终觉得无论是宏观，还是微观环境下，万科的前景均不明朗。
可是，在现实世界的正常竞争环境下，没有绝对的明朗。即使是茅台，2014年和2015年不也面对了塑化剂和三公消费的问题。而当时，却正是投资茅台的绝佳时机。
其实，万科所面对的商业环境的转变，跟茅台当时所面对的，细节上当然千差万别。但是，从本质上却没有太大的差别，即宏观环境改变，但客户和需求并没有变化。
三、 万科股价的什么时候会涨？什么时候会跌？
这真是一个难以回答的问题。简单答案是，长期来看，当业绩持续增长的时候，股价就会持续增长。
但是，很多人问，2019-2020年万科每年都有15%的净利润增长，为什么股价没有什么大的起色？
回答：一则说明万科从来没有进入大甩卖的价格区间，没有便宜得让人疯抢的阶段；二则是投资机构和大众对房地产行业的未来并不看好，认为行业具有太多的不确定性；三则投资者认为即使优秀如万科，也可能逃不过行业下滑的厄运。
短期来看呢？每天都可能涨，每天也可能跌。不过这一点点涨跌对你的财务自由不会有太大的影响 -- 我们关注的是长期翻倍或者是几倍的收益，因为只有这种收益（在足够的仓位下）才会对财务自由产生影响。
（2021/3/9 待续）
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