最近有个新基金火了，成立一个月，已经亏24.3%，这只基金叫汇安均衡优势混合（010412），在春节前2月9号刚成立，截至3月9日，净值只剩下0.7571了。
这个跌幅什么概念呢？全市场基金，剔除到货币和债券后，还有4737只基金，这个跌幅排名90位，排在跌幅榜的前1.9%分位，如果一个班50人，就是考倒数第1那个人。
为什么一只新基金，还在建仓期，就跌了这么多呢？大概率是春节前的两天9日、10日，就完成了建仓，而且仓位很高，买的全是抱团股，然后节后被锤。不然不可能跌这么多，同期招商白酒跌幅也就27%，易方达蓝筹精选才20%。
而且哦，这个基金经理还不是新人，是一位有着20年证券、基金从业经验的老将。曾就职于长城证券，2003年6月进入嘉实基金研究部，担任基金经理、主题策略组组长，2017年12月其加入汇安基金，现任汇安基金首席投资官，董事总经理。
一般基金建仓期在3-6个月左右，期间积累足够的安全垫，才会缓步加仓，从而减少建仓期的净值波动，以减少开放后的客户赎回。同时，为了应对赎回，基金一般要留一定比例的现金，少则10%-20%，多则40%，仓位是不能打满的。
估计这位基金经理，极度看好后市，觉得踏空比亏损更难受，于是一把梭，火速建仓抱团股，没想到节后行情大反转被重仓。
这个事情给我们什么启示呢？有三点：
1、 即使是专业的、具有20年从业经验的基金经理，在择时（判断市场）上也会出错，做错的代价还很大，我们作为普通投资者更应该放弃择时。
2、不要迷信老将，年纪（经验）很重要，但不是最重要的，这东西和武功一样，有些人练几年就笑傲江湖了，有些人练一辈子还是个跑龙套。
3、不要一把梭！不要一把梭！不要一把梭！！要定投，分批买入（建仓）。
今天想和大家着重分享的是第三点，要定投。全文5000字，预计需要20分钟，但内容非常干货。
定投是我最推崇和推荐的一种投资方法，但大部分人可能并不理解定投的深意，也并没有认真看待定投。在分享我的理解之前，请大家先做个小测试。
假设，张三在基金净值为2元的时候，买了100元，在基金跌倒1元的时候，又买了100元，最后基金又涨回到了1.5元。
现在，请大家不要思考，在3秒内回答一个问题。请问张三最后的收益情况如何。
选项一：亏损了
选项二：回本了
选项三：盈利了
答案在评论区，建议您先看答案再继续阅读本文。如果您答错了，希望您抽出时间耐心地看完文章。如果您答对了，也请您看完文章，这5000字里讲的东西，和您预想的会不一样。
我们先说说什么是定投？就是按一定的时间间隔，定期去投资/买入相应的标的。
那定投有什么作用呢？最直观的理解，就是它可以将我们的买入动作，平均分散到一段时间中去，从而把我们的投资成本平均化，降低我们买在高位的风险。
这句话说出了定投的好处，也是多数人对于定投的理解，但还没有真正触及到定投的核心精髓。
定投的精髓其实链接着投资中最重要的一个问题——择时。上面的第一个启示就是告诉我们，做投资应该去放弃择时（判断市场），而定投就是一种放弃择时的投资方法。
所以要真正理解定投，就一定要弄清楚一个问题，为什么我们要放弃择时。
这就涉及到一个哲学问题。就是投资，不应该去追求最大化的收益，而应该去做最不会出错，最不容易懊悔，最能够让你内心自洽的决策。
更准确表达是，因为我们永远没有办法达成最大化的收益，所以要放弃择时，选择最不会出错的投资方法。
我们择时的目的就是追求最大化的收益。而一旦进入了追求最大化的过程，一方面，我们会因为追求这个动作，变得无比疲惫。另一方面，穷尽我们所有的智慧和精力，都找不到那个理想中的，最大化收益的答案，最终导致我们的投资无法自洽。
01预测无效
不理解这句话没有关系，我们来做个假设。
你有一笔钱，但是你必须要在100天内把它投资到一只股票/基金中去，这个时候，你就有两个选择。
选择一，在这100天内，对这只股票进行定投。选择二，寻找这100天中，股价最低的位置买入，使得收益最大化。
如果，我们选择第2种方法，那么会引出一个问题，我们如何去判断未来100天中，股价最低的那一天（或那段时间）。
首先，对于未来100天中，市场会发生的事情，我们肯定是不可能预测的，因为未来是未知的。既然市场事件不可知，那么未来这个股票/基金的走势也是不可知的，有各种可能性，我们能画出来的，只是无数可能性中的一种，或者几种。
既然理论上未来不可预测，那么低点也就不可预测，第二种方法也就自然是无效。但我想多数人不会认可这个答案，没事，我们继续做思想实验，一个简单的逻辑反证。
假设，有一个人可以判断或计算，未来3个月中，是什么时候是市场的高点（区域），什么时候是市场的低点（区域）。
那么他就可以在低点区域去买入，在高点区域去卖出，从而实现一个套利。如果这之间的差距有10%，而一年有4次的3个月，他就可以实现46%的年化收益。期间股价波动越大，高点区域和低点区域的差距就会越大，收益也就越大。
如果再通过融资融券、借贷等方式加杠杆，保守加1倍杠杆，剔除利息成本后，年化就有80%的收益。10年后就能有360倍的收益，本金100万，就能变成3.6亿，20年就能变成1300亿。如果单位是美元，那么已经是世界前五的富豪了。
同理，如果一个基金经理，他也能够做这样的判断，那么他可以选择在高点卖出股票，在低点再买入股票，就可以实现一条几乎没有回撤的净值曲线了。
但是，我们并不曾见到过这样一位首富，也不曾见过只涨不跌的基金，因此这个假设，逻辑上是不成立。
有朋友会提出反对意见，我们不能判断最精确的高点和低点，那能不能判断模糊的高位和低位区间呢？其实道理是一样的，只要两个区间的差值的大于3%，即年化收益12%，大于杠杆成本的话，那么他依旧可以通过大倍率的加杠杆来套利。
02不同的预测方式
虽然，我做了理论和逻辑上的两次推导，证明择时（预测未来）无效，但多数人还是会难以接受，因为这个结论和生活经验不一致。如果，预测无效，为什么还有分析师、基金经理、理财专家在预测未来的行情。
这种矛盾其实在于我们混淆了精准预测和模糊预测。精准预测（我上文提到的案例）是不可靠的，但模糊预测是相对可靠。
精准预测，是指我们对于个体行为、微观状态、短期结果的预测，也指对精确数值的预测，也指对预测结果要求100%的正确。这一类预测往往是无意义的。
模糊预测，则相反，是指我们对于整体、对于宏观、对于长期的预测，也指对于区间值的预测，也指只追求大概率的正确。这种预测，越模糊，准确率就越高。
举几个例子。
1、 对于张三这个个体，能否活到70岁以上，我们无法预测。但对于人类整体平均寿命能否超过70岁，我们可以相对正确的预测。
2、 对于一个微观水分子，在未来的1秒、1分钟会如何运动，我们难以预测。但对于宏观上的一杯水，我们知道，只要不加以干扰，未来1分钟，1小时，它都会静静地呆在那里。
3、 掷两个骰子，它们的和有11种可能性（2-12），对于短期的下一次之和是多少，我们没法预测。但对于长期，掷1万次以后的概率分布，我们却可以知道，其中，和是7的概率最大，是1/6。
4、 对于姚明的身高，我们无法通过目测得到精确的数值。但通过和我们自己的身高对比，我们可以得到一个模糊的正确答案，他一定比我高，比我见过180、190cm的人高。
个体、微观、短期的状态总是充满了随机性，是不可预测的。而整体的、宏观的、长期的发展，他们会受一些大规则的约束，最后结果会向一个方向收敛。
股市也是一样的，去判断明天的涨跌、什么时候是底部、精准的买卖点、甚至是相对精准的高低区间，或者希望每次都能预测正确，这些都属于精准预测，都是不可实现的。
而如果拉长到长期，股价就会受到大规则的影响，而向一个方向去收敛，变得可以模糊预测。股市长期的收益，就是整体上市公司对于货币增速的一个超额，长期一定是跑赢通胀的，这是我们投资股票的原因。精确到个股上，公司的远期的股价，最终一定是由其长期盈利决定的，这是我们挑选个股的依据。
03精度困局
有朋友会问，即便我不能做精准预测，能否通过一些方法去提高幕后预测的精度，从而提高胜率，而不是傻乎乎的去无脑定投。
当然这是可以的，但这涉及到另外一个问题，我们预测的精度和准确度完全是由我们的知识水平所决定的，越模糊的预测，需要的知识越少，越精准的预测，需要的知识越多。
举个例子，请问12.13*12.45等于多少？
如果你想要最准确的答案，不依赖计算器，就需要草稿纸来算。而如果只追求模糊答案，有初中数学水平，1秒就可以知道答案一定大于144（12*12），如果有小学水平，至少马上可以知道，答案一定大于100（10*10），如果是幼儿园水平，那么可能只能知道答案大于12或者24了，毕竟再大的数可能都不认识了。
发现没有，预测精度是受我们认知制约的，同样，当我们把精度变低之后，判断难度会急剧下降，需要的知识储备也会急剧地缩小。
投资中发生的多数悲剧，都在于我们对于自己的认知过高，过于相信自己做精准判断的能力。其实在投资中，我们多数人，只有小学生水平，以为能做大于144这样的判断，实际只能做大于100的判断。
大家别不信，来回答三个最简单的问题：
1）基金分为哪些类型？分类的标准是什么？
2）什么是基金的净值？它有什么含义？单位净值和累计净值有什么差异？什么又是复权净值？
3）基金的A份额和C份额有什么区别？既然有A和C份额，那是否还有B、D、E、F份额？如果有，差异又是什么？
相信我，98%的人都回答不了这三个基本问题。
04 小结
上面的篇幅很长，做个总结消化一下。
我们之所以不愿意做定投，是希望能通过择时判断，扩大投资收益。但是，择时是一种精准判断，精准判断就面临两个问题。
第一， 精准预测是不可能的，对预测的精度越高，准确率越低，即精准择时不可实现。
第二， 即便是模糊预测，越精准的判断，需要的知识储备越大，多数人的知识储备并不支持做相对精准的择时。
普通人的择时能力也不可能超过专业的基金经理、理财经理，而一个有20年从业经验的基金经理，他的择时能力已经打脸。
但是我相信，即便读者朋友认可了上面的逻辑，依旧会不甘心用定投这种傻乎乎的方式，去做投资。那么，定投真的是一种笨办法吗？
不是的，定投是一种非常高明的投资方式。它是一种可以，在任何情况下都能让你获得超越平均水平收益，的投资方式。
首先，来理解什么叫超越平均水平。回到最初的例子，张三在基金2块钱和1块钱的时候，分别投入了100元，最后当基金再次回到1.5元的时候，张三可以实现xx%盈利。而李四，在净值第1次跌到1.5元的时候买入200元，当净值再次回归到1.5元的时候，他是没有盈利的。
李四就是我说的平均水平，张三通过定投的形式，跑赢了这个平均水平。
那定投跑赢平均水平的能力，是否仅在这种走势下成立呢？其他行情下还成立吗？大家可以画几种代表性的走势（单边上涨、单边下跌，震荡）去演算、思考。
答案是，无论在何种走势下，定投收益都能够超过平均水平。
这个神奇的现象背后，原因到底是什么？是不是哪里算错了。不，透过现象看本质，这其实有数理支持的。
定投，表面上看，是在时间上，将我们投入的资金进行了等分，在时间线上是均衡的（如每月1000）。
但实际上，因为股价的波动，每次买入的份额并不是均等的，股价越低，买入的份额越多，股价越高，买入的份额越少。这种份额的不平均分配，让我们在低价格的时候积蓄了更多的筹码，从而将我们的持仓成本拉低到了平均水平以下，因此任何行情下，都可以战胜平均。
对，定投就是个扮猪吃老虎的骗子，表面上是在等分资金，而实际上它自带了低点多投，高点少投的择时技能（且这种择时能力永不犯错），表面上看是个木头呆瓜，其实它是AI智能。
现在，大家是不是对定投有了新的观感，是不是也能理解我说的投资哲学——投资不应该择时，去（做无用功）寻找最大化收益的方法，而应该用最不容易出错（任何时候都能跑赢平均）的万金油方法。
有朋友又会问，那能不能在定投的基础上做些升级提高收益呢？比如智慧定投、止盈定投。
限于篇幅，我只能告诉大家，这些都是画蛇添足，所谓的升级，本质上都是在做择时，都是忽悠人的东西，也就是菜鸟产品经理才会开发这种功能。
不信是吧，上图，以 $易方达中小盘混合(F110011)$ 为例，拉长时间看，各种花里胡哨的定投方式，最后收益都不如普通的按时间定投。
关于如何定投，讲两个经常被问到的问题。
1） 按日、周、月定投是否有差异？周一和周三定投是否有差异？
拉长来看，其实差异不大，也可以说没有差异，今天时间来不及，就不列数据了。大家选择自己舒服的方式就可以，如果是建仓的，一般按日/按周会更平均一些，长期储蓄的话就按月。
2） 定投要多久合适？
如果是存量资金，即已经存下来的钱，要去买入一只基金，这种情况，我建议的定投时间跨度是半年到一年。如果判断当下市场机会确实较好，出于快速建仓目的，也可以先将30%的资金一次性买入，作为底仓，剩下70%的钱做定投。这样即便判断错误，第一笔钱买在高点，因为占比小，影响也不大。
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