早上股市还好好的,下午又跳水了,而且没有一丝反弹起的水花,今天是真的麻了…指数方面,三大指数尾盘加速跳水,截至收盘,上证指数跌2.49%,深证成指跌3.67%,创业板指跌4.11%。上证50指数跌幅3.16%、沪深300指数跌幅达3.53%。个股方面,惨不忍睹:超3100只个股下跌,仅833只个股上涨。新能源产业链高开低走,尾盘上演跌停潮,亿纬锂能、久吾高科、赣锋锂业等十余股跌停或跌超10%;至于教育板块,今年6月刚刚发行的教育ETF已经提前锁定了史上最惨ETF,这只ETF在不到2个月内,已经暴跌了40%,关键是在连续两天一字跌停之后,教育ETF依然溢价超过17%。在昨日跌逾7%后,白酒板块今日再度调整,水井坊连续两个交易日“一字板”跌停,五粮液跌逾7%,贵州茅台下跌5%。至于平安,表现相当稳定,一句话概括就是:小跌天天有,大跌三六九。而在这两三天股市跳水的时候,50ETF跌幅为7.85%、300ETF跌幅7.68%。50ETF跟300ETF标的大跌的时候,认沽期权惊人的涨幅再次夺下公众的眼球!继昨天7月3200盘中百倍涨幅后,今天轻度虚值的认沽也纷纷翻倍,从上周五至今,认沽期权涨幅达几十,上百倍!回归到主体,指数大跌,个股在大跌的时候,如何应对风险?一、保险策略
在每一本期权的教科书上都会有“期权保险策略”这一章,而期权最大的作用,就是给持有的现货,提供保险。
期权保险策略的基本结构:持有现货+买认沽期权
比如在上周四的时候,还持有100万元的50ETF,上周五、到今天三天的时间,50ETF价格从3.42开始下跌,跌至今日收盘3.156,跌幅达7.85%。
也就是100万持仓的话,亏损高达7.85万。
而如果在上周五的时候,拿现货市值1%的金额,去买入50ETF平值认沽 3400合约,作为对冲的话。
沽3400合约的价格,从周五200元附近,涨至今日收盘2400元左右。
1万元,不考虑手续费的情况下,可以买入50张沽3400合约。
今日收盘市值:50张*2400元=120000元。 净利润高达11万。
所以,保险策略就是,在预期现货持仓有风险的情况下,又不想减仓,可以买入认沽期权,作为对冲风险的保险策略。
现货亏损,认沽期权盈利,对冲部分风险,甚至对冲全部风险!
这两天市场指数的大跌、个股的大跌,我们不仅仅看到了认沽的惊人涨幅,更应该意识到长期保险的必要性。
前面说的是期权的保险策略,而最近这样的行情,忍不住想说下,期权的买入跨式策略。因为期权的非线性杠杆,也就是两边沽购的涨跌幅度不一样。 而且由于期权买方的特性,也就是损失有限,盈利无限。例如:这次大跌,如果在上周五收盘的时候,就同时买入认购3400合约,认沽3400合约。周五认购3400合约,收盘约220元/张,今日收盘5元/张,跌幅99%。
周五认沽3400合约,收盘约320元/张,今日收盘2420元/张,涨幅达750%左右。
也就是上周五买入一组跨式:220+320=540元/组今日收盘跨式的价格涨至:5+2420=2425元/组当然,买入跨式策略,也是有风险的,最大的风险就是震荡行情,那买入认购,跟买入认沽期权,就会损失部分的时间价值。
所以没有哪一个策略是绝对赚钱的,投资就是有风险存在,就是看哪一种的风险收益比 比较有利。
同样的,不能只看到认沽期权的百倍涨幅,在这样的行情里,认购期权动不动都是跌80%、90%,也在时刻提醒着大家,期权的风险非常大!
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