一、土耳其大地震对当地经济产生巨大影响
土耳其发生7.8级大地震，目前已经造成1.2万人遇难，对当地经济产生巨大影响，包括当地工业生产、产品运输、港口出货等。
并且，余震不断。昨天晚上又发生5.1级地震。
其中，地震对土耳其工业产品运输和出口产生巨大影响（截图自中国水运网）：
二、大地震影响全球26%贸易量的纯碱
土耳其是纯碱生产大国，产能占全球8%；并且土耳其是纯碱出口大国，出口量仅次于美国，土耳其纯碱出口量占全球比例为26%，即全球纯碱贸易的26%来自于土耳其。
全球5%的纯碱贸易量来自于中国，但同时中国也从国外进口纯碱，其中20%进口自土耳其。
具体情况如下：
纯碱全球产能分布来看，目前全球总产能约7360万吨，其中（1）中国是最大的纯碱生产国，年产能3300万吨，占全球纯碱产能45%，中国主要以氨碱法和联碱法生产为主，按照卓创数据统计，占比分别为44%、50%，天然碱法占比约6%。（2）其次是美国，产能1360万吨，占比约18%，美国以天然碱为主，有5家纯碱生产商，全部生产天然碱，是全球最大的纯碱出口国，
2021年美国出口纯碱650万吨。（3）欧洲纯碱产能950万吨，占比约13%。（4）土耳其纯碱产能580万吨，占比约8%，土耳其纯碱大量出口，仅次于美国，2021年出口纯碱430万吨。（5）独联体产能460万吨，占比约6%，（6）印度次大陆产能450万吨，占比约6%，（7）伊朗产能120万吨，占比约2%，（8）日本、南美洲产能50万吨，越南产能约20万吨。
三、国内纯碱行业目前供需关系越来越紧张、且短期内无解
（1）纯碱行业开工率历史新高
纯碱开工率高达91.72%，历史最高开工率水平，当前碱厂利润高达1000元/吨以上，而一季度是传统高产季节，那么这个产量已经是瓶颈水平，即产量无法再提高，而我们看到纯碱库存仍然没有累积，说明纯碱供需矛盾仍然没有解决。
（2）纯碱库存持续历史低位
纯碱开工率和月产量历史新高，而库存历史低位、仍然没有明显累积，节后首周反而去库，表明纯碱矛盾仍然没有解决。
（3）下游玻璃对纯碱需求持续增长
一方面，国内今年全力搞经济，房地产将企稳，今天有新闻报道1月份国内新增贷款额达到5万亿元，这对上游玻璃和纯碱的需求将大大增长。要知道，纯碱是化工之母。
另一方面，光伏玻璃运行产能快速增长，对纯碱需求也快速增长。
（4）纯碱进出口
去年12月（海关还没公布1月份数据），纯碱出口仍然维持19万吨的历史高位，海外还是没有明显解决供应短缺问题。
可以说，在这么紧张的供需关系下，加上现在占全球26%纯碱贸易量的土耳其大地震影响，纯碱价格随时可能暴涨。
近期纯碱价格确实已经开始大涨（具体见下图）。
四、投资标的
从全球生产工艺来看，氨碱法占比45%，天然碱法30%，联碱法20%。其中中国主要使用化学制碱，美国和土耳其主要是天然碱。
全球天然碱集中度比较高，据Ciner，2021年全球天然碱行业CR3已高达79%，其中美国第一大厂商WESoda占比达42%。
天然碱工艺流程短设备简单，没有废液废渣，更环保，最大的优势在于生产成本低，据Ciner数据，2021年全球氨碱法、联碱法的生产成本分别约为天然碱法的1.8、2.3倍。
华创证券在2022年6月7日研究报告《2022年纯碱行业发展现状及未来趋势分析天然碱法优势在于生产成本低》中引百川数据：当前我国国内天然碱生产成本约940元/吨（主要为河南中源化学，远兴能源控股子公司），相较氨碱法1942元/吨、联碱法（单吨纯碱）1755元/吨的成本具有明显优势（成本优势约为800-1000元/吨）。
（从远兴能源和山东海化2021年产能和业绩也可以看出来：远兴能源纯碱产能180万吨，净利润49亿元；山东海化纯碱产能300万吨，净利润6亿元。）
有人问，天然碱法纯碱的成本优势这么明显，为什么国内只有河南中源化学（远兴能源控股子公司）一家采用此法生产？
因为天然碱法受资源限制，你得有天然碱矿。国内只有河南（远兴能源现有纯碱装置厂所在地）和内蒙古（远兴能源新建纯碱厂所在地）有天然碱矿。而国内这两个地方的纯碱矿在远兴能源手中。（具体见上图划红线文字）
美国为什么是全球纯碱产能产量最大的国家，因为美国天然碱矿资源多；土耳其也相对较多。
因为天然碱矿往往被个别企业把控，才会出现上文说的情况:全球天然碱集中度比较高，据Ciner，2021年全球天然碱行业CR3已高达79%。
所以，根据国内天然碱矿目前被远兴能源独家把控的情况，未来远兴能源成为国内纯碱行业绝对老大（甚至逐步淘汰国内其它落后产能）、并具有实力和国外纯碱巨头竞争，已经毋容置疑。
虽然远兴能源现在只有纯碱产能180万吨/年，但是其新建的一期项目500万吨天然碱计划2023年6月投产，二期项目280万吨天然碱计划2025年投产。
今年6月，远兴能源纯碱产能将达到680万吨/年，产能增长近4倍，凭借天然碱法巨大的成本和安环优势，将进一步提升远兴能源在纯碱行业的话语权，业绩也将大幅增长。
总之：
（1）国内纯碱行业目前开工率处于历史高位、库存处于历史低位、出口需求较大，加上现在占全球26%纯碱贸易量的土耳其大地震影响，纯碱价格随时可能暴涨，近期价格确实已经开始大涨；
（2）天然碱法较氨碱法和联碱法成本低约800-1000元/吨，具有很大的成本优势；天然碱法没有废液废渣，更环保，生产流程短，更节能/碳排放小，更受国家青睐，以后大概率逐步淘汰国内其它落后产能；
（3）远兴能源是国内唯一采用天然碱法的纯碱生产企业，因为国内天然碱矿把控在远兴能源手里，根据国外天然碱矿和纯碱产能非常集中在个别企业手里的情况，国内天然碱矿和纯碱产能也集中在远兴能源手里就显得很正常，这也是国家需求的（只有超大型企业才能和国外的同类企业竞争）；
（4）远兴能源纯碱产能从180万吨将在今年6月增长到680万吨，产能增长4倍，2025年还会增长到960万吨/年，企业竞争优势非常明显（以后可能国内绝对垄断）、成长空间很大，中长期确定性很高；
（5）远兴能源目前市值330亿元、2021年净利润49亿元、市盈率只有6倍，估值也很低，目前纯碱价格同比去年处于更高位（见下图），且现在供需关系非常紧张、价格已经开始大涨，加上下半年新产能投放，今年业绩较大幅度增长有保障，即短期确定性也很高。
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