每经AI快讯，截至2021年6月30日，光大阳光对冲策略6个月持有混合A类份额净值为1.0842元，二季度末份额净值增长率为-0.13%；光大阳光对冲策略6个月持有混合B类份额净值为1.0677元，二季度末份额净值增长率为0%。光大阳光对冲策略6个月持有混合C类份额净值为1.0672元，二季度末份额净值增长率为-0.1%。 截至二季度末，光大阳光对冲6个月持有混合的股票仓位为55.01%，前十大重仓股为贵州茅台、京东方Ａ、东方财富、山西汾酒、中远海控、平安银行、韦尔股份、三一重工、药明康德、万华化学。 报告期内基金投资策略和运作分析如下：“二季度我国宏观经济延续修复但结构分化显著。生产数据较为稳定，出口受益于发达经济体复苏而保持高增，但消费和制造业投资修复节奏十分缓慢，成为内需的薄弱环节。在不均衡修复背景下，国内政策紧缩力度较年初市场预期的温和一些，以“紧信用、宽货币”为主要搭配。二季度通胀问题受到市场较大关注，全球经济复苏、供需失衡的背景下，大宗商品价格大幅攀升，叠加基数原因，PPI同比逐月抬升至高位；同时非食品价格上涨导致CPI同比也有所上行，但受猪肉价格下跌的影响，CPI同比依然维持在较低位置。五月中起大宗商品价格在政策等引导下有所回落。 国外经济方面，二季度全球发达国家疫情总体好转，印度疫情爆发带动东南亚和英国疫情反复，美国消费继续复苏，通胀走高，就业伴随疫苗接种总体恢复，失业率、制造业PMI和服务业PMI等经济指标均有所好转，美联储维持利率水平和资产购买规模，后续须密切关注美国就业恢复后美联储可能明确aper信号。 国内股票市场方面，二季度在经济景气复苏、流动性边际收敛的背景下，市场总体震荡，但风格切换活跃，结构性行情较为显著，在商品价格回落、流动性预期好转、人民币升值等因素影响下，成长风格自五月起开始表现出明显的超额收益。预计后续市场将持续聚焦高景气赛道中盈利持续高增长的优质公司。 本策略的投资逻辑是通过量化模型选择盈利优质的上市公司，同时结合估值因子、成长因子等选股模型甄选出胜率较高的个股组合，对冲股指期货以获得绝对收益。再根据风险模型控制个股、行业和风格的整体风险暴露。 本报告期内操作以稳健为主。春季后蓝筹股快速下跌时，主动降低了多头敞口和选股模型的风险敞口。因子配置上以稳健的估值因子为主体，四月以后随着市场年报的披露进程，选股逐步切换到业绩增长的成长因子和个股业绩超预期因子。待选股模型在五月换手充分后，六月策略运行平稳并获得了显著的超额收益。 二季度净值波动的主要因素是股指期货基差的大幅收敛。二季度沪深300指数上涨约3.5%，而沪深300股指期货上涨超6.5%。以半仓对冲近似计算，二季度股指期货基差收敛造成的损失在1%以上。我们认为高品质的选股组合可以在长期内获得领先于市场的超额收益，而市场风格、股指期货基差的亏损只是短期波动。二季度股指期货基差快速收敛的情况较为特殊。当前基差处于绝对升水位置，因此对三季度对冲产品的运行而言非常有利。 展望三季度，考虑经济增长、通胀、海外三方面因素，预计三季度货币政策将继续保持稳健。随着降准的出台，政策可能进一步放松，因此流动性相对宽裕，小盘成长风格预计持续占优。市场将维持当前的动量风格，故此三季度是难得的确定性窗口期。后世关注八月中报披露，布局以基本面为核心逻辑的个股机会将逐步显现。”
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