不是所有“咸鱼”都能翻身

　　2月年报披露大潮来袭，年度“炒壳重组”游戏随之开幕，市场人士提醒———

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　　进入2月，年报披露步入密集期，上市公司开始批量提交2011年度成绩单。

　　当然，每年此时，一年一度的垃圾股“炒壳”行情也将拉开大幕。

　　尽管每年两市都不乏部分垃圾公司通过重组上演“咸鱼翻身”，但也有相当部分“咸鱼”穷得只剩下刺，根本翻不了身。

　　■30多家公司仍将资不抵债

　　按照上市公司信息披露惯例，垃圾股包括资不抵债的公司，一般都是在法定期限的最后几天公布年报，目前的数据基本还是2011年9月30日的数据。

　　不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，那些常年净资产为负值的公司要想在2011年最后一个季度将净资产由负转正的可能性基本不大。

　　这样就有一个大概的估算：截止到2011年底，至少会有多少家上市公司仍处于“资不抵债”状况。

　　统计显示，2011年已有129家上市公司净资产不完整，资本金被侵食，它们的每股净资产均跌破了面值（1元）。

　　其中，更有35家上市公司已不存在1分钱的净资产，所剩的只有巨额外债。*ST科健每股净资产-8.18元，*ST宝硕每股净资产-6.42元。另有12家公司每股净资产在-1元以下。

　　也就是说，这30余家公司中没有实质性重组的，有望在2011年年底继续资不抵债。这还不包括在2011年最后一个季度成功晋级“资不抵债”类的上市公司。

　　■炒作垃圾股风险高企

　　值得关注的是，尽管上述公司已经将家底败光，但股价并不垃圾。最新一个交易日，*ST东碳、ST长信等多家上市公司股价超过10元。

　　每到岁末年初，ST板块都会掀起一波“摘帽”行情。市场人士提醒，T股炒作鱼龙混杂，介入需要梳理个股基本面状况。

　　随着上市公司业绩预告披露工作进入尾声，ST类上市公司在2011年的经营情况也逐渐显示出大致轮廓。

　　按照证交所的规定，符合“公司当年处于盈利状态、且每股净资产在1元以上”条件的ST股即在理论上符合“摘帽”的条件。

　　董登新认为，既然创业板已经推出了多元化、市场化的退市制度，那么主板退市制度改革的步伐就无法阻挡。而只有及早远离垃圾股豪赌，才能在主板退市制度改革时规避制度改革风险。

　　■专家称资不抵债应该退市

　　而对于A股市行常年存在大量资不抵债公司的现状，也久为业内人士所诟病。

　　市场分析人士认为，当上市公司出现长期资不抵债时，信用也随之丧失殆尽，将其淘汰有利于资本市场的质量改善和经济的健康发展。

　　但目前，我国资本市场中依然存在大量的此类公司，严重影响资本市场配置资源的效率。

　　长期呼吁“资不抵债退市”方法的董登新则表示，要想在A股市场杜绝“皮包公司利用手段大玩炒壳重组游戏”，十分简单，只要设置两道门槛。

　　一是重组完毕后每股净资产不得低于法定面值（1元），否则不允许复牌；二是重组完毕后每股未分配利润必须由负转正，否则不允许复牌。

　　只有这样，才能真正做到让垃圾股重组复牌与IPO之间具有平等、公正的地位；也只有这样，才能真正保护中小投资者的合法权益不被玩弄。

　　市场人士提醒，尽管每年炒作重组概念，但重组不可能全是“强强联合”或是“强强并购”，免不了“皮包公司”利用各种手段大玩“炒壳重组”游戏。

　　因此，对于那些已经将家底败光，净资产常年为负数的资不抵债公司，值得投资者格外警惕。

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