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时间真快，一年又要结束了，一年忙忙活活，总觉得时间不够用，事情赶事情，总觉得干不完，回头一看，虽然很忙，但计划做的事情也都做完了。俗话说的，“船到桥头自然直”，好像也是很有道理的！人的潜力很大，压力大的时候，是可能激发出平时没有的战斗力的，还有熬夜能力！
在工作之余，我的时间基本都用在思考投资，学习投资上。看电视剧，打游戏这种事情，我早就不感兴趣了，主要因为真的没有时间。
说到投资，今年的总结我主要想写写我这一年的投资思路的变化，我觉得这是最珍贵和核心的东西。拿一个赚钱的票，今年拿不到，明年拿也可以，但是投资思路的完善，确实是越早越好。
2021年，可以说是我想明白正确投资之道并践行价值投资的第2年。想明白何为正确的投资之路这是第一步，也是最重要的一步。因为“差之毫厘，谬以千里”，理论决定行动，你想的不一样，采取的动作一定也是不一样的。比如说，你就认为波段为王，拿着茅台涨了50%了，也许你就卖了，拿着腾讯翻倍了，也许你就卖了，你不可能连续拿几年，因为怀着做波段的思维，这俩票最后会涨的让你坐不住，这就是理念所决定的局限性。
2020年我就想明白了，投资的正确之路就是“长期持有”，在股票市场，只要你不是瞎买，在不贵的位置分散长期持有，5年以上，很难亏钱。我认为这是我的安身立命之本，那就是不想着赚快钱这回事儿。
“过程不可管理”，这是董宝珍说过的一句话，虽然他银行投资我不赞成，但是这句话我觉得很对。你持有的时间太短，就会始终处在过程当中，而过程不可预测，不可管理。
“长期持有”，这个理念你之所以能够践行，建立在一个长远的视角之上，你得往3年，5年以后看，忽略当下的噪音，必要的时候你也去复盘看看过去的走势，看看你的交易体系在过去的时间里能不能挣到钱，一般需要多长时间，可能会套多久，这样你心里就有个基本准备了，这点非常重要，我强烈不赞成使用自己没有复盘验证过的投资系统。所谓时间是检验真理的唯一标准，不打无准备之仗。
这篇文章我就把今年的几点重要认总结一下，这也是我投资体系的重要组成部分。（我不想就写价值投资的几个基石啥的，因为我觉得其中的市场先生和能力圈这事儿，都应该自己能把握的，对我来说没有特别在意这事儿，因为我坚持不了解不做，对它得产品没感觉的不做，这都是很自然的事情。倒是股权思维和安全边际对我的影响最大。）
1.行业最重要。之前我不太重视行业，认为低估、便宜、公司质地优秀就好。但是和著名投资人一对比发现，人家都是非常重视行业的。你所处的大行业不行，里面的公司也很难有大作为。下面简单列举几个大拿对行业的看法。
林园的投资策略，就是“行业+垄断+成瘾”。
但斌演讲的时候曾经分享过一个图，是美国过去几十年表现最好的行业，头部的行业主要有：化妆品、医药、软饮料、烟草、食品、家电等。当时的时间太早了，现在我觉得还要加上一个互联网。
翟根全在分享的时候，也曾经提到，行业很关键，最好是选择行业不断扩大的公司，行业规模够大的公司。
以上三位，我认为是最值得学习的对象，他们都把行业选择放在一个非常重要的位置，所以我认为新手最好看看谁做得好，跟人家先学习。
如果实在很保守，就直接按照林园说的搞嘴巴就行了，嘴巴的东西最容易把握，这个账好算。
2.只买最好的公司。有一句话我觉得特别好：你值得拥有最好的。放到生活里，可能有些矫情，但是放到投资里，我觉得真是至理名言。我的理念是，选就选最好的，“要么第一，要么唯一”，这是借用前辈们的智慧。首先是公司质地好，然后再谈其他，否则免谈。
买这些最好的公司有个好处，就是你会相信，如果他都不行，那行业里别的公司都得完蛋，那整个行业是不是就玩完了。既然行业不可能玩完儿，那我的持仓公司早晚会雄起，那你就拿的住。
有时候，哪怕是买的稍微贵点，当然不能贵太多，我觉得比一般你的安全边际价位贵上10%－20%就可以了，哪怕稍微贵点，时间长了也套不住人。林园说好股票套不住人，这句话很有道理。
3.股权思维，买股票就是买公司。任何股票，你能不能最后挣钱，首先取决于这个公司的质地，然后才是买的价格如何。只有在这个认识的大前提下，买了股票以后，你才会主要盯着公司的盈利能力，而不是股价的波动。也就是说，虽然遇到股价下跌，但是只要公司质地依然良好，起码你是不慌的，而建立在长期持股的思维之上，让我们相信，持久战是对我们有利的，只要时间够长，股价一定会和业绩增长保持一致。
4.安全边际，只在下跌的时候买入。买入的时候如果你买贵了，铁定是很难拿的住的，这个我是深有体会的。比如今年的涪陵榨菜，早期我的建仓还是有些太着急，在40倍左右PE的时候就开始买入，这个时候股价并没有跌透，后面就一路挨跌，所以当几个月后，股价回来的时候，我就清仓闪人了。如果我是在30多倍PE以下买入，估计现在还拿着呢。这不是我拿不住，买贵了，就是有这个问题。买的位置好，你有浮盈在手，当然心理踏实不怕回调；反过来，有浮亏在手，就是另一个局面了。
说到安全边际，就有一个安全边际多大以及如何确定企业内在价值的问题。没错，这也是估值的问题。之前我是很希望自己能算出来一个内在价值，然后打一个折扣的，但是时间的操作中发现，真的很难去设定合适的估值参数。不管你是用自由现金流折现，还是用十年净利润加总法，总是会有很多估计变量，这个是很难的，需要你对企业的未来有很深度的把握，你要知道它未来的大致增长率，还有持续多久等等。
最后，通过反复的复盘推敲，我突然发现，自己吭哧半天计算的内在价值，其实还不如用一个模糊的办法直接定胖瘦，一眼定胖瘦。我的办法就是直接用PE和他的长年的ROE做出对比，一般情况下，PE比ROE的百分号前面数值还低的，就是不算贵。当然，这里也要考虑负债率的情况，高负债率的要对PE往下调整，最好是直接PASS掉高负债率的。这个一眼定胖瘦的理论来源，就是PEG的理论，我只不过将ROE直接近似到增长率了。如果企业不分红，ROE就是等于增长率了，所以这个方法要成功，就要尽可能低分红的企业。严格来说，这个一眼定胖瘦的方法是有不完美的而地方的，但是实际测试的效果还是很好的，毕竟估值都是猜，关键是你每次猜的方法最好保持一致性，否则就容易带入太多主观感情进去。
5.跌不够30%不买法。有了上面这个一眼定胖瘦的办法，我还要规定跌不够不买。
为啥非要等他跌？
因为估值这事儿，不靠谱，只能估个大概，而市场大多数时间里还是理性的。一个股票长期维持30倍以上的PE，另一个长期维持10倍一下的PE，是有内在原因的。如果这两个股票都满足以上的选股条件，你很有可能只看到那个10倍PE的有前途，但是最后却发现30倍PE的才是大牛股。
我们都得有弱者思维，承认自己的局限性，对市场测不准是很正常的。虽然我测不准，但是我知道，下跌本身不是风险，而是对风险的释放，而且下跌的时候往往市场充满着利空消息，这样企业不好的方面会充分暴露，你都不用费劲研究，市场上的各种声音都给你论证一遍，你只需要验证就好了，这些因素只要不危机企业的根基，那就没事儿。
所以，那就等下跌。
通常来说，伟大企业回调30%以上的机会都是很好的买点，而且这种机会也不是每年都有的，很多时候是几年才有一次。所以，遇到这种机会，要重视。
6.定投式建仓，拒绝梭哈。其实这也是弱者思维，承认自己测不准的一种安全措施，你怎么可能知道企业的准确内在价值，你怎么可能知道他跌到哪里就不跌了呢？
我在建仓的时候，会设定一个最高限价，然后在这个最高价格之下进行定投，通常持续的时间为6个月。这种方法有时候会出现买一笔以后就再也没机会买了，那没办法，只能说市场就给我这么多。比如近期的海康威视，我也就定投一笔，他就拉上去了，那我就停止呗，除非它再跌到我的最高限价之下。
7.现金就是现金，不要拿什么低估指数作为类现金储备。我发现圈里有很多人喜欢在现金没用的时候，买点自己认为低估的指数，目的是一方面， 如果市场氛围起来了，这部分钱没闲着，也能赚到；另一方面，如果市场不好，反正是低估指数，好像也跌不了多少。如果有心怡的股票跌到位了，就把他挪过去。
殊不知，指数跌起来，那也不比个股手软，一个月下去20%以上也是很正常的，尤其是行业指数。你把那个玩意儿当现金拿着，搞不好最后，你想买股票的时候，那个指数比你的心怡标的跌的还多。
所以，我的观点就是，现金就是现金，不要搞类现金，可以不满仓，市场没给那么多机会嘛，不要强行用力。这样等真的大机会来了，股票跌到位的时候，你的子弹才够用。
最后说一下今年的成绩吧，今年-6.86%，好喜庆的数字！！
虽然是亏损的，但是好在思路和体系进步不少，我对未来3年的投资业绩充满信心。
全年新增的资金也不少，总收益就是用今年的收益除以年初到年底总共投入的本金，这个粗算严格来说是不准确的，但是这样记账比较容易，所以就一直这样算了。
如果不是下半年我转变思路，想通了以上问题并坚决执行，我现在的账户估计要难看的多。平安和万科的占比下将，并不是因为我卖了，而是后面新进的资金，使得总体投入总量提高了，他们的占比就下来了。但是，如果我坚持以往策略，认死理，就加仓这两位仁兄的话，那我今年的收益估计至少是负的两位数。
年初持仓：
年末持仓：
年末最后一天减仓了万科，挪到长春高新上面去了。也许，后面地产股就迎来了大涨，也许不是，但不管怎样我都接受，因为我的计划就是不要再投资高杠杆的公司，超过80%资产负债率的坚决回避。平安未来也是要逐步退出的，至于退出的时间取决于定投别的标的需要的时间。
2022年的展望：
这两年的投资收益只能说非常一般，去年9%，今年-6.86%，但我相信后面会越来越好，因为我的体系越来越清晰完善了。
祝大家，2022年账户新高！
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