作者：招财部落
726家机构大佬用脚投票，医药巨头乘风破浪
近日，医药市值一哥迈瑞医疗发布了一份投资者关系活动记录表，726家机构参与了调研。14页的记录中，有9页满满当当都是机构名单，叫得上号的机构都露脸了。
如此一番的调研接待规模在4千只A股中绝对的罕见。
调研内容最主要集中在两点：
1）疫情后的医疗新基建
经过疫情的考验，国内市场毫无疑问已经进入了加大建设重症 ICU、传染病院区、发热门诊等方面的新基建阶段，这带来的增长是持久性的。
以ICU床位数为例，我国人均ICU床位数占医院的比重是德国的1/5、是美国的1/9，人均医疗器械规模是美国的1/7。中国医疗投入占 GDP 的比重明显低于欧美发达国家水平，这赶超的过程也是国产医疗设备起飞的过程。
2）国际化进程和规划
迈瑞的高管详细阐述了国际化的发展路径，并表示其目标是将海外业务收入占比提高至70%。
疫情对迈瑞医疗的国际化是绝对的利好时机，据在迈瑞负责海外市场的朋友讲到，以往在海外发达地区的医院招标，偏向的大都是外资品牌，迈瑞连敲开门的机会都困难。
疫情来临之际，迈瑞借着国内疫情恢复生产时间快，在海外品牌工厂尚未复产的条件下，争取到了诸多高端医院的呼吸机、监护仪订单，并由此破局，带动更多产品进入医院销售。
疫情高峰时期，能够及时供货就是绝对的竞争力。在此条件下，迈瑞可以说是打败了飞利浦、GE、德尔格、柯惠等外资大牌。
从业绩方面，迈瑞医疗的增速一直都很稳，疫情后有爆发趋势。持续几年收入、利润均为两位数增长，毛利率维持在65%附近，且现金流充沛。
在前几天公布的业绩预告中，迈瑞2020年营收在198.7-215.2亿，同比增长20~30%；净利润60.8~65亿元，同比增长30~40%。
毫无疑问，大象在跳舞。这就难怪吸引那么多家机构排着队调研了。
总体来说，迈瑞医疗的看点主要有以下3个方面：
1、市场空间广阔
毫无疑问，医疗器械市场是能够熨平周期、保持稳定增长的市场。权威数据显示，2018年全球医疗器械市场规模高达4482亿美元，按照平均增长率约为5%测算，预计 2024 年全球市场规模可达 6000亿美元。在细分市场中，医疗设备又是占比近半的规模，恰好是迈瑞最主打的领域。
相比于美敦力、雅培、强生、赛默飞世尔、碧迪医疗、GE医疗、西门子、飞利浦等国际巨头，迈瑞仍处于青少年时期，增速最快、发展最为健康。
2、政策、技术双双利好
我国的医疗设备起步较晚，但增速很快，过去五年年平均增速超过20%，远超全球市场的5%水平。
近几年随着国产品牌技术的突破，医疗器械国产化率在逐步提高，以监护类为例，迈瑞占到了超过六成的市场份额。
从政策角度，国家也出台了一系列政策鼓励医疗器械创新研发， 不断提高公立医疗机构国产医疗器械的市场份额，鼓励进口替代。
尤其是国家在逐步推行新医改中的 DRGs 政策，原本医院的盈利项目变成了成本，在采购设备和试剂的时，医院将会优先选择性价比更高的国产产品。
这里再着重补充一点，迈瑞医疗主营的是医疗设备，是医院作为基础设施采购的产品。跟用在病人身上的医疗耗材、药品不一样，不受集采、医保谈判影响。
3、疫情助力海外高端市场
迈瑞医疗跟华为在海外的打法很像，在境外超过30个国家有40多家子公司、办事处。覆盖全球的销售渠道有利于公司在第一时间了解客户需求，扩大产品覆盖度，提升品牌国际影响力。
可以设想一下，疫情时期只有迈瑞能及时供货、技术人员能及时上门安装调试设备，这宛若雪中送炭，对当地医院客户产生的口碑是不可磨灭的。
截止去年底，迈瑞新增进入海外600多家顶尖医院，近半数是疫情期间突破的欧洲地区高端医院，至少让迈瑞国际化进程缩短了五年时间。
疫情稳定后，迈瑞打开的终端市场又将会带动公司现有产品的覆盖，从原来单一的抗疫设备的进院逐步扩展到公司现有的整体解决方案的进院。
好公司大机构自然是不会放过，在去年底的机构持仓中，景顺长城刘彦春管理的两只基金持仓超40亿元，葛兰、傅友兴、茅炜、归凯也持有超过10亿。
迈瑞医疗目前5023亿市值，略微超过了恒瑞医药，坐上了医疗板块的市值一哥。TTM市盈率为79倍，算不上便宜也不算很贵。
对于长牛赛道的龙头公司，享受品牌溢价是必须的，每一次大的回调都将是买进的机会。
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