【互联网传媒王禹媚】互联网行业深度：重构的三次方，我们迎来最好的时代。“互联网+”的提出更像一针兴奋剂，打在了每一个创业者和投资人身上。互联网波澜壮阔的大时代开启，我们将背后的逻辑解析为“重构的三次方”，是产业重构、资本重构以及估值重构的叠加。【产业重构】中国未来将迎来继人口红利后的下一个红利-大数据红利，支撑中国引领世界互联网体验升级潮流，成为世界互联网数据&服务的中心。第二代互联网正发生上升和下沉两种变化：上升的云和大数据是巨头的生态圈游戏，下沉的O2O则会带来大量传统领域龙头的崛起。其中，1）高集中度行业将迎来互联网的破坏式创新，原有龙头地位不保；2）“心塞行业”中原有领先者将获得更大机会。【资本重构】互联网二级市场会是沉淀的产业财富投资未来的不二选择，10年沉淀的产业资本财富正大规模向新经济/互联网转移，资本与互联网产业同步成长，造富效应催生下一轮创新。【估值重构】市场目前处于“血拼扫货抢筹码”的阶段，在注册制落地前后将迈入第二阶段，波动加大，建议以定性化的VC估值方式，通过市场空间、企业卡位、管理团队三个维度筛选出明日龙头，坚定买入，长期持有，享受10倍以上的增长空间。
来源：华泰证券研究所
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