长线投资社群: 投资经历与感悟：时间是“三好”股票的好朋友 作者：加佰利 回首四年的投资经历，我深感不易和幸运。不易这个大家应该都深有体会，只是各不相同罢了，亏损不可怕，难受得是一...

作者：加佰利

回首四年的投资经历，我深感不易和幸运。不易这个大家应该都深有体会，只是各不相同罢了，亏损不可怕，难受得是一头要用钱一头股票又套着，这感觉谁经历谁知道；幸运是因为借着这次写作机会回想过去，在电光火石之间，偶然躲过一些坑，但要是当时选择另一条岔路口试问还能坦然自若吗？

四年不算长也不算短的投资生涯，也把我也从一个小白一样的韭菜，打磨成一名努力与“三好”股票为伍，能将时间当做好朋友的“慢”行者。

一、回首往事，不因虚度年华而悔恨

我是一个对政经新闻特别感兴趣的人，而能将这个兴趣利用起来的业余行当，我第一个想到的就是炒股，12年从学校毕业，13年因为家庭原因须离开工作的二线城市回到生我养我的小县城工作，当时选择了参加省公务员考试，没考上，再参加完国家公务员考试又失败了，时间就来到了13年12月份年底了，因为手头上的工作比较清闲，而来年公务员考试还有段时间，于是想起了投资股票的事情，开户走起！

我的股票知识基本是从买入第一支股票后才开始的，之前只知道炒股就是高买低卖，有差价就能赚钱，现在想想还挺后怕的，真是无知者无畏。像大多人一样，对于人生的第一支股票都记忆犹新，我也不例外。开户当天，我就拿存入的一万元买入了人生的第一支股票-600261阳光电源，至于为什么是它，我已记不清了，只记得第二天涨了4个点左右，我卖掉了，第一次交易，赚了约400元，而我当时的工资一个月不到2500元，真的很开心，感觉一座富矿在向我招手。13年下半年，家里给买了房子，14年底才能拿到房装修，过年后，我就拿着装修款上路了，自然悲剧也就发生了。

学习了最基本的技术指标后，我接触到了筹码理论知识，主讲人口若悬河，摆道理、讲事实、举案例，经过一番学习后，开启财富之门的钥匙好像已经掌握在我手中了，伴随着创业板（在开户时我就已开通创业板）的牛市，刚开始赚多亏少，但这时拿不住，有了一些收益就抛掉，再买没涨的自选股，说来也奇怪，自从进入市场第一天我就有个原则，买跌不买涨，从不追高，后来我知道这是韭菜的一个典型特征，怕涨不怕跌，当然这个习惯肯定不能让我立于不败之地，但着实提高了我的持股安全垫，为纠正错误（其实就是割肉）降低了损失。时间来到14年年末，那时大市值已经开始启动，印象比较深得是银行等万年不动的主儿都接近翻倍了，投资中小票的我，在初期尝到甜头后，就急转直下，到年末的寒冬，收益已从正十来个点到年底时变成亏损近四十个点。年底了，前面说得装修的事儿要开始了，压力变得巨大，幸好装修不需要一次性投入，但不得不面对不甘心的思想斗争，我的投资理念也从筹码理论来到跟着大V炒股，再到紧跟牛散前进，那时我已对什么赵建平、李欣、何雪萍等牛散耳熟能详，在出报表的月份，每天晚上就是找出我认可的二三十个牛散新进或者增仓的市盈率比较低甚至估算牛散已被套的股票，而这时伴随着知识和见识的增长，这一年里心态平和许多了，持股的定力比之前强些了但也仅是强了那么一些些。

经历过2015年的人，肯定对行情记忆犹新，上半年虽然市场已经沸腾，但我半仓持有的是有牛散黄楚欣进驻的济川药业，虽然也涨了但远不及指数那么火热，另一半也是买入得其他牛散持有的股票，那时每个股票赚到两万就换。从上帝视角看，时间来到了生死攸关的6月份，我思考着，既然别的都已经涨上天了，追高是不可能了，找了找还没有涨太多的板块，一看只能是银行了，虽然14年下半年涨了，但上半年没动而且那时看估值还是低的，就算拿分红，按股息率算也还不低，这时继续持有济川药业，再有选择了一只银行票，持仓各占一半。7月份，大家熟悉的股灾来了，济川药业虽然没跟着指数上天，但入地，它不遑多让。跌停、跌停、跌停...，半年的涨幅几天就都还回去了，这时又仔细想了下，有牛散背书，年增长率在30个点，市盈率刚20出头，插一句那时我们家老中青三代都在用济川药业的产品，老人胃不好用得是它的胃药，我是感冒了用得它的拳头产品蒲地蓝，小孩感冒了用得它的儿童药，这也是投资消费类或者医药类公司的一种体验方法，可以直观的感觉到公司产品的竞争力，所以此时不增持更待何时，说幸运不光体现在这个生死攸关的月份，我有半仓在银行上，还体现在当我分步将银行的仓位转到济川药业上后立马止跌，连着又是几个涨停，不光给我回了血，而且为全年的良好收益打下了基础。

经历了这一波过程，不光是感到幸运，而是更加坚定了我在股票选择上要从低估入手，从业绩着手的思路，再加上平时方方面面的学习，基本形成了从国家鼓励的朝阳行业中寻找有牛散进驻的短中期涨幅相对不大的低市盈率个股，由于15年的收益不仅把亏损补上了，还结余了不少，再者16年持续盈利，手头上的资金已经是空闲资金了，短期完全没有套现的需求，这时时间已经彻底成为了我的朋友，我可以安心大胆的成为一名左侧投资者，我姑且称这时的自己为1.0版，主要体现在两个方面，一个是已经不炒股了，能盯着一只股票拿了得久了，可以自称为投资了；二个是知道风险了，选择时先考虑风险再考虑收益，能摆正心态。

16年初经历了熔断，跟股灾一样，由于选择得是有业绩保障的医药股，虽然跌下来了但还是慢慢爬出来了，在股价涨幅达到预期的时候撤离了持股时间最长，收益最高的济川药业，由于投资济川药业的原因，对医药行业，算是情有独钟，觉得是我这种风险中等偏好的投资者一个理想投资领域，股票本身属于高风险，医药、医疗具有防御性，两者中合。济川药业之后还持有过另一个医药股，名字我就不说了，看好它的逻辑是现有业务稳定，根据公开信息显示即将有突破性新药研发出来，在投资它的九个月中也渐渐看到了这个行业一些弊端，受政策因素影响大，不确定性因素大，新药研发周期长而且新药导入时间也长，整个投资过程得到的教训就是投资就是要在普遍不确定性中寻找可预见的更稳定更高的确定性，今年漂亮50和那些长牛股能给投资丰厚的回报，这方面的原因是显而易见的，好在如之前所说，入手时处于长期的横盘期，这期间倒也没发生腰斩这样的大跌，仓位不重损失了时间也得到了教训，算不幸中的万幸，而且这个行业普遍毛利率高，费用率也高，应收账款较多和护城河不高，一大特色就是销售费用占比奇高，比如济川药业销售费用超过50%，由于能力精力有限吧，在这接下来的一年多里，也没有找到其他合适的标的，但还是感恩医药行业我会持续关注，多多学习，它不仅对投资有帮助还能多了解些医药、医疗知识，也希望能达到看山还是山的境界。

16年除了熔断之外，对于我来说好像就是显得那么的平淡无奇，行情也比较清淡，自己的投资标的也在不断震荡，唯一收获就是远离市场的纷扰继续不断地学习，吸收各方的知识，让我不再那么强烈依赖牛散概念来寻找投资标的了，这是因为我对自己更自信了，投资体系慢慢建立并在不断丰富，知晓的行业不断扩大，视野更加开阔，说句自夸的话，投资的格局也提升了不少，就像升级一样，这时的自己已经到达2.0版本了，甚至我选择得一个投资标的，在我买入后今年中报显示居然十大流通股东里出现了几个牛散，而且最近龙江老师也公开表达对其的看好。

17年中报之前，主要围绕去年济川药业卖出后选择出来的两个标的（都是中小市值）进行论证与反论证，投资最幸福的事情是经过一段时间的深入了解愈加发现自己的选择是对的，而当遇到已经被套住的股票，经过论证觉得当初的选择错了的时候就比较苦恼了，那抉择起来是相当困难，特别是大家都知道复利的威力，但假如亏损了还谈何复利啊，也有投资者有那股扭劲儿，不熬到盈利我不走，去年挑出的一只股票，在持有近一年后，业绩增长减缓，就像人体检一样，各项财务指标显示它不健康了，由于持有仓位达到三分之一了，近一年给总账户带了近十个点的损失，着实疼痛但经过几年的摸排滚打，我已能够坦然处之，一旦标的持续增长的逻辑不存在了，特别是报表都实实在在反映出来了，那我会毫不犹豫快刀斩乱麻尽可能快得了结。在今年以漂亮50为主要行情的当下，另一标的逆势取得不错的收益，又由于三分之二仓位的保障带动总账户不像行情那样让人心灰意冷。中报后根据产业发展方向，公司业绩增长预期和综合考虑估值问题，重新选择两个标的，目前都处于盈亏平衡的状态，就当是为明年丰收播种吧，暂时没有更替的打算，四年的投资经历就是这些了。

二、畅想未来，拥抱祖国鸿运共图大业

我是今年三月十三号关注长线投资社群的，每周日下午的一周精粹既是对前一周的总结也是开启下周的指路明灯，再综合其他渠道的学习心得，经过四年的理论与实践，我也慢慢积累了对投资的一点点感悟，与大家共勉：

分析投资的角度有许多方向，我选择按大家都知道的好行业、好公司、好价格的思维逻辑来谈谈体会，那什么是好行业、好公司、好价格呢？

我把好行业定义为能带动或有望带动中国经济达到年均增长6-7%的大产业行业。中国是个大国，要想实现6-7%的年均增长，必须有大产业的快速发展才能为经济社会发展提供足够的动力，特别是还要在抵消一些已过高峰期到达衰退期的落后产业不增长甚至负增长掣肘的情况。能达到这个要求大产业行业，必然是一个个类似的太平洋、印度洋的蓝海，有足够的产业链和上下游供我们选择、分析、辨别，这些行业的上市公司本身就是行业里的蛟龙，再选择蛟龙里的龙王，我们会发现这些公司近几年的营收和利润增长不是二三十个点而是五六十个点甚至连续翻番的增长，而且这些行业造假的可能性比较小，因为他们是明星行业，公开透明，无数双眼睛盯着他们，眼红着他们的收益，造假难度和成本都很高，再辅以妇孺皆知的从低估值中选择投资加上长线持有，实现可观收益的概率明显大多了。由于能力有限，目前我集中关注得是物联网、芯片、面板、5G、智能制造、自主汽车和新能源汽车产业链等这几个行业，这几个行业不光是拉动中国经济增长的引擎行业，更是中国在世界保持足够竞争力的关键行业，发展好这些行业说大了也是保证实现中国民族伟大复兴的重要砝码。比如日本和台湾竞争力得下降，既有他们自身的原因但更主要得是中国渐渐地在他们曾经优势行业里，打败了他们，此消彼长，更能拉大差距，产业升级已在许多行业落地开花，那么这个历史进程将不可阻挡。

在选好行业的基础上，就要选择好的公司了，每个人对好公司有不同的认识，我认为好公司不是那些虚头巴脑的东西，而是实实在在体现在财务报表上。从两个方面来看，一个是绝对量，一个是增长量。绝对量指标有买入时的动态市盈率或者考量PEG也行，还有现金流与净利润要在一个合理的比值以及商誉的比重，这都是从买入安全边际角度考虑的；增长量指标就多一些了，比如净利润和营业收入的增速，不但要保持持续良好的增速，而且净利润比营业收入增长更快为好，它和销售毛利率、净资产收益率的提升都反映了公司竞争力的提升，这都是好公司标准所必备的，当然还有些加分项比如高管增持，披露的客户质量高，集中比例合理，警惕关联交易等方面。关注财务报表数值的选择上，我认为需要一个过程，看得多了，自然就形成了重点关注区域，这就是经验。

最后来到了好价格上，这个内容没有绝对的标准，每个人对市场的理解不同，资金承压能力不同，预期收益不同，这就造成对公司估值的认定不一样，愿意承接的股权价格不一样，个人认为在好行业，好公司的基准上，当估值来到一个合理区间时，就像遇到合适的恋人准备结婚一样，这时买房是刚需啊，所以买入是个不错的选择，就像龙江老师说得那样，市值由市盈率和净利润决定的，而估值在一个合理区间内变化的幅度有限，而净利润持续保持可观的上涨，那长时间看必然带动市值的增长，当然这方面会有一些技巧什么分批啊组合啊，有人还要日内做T啊等等这个还是需要自己去实践去领悟来确定符合自己的投资风格。在市场上，要考虑安全边际但不能斤斤计较，亏损百分之十和盈利百分之六十还是五十，同样是十个点的区间给人的感受完全不一样，但豁达一点，拉长时间看有时不必在乎那几个点的差价，这也就是长线投资的魅力，特别是对于业余投资者来讲，本身精力就不足，患得患失，紧盯价格不仅现实中不可取还容易因为市场走势与自己的预期不符而手忙脚乱、犯错的概念也就增大了。反正来到这个市场，请摆好心态，每年预期收益百分之二十或者三十这都还是正常人的思维，要是想每天都想着赚几个点，或者买在最低点卖在最高点，那要么说明对这个市场不了解，缺乏敬畏之心，要是说明自己太天真太幼稚还不成熟。投资时要把时间变成自己的朋友，不管是从这几年的投资经历还是从前辈的感悟中来看，只要买入的逻辑还存在，公司的体检指标还健康，市场的价格波动，用一句耳熟能详的口号就是价格围绕价值在波动，价值只会迟到不会缺席，选择正确的公司，保持耐心，把时间这把利器握在手里，将无往不胜。市场先生，你请尽情得表演，任尔东西南北风 我自岿然不动。

这就是我为长线投资社群纳得“投名状”，投资是孤独的，每个投资路上的个人就像行者一样，就像外交官引用得一句非洲名言：“要想走得远，请结伴同行”，对于愿把投资当做毕生事业来做的我来说，才刚刚上路，还有好多待解的疑惑，期待向各位前辈学习，也渴望找到志同道合的伙伴，共同实现理想！

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